Caídas hoy, explicaciones mañana

Creo que una explicación a las caídas de hoy en las bolsas europeas puede ser buen estreno del blog. Y, quizá, lo más honrado por mi parte sea decir la verdad: no tengo ni idea de qué está motivando caídas en bolsa cercanas al 3%. Ni más ni menos que el 3%, lo que en el argot se define como un ‘lechón’. Esta mañana, las bolsas han abierto con ligeros recortes y a media mañana, sin que haya mediado ninguna información relevante, se han puesto a caer a plomo. Aunque este tipo de caídas no son muy habituales, en los últimos años tampoco se puede decir que sean una sorpresa. Y aunque con toda probabilidad mañana encontraremos cientos de razones en medios especializados que justifican esta corrección, no hay nada concreto  a lo que se lo podamos achacar en este momento. Así son las cosas. Las bolsas suben y bajan para luego volver a subir y bajar que decía aquel. Y más allá de las justificaciones que encontraremos al día siguiente, quizá la mejor recomendación que les puedo dar desde esta tribuna, mi nuevo blog, es que no le presten atención.

Con lo único que tiene correlación el precio de las acciones cotizadas en el largo plazo es con la evolución de sus beneficios empresariales y con el múltiplo que esté,  en su caso, dispuesto a pagar el mercado. Y en un análisis muy rápido de lo que –por ejemplo– está pasando con los resultados de las compañías españolas, observamos que llevan varios trimestres recuperándose fuertemente –sobre todo los más correlacionados con el ciclo de consumo español- y, lo que es más importante, todavía tienen mucho recorrido si se tiene en cuenta la distancia que aún las separa de un beneficio anual propio de un ciclo normal de mercado. En cuanto al múltiplo que el mercado va a estar dispuesto a pagar por estos beneficios, intuyo que en el mundo de tipos bajos –que se mantendrá en el largo plazo–, éste debería ser más alto que lo que se ha pagado históricamente. Y ni lo primero ni lo segundo están, ni por asomo, recogidos en el precio de muchos de estos valores.

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José Ramón Iturriaga

Gestor de los fondos de inversión Okavango Delta FI, Kalahari FI y Spanish Opportunities. También gestiona el plan de pensiones Okavango PP. Es socio de Abante Asesores y colabora habitualmente con medios de comunicación como ABC y OndaCero, entre otros.

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