Carta del Gestor | Abril 2018

Tras unos meses algo convulsos, parece que las bolsas están volviendo a su cauce. En abril, el índice español se ha revalorizado un 3,96%, mientras que la subida del fondo ha sido de un 6,17%. En lo que llevamos de 2018, la rentabilidad acumulada que ofrece el fondo supera el 10%, frente al comportamiento prácticamente plano que experimenta el Ibex 35. Por otro lado, quiero destacar que el fondo en Luxemburgo acaba de cumplir cinco años y en ese periodo acumula una rentabilidad de más del 70%, lo que supone un 15% de rentabilidad anualizada. Durante estos meses con algo […]

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Carta del gestor - Marzo 2018

Carta del Gestor | Marzo 2018

La volatilidad continúa siendo la protagonista en los mercados durante el último mes. Sin embargo, importa señalar que los niveles actuales de volatilidad han sido tradicionalmente la norma y no la excepción. Lo excepcional fue lo vivido el último año, sobre todo en la bolsa estadounidense. Por lo tanto, y a pesar de las sensaciones que se puedan tener por los titulares que han dado los mercados en las últimas semanas, no se ha roto nada. Toca recordar esa máxima bolsera de que, en torno a una vez al año, el personal se olvida de que la bolsa una vez […]

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Carta del gestor | Febrero 2018

Carta del Gestor | Febrero 2018

Durante el mes de febrero, las bolsas han tenido muy mal comportamiento. Y son las europeas las que peor han llevado la resaca del repunte de volatilidad tras la fuerte corrección de las bolsas de principio de año. A día de hoy, la bolsa estadounidense ha vuelto, prácticamente, a máximos históricos, mientras que los europeos, que parece que jugamos esta partida con un brazo atado a la espalda, vamos con la lengua fuera. En cualquier caso, en febrero el fondo ha bajado un 1,4% frente a la caída de casi el 6% del Ibex 35. Y en el año, acumula […]

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carta del gestor - Enero 2018

Carta del Gestor | Enero 2018

El año está arrancando con muy buen pie. Más allá del comportamiento del fondo –que ha sido muy bueno, con una subida del 6,04%, frente al 4,06% del Ibex35– y de los índices, lo más importante son los movimientos de fondo que se están produciendo. En el caso de la bolsa española, en concreto, lo más llamativo es la reducción de la prima de riesgo. Sin prisa, pero sin pausa, la prima de riesgo española se encuentra ya por debajo de los 70 puntos básicos, ¡y no ha sido noticia! O, por lo menos, su repercusión ha sido mucho menor […]

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Carta del gestor Diciembre 2017

Carta del Gestor | Diciembre 2017

Las bolsas han cerrado 2017 con un buen resultado en prácticamente todos los mercados. Aunque, en el caso español, ha dejado un ligero mal sabor de boca por haber ido de más a menos en el ejercicio. Tras una primera parte del año en la que el índice español lideraba claramente las subidas, la volatilidad y la sensación de zozobra se fueron incrementando, primero con la intervención del Popular y luego con el rebrote del riesgo político tras el 1 de octubre, lo que ha hecho que no tengamos buenas sensaciones, a pesar de que nuestra bolsa no haya terminado […]

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Carta del gestor Noviembre 2017

Carta del Gestor | Noviembre 2017

Las bolsas europeas han vuelto a tener en noviembre el mismo comportamiento errático de los últimos meses, tras cerrar casi planas después de fuertes caídas en 2017. Sin embargo, tras tantas idas y venidas, el resultado acumulado del año no resulta tan negativo. El balance completo de 2017, a pesar del mal sabor de boca de estas últimas semanas, es muy bueno. En término económicos, el mundo sigue creciendo y lo hace de forma sostenida y sincronizada por primera vez desde el crash de 2008 en todas sus zonas económicas. Europa es la región que más está sorprendiendo, quizá porque […]

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Carta del gestor noviembre 2017

Carta del Gestor | Octubre 2017

La crisis catalana lo ha ocupado todo en las últimas semanas. Y, aunque el punto álgido en lo que a incertidumbre se refiere, está ya por detrás, la bolsa española todavía no ha recuperado el terreno perdido en los últimos tiempos. Por eso, parece prematuro anticipar cuál va a ser el desenlace, pero sí se pueden sacar algunas conclusiones desde un punto de vista inversor. Más allá de cuántas décimas de crecimiento termine costando o no el desafío soberanista, el balance posible de las últimas semanas –y recalco que desde la óptica exclusiva del inversor– no resulta malo. El crecimiento […]

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Carta del Gestor | Septiembre 2017

España vuelve a las portadas de las cabeceras internacionales y no precisamente por buenas noticias. El empuje del desafío independentista tras la votación del pasado 1-O cosechó sonoros titulares que provocaron algo de zozobra en los mercados. En cualquier caso, y a pesar de la gravedad de los hechos, la reacción no resultó excesiva: la realidad se llevó por delante, una vez más, titulares grandilocuentes. Los retrocesos del 2% en las bolsas o la ampliación en 15 puntos básicos de la prima de riesgo española en la semana álgida de tensión política, no son nada extraordinario. Todo lo contrario, el […]

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Carta del Gestor | Agosto 2017

Vuelta al cole con las mismas buenas sensaciones con las que nos fuimos de vacaciones. En el mercado, a pesar del ruido de las últimas semanas como consecuencia de las tensiones geopolíticas y de la volatilidad que ha podido causar la apreciación reciente del euro, la música de fondo sigue siendo la misma o incluso algo mejor. El crecimiento económico global continúa siendo muy sólido; cada día que pasa somos más conscientes de que los tipos bajos han venido para quedarse -lo que los cursis definimos como un nuevo paradigma-, con lo que eso significa, sobre todo, en la valoración […]

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Carta del Gestor | Junio 2017

Mes complicado en renta variable española. A la intervención del Banco Popular hay que sumar el contagio del resto de bancos y compañías apalancadas, lo que ha llevado a que el índice español se sitúe entre los que peor comportamiento relativo ha tenido en el periodo. En cualquier caso, el Ibex 35 sigue siendo el índice que mejor evolución registra en lo que llevamos de año. Y, lo más importante, mirando hacia adelante, se dan las circunstancias para que también sea el mercado que mejor lo haga a futuro. Cada dato macro que se conoce resulta mejor que el anterior […]

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