La curva americana de tipos se ha invertido

En los últimos días el comportamiento de la curva de tipos de interés americana ha dado mucho que hablar. Ha salido de las páginas de economía y se ha colado en los temas de conversación veraniegos, arañando algo de protagonismo a otros temas más pueriles. “La curva americana se ha invertido. No hay duda de que viene una gorda”. Es lo que se escucha en cuanto te despistas un minuto. Y más allá de que la música de fondo, o el trajinar de los camareros, no son el marco más adecuado para dar una explicación, uno trata de aplicarse aunque […]

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Los nuevos aranceles, hasta Navidad

La semana pasada, el presidente Donald Trump, que este verano ha decidido dedicárselo a la guerra comercial, comentaba que podría retrasar hasta Navidad la aplicación de los eventuales nuevos aranceles recientemente anunciados. Sin duda, podría tratarse de otra de las idas y venidas del presidente americano, tan dado a dejarse llevar por los impulsos -hoy quiero levantar un muro, mañana comprarme Groenlandia-. Sin embargo, la razón que utilizó -no querer afectar a las campañas de compras de fin de año- desmonta el argumentario con el que ha castigado nuestra inteligencia hasta ahora. La guerra comercial no es inocua para Estados […]

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Elecciones para desatascar

En Italia, en octubre; en Reino Unido, el primer día posible después del 31 de octubre –¿el 10 de noviembre?–; en España, ya veremos… todo parece indicar que en Europa vamos a tener un otoño caliente en lo que a elecciones se refiere. En sí mismo no es ni bueno ni malo que haya elecciones. En general, desde los mercados son vistas con recelo, más en los últimos tiempos en los que los partidos populistas han irrumpido con fuerza. Sin embargo, tanto en Italia como en Reino Unido los comicios pueden ser el primer paso para salir del atolladero en […]

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Mejor elecciones que un mal Gobierno

En lo tocante a las miserias políticas nacionales, más allá de gestos de cara a la galería, no hay muchas novedades. Ahora bien, los peores datos económicos de las últimas semanas han apuntalado el argumento de que el desgobierno es malo para la economía. Y nada más lejos. Podríamos tirar de muchos ejemplos por ahí fuera, pero lo más evidente es lo que ha pasado en España estos últimos cinco años. La economía ha crecido más y mejor de lo que había crecido en muchos años, los problemas se han ido resolviendo y, lo que es más importante, no han […]

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Donald Trump, un año después

Toma y daca entre Trump y China

El toma y daca de Donald Trump y los chinos se ha convertido en el culebrón del verano. Para hacer el cuento corto podemos decir que hemos llegado a un punto en el que las bravuconadas de Trump ya no intimidan a los chinos. Cada amenaza del presidente americano es contestada por China de forma automática y ahora no es fácil saber quién va saltar del coche primero (por aquello de la construcción del relato). Con independencia de las idas y venidas de unos y otros (los exabruptos a deshora de Trump o la aparente indolencia de China), hay que […]

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Caídas veraniegas

En los mercados, las vacaciones empiezan como casi siempre: con ruido. Las caídas de la Bolsa de la semana pasada regalaban sonoros titulares a los medios. Las mayores caídas diarias en lo que llevamos de año de los índices europeos. Sin embargo, las excusas detrás de estas caídas no son nada nuevas. El Brexit y la guerra comercial de Trump, o la guerra comercial de Trump y el Brexit, no sé cuál es el orden correcto, pero tampoco creo que importe mucho. Y más allá de las novedades en ambos frentes, creo que en estos dos temas sigue aplicando la […]

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El crecimiento solido de las exportaciones

Coches y la (ineptitud) política

Del dato de ventas de coches que conocimos la semana pasada lo más interesante fueron las palabras de la ministra de Industria en funciones, Reyes Maroto: «desde el punto de vista medioambiental, lo mejor que se puede hacer es comprar un coche nuevo». En cierta medida venía a reconocer que detrás de las cifras de caídas ininterrumpidas de ventas de coches de los últimos meses está la ineptitud política. Si desde su púlpito se encargan de estigmatizar los coches de combustión y amenazar con el futuro a según qué tipo de tecnologías, solo consiguen la peor de las soluciones, sobre […]

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La Reserva Federal mueve ficha

Tal y como se esperaba, la Reserva Federal americana bajó los tipos de interés un cuarto de punto porcentual la semana pasada. El mensaje, en cualquier caso, no fue para nada alarmante, todo lo contrario: la economía americana está aguantando razonablemente bien y, pese a la psicosis generalizada, no ven razones para ir mucho más allá. En cierta medida, confirmaron que eran rehenes de las expectativas que ellos mismos habían creado. Desde el punto de vista de los mercados el mensaje era redondo: la FED está ahí para lo que se necesite, pero de momento no parece que sea necesario […]

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Draghi no defraudó a nadie

Penúltima actuación de Draghi, el presidente del BCE. La semana pasada asistimos a unos de los últimos «performance» de Mario Draghi en Fráncfort y no defraudó a nadie. Aunque no anunció ninguna medida, dejó claro que en septiembre dará otra vuelta de tuerca a la política monetaria. Tal vez, más que por las medidas en sí mismas, lo importante es demostrar determinación. A estas alturas del partido que el tipo de depósito al que los bancos dejan su dinero en Fráncfort sea del -0,40% o el -0,50% no parece que cambie la película. Teniendo en cuenta las condiciones absolutamente extraordinarias […]

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Y ahora, ¿qué?

Doctores tiene la Iglesia. Y no voy a ser yo quien les diga cuál va a ser el desenlace de esta temporada de la política española. Probablemente, no lo sabe ni el guionista. Sin embargo, las distintas posibilidades que se abren son menos malas que las que dejamos atrás. En política nunca digas nunca, pero no parece posible que se pueda relanzar el último planteamiento. La semana pasada constató que la desconfianza de los líderes de las izquierdas españolas anula la posibilidad de un gobierno de coalición. Y todo lo que no sea una coalición no le sirve a todo […]

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