Europa coge el testigo

En las últimas semanas no sólo se está produciendo una rotación en Bolsa entre aquellos sectores que mejor lo habían hecho los últimos años y los que estaban más baratos y olvidados, sino que también hay una cierta rotación geográfica. En los últimos diez años, no hay dudas de que el caballo ganador ha sido Estados Unidos gracias, sobre todo, al sector tecnológico. Por el contrario, la Bolsa europea ha sido sin duda la que peor lo ha hecho y sus índices de referencia siguen lejos de los máximos de 2015. Y en algunos casos no sólo eso: en la […]

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Inflación y tipos de interés

El BCE ya ha movido ficha; es el turno de los gobiernos

Como ya hemos comentado por aquí anteriormente, el último movimiento por parte del Banco Central Europeo (BCE), que a primera vista parecía la primera subida de tipos, salió al revés. El sistema de «tiering» aprobado, por el que se permite que los bancos puedan depositar al 0% un múltiplo de sus reservas legales, ha hecho que lo que se planteó como una bajada del tipo de depósito de 10 puntos básicos se haya traducido en una subida de casi 30 p. b. por el efecto que han tenido en el interbancario las nuevas medidas. Así que se puede concluir que, […]

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Elecciones británicas: más que el Brexit

El resultado de las próximas elecciones en Reino Unido no está nada claro. Las encuestas apuntan en todas direcciones: desde una victoria de los conservadores a un gobierno en minoría de los laboristas. En cualquier caso, y aunque suene a topicazo, ésta vez se va a tratar de una victoria pírrica. Los electores de ambos bandos se van a sentir defraudados con toda seguridad. Aquellos que votaron a los conservadores para que el Brexit saliera adelante se van a dar cuenta de que con una victoria nada estará resuelto sino todo lo contrario. Una vez que se firme el acuerdo […]

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España, líderes en crecimiento

No sólo se estabiliza la evolución de la economía mundial, sino que también la española. Así lo confirmaba la semana pasada el Banco de España en la presentación de la central de balances de las empresas. Todo parece indicar que el crecimiento de la economía española se ha estabilizado en un 0,4% trimestral, lo que situaría el crecimiento anual en un 1,6%, una cifra muy digna si tenemos en cuenta la que está cayendo por ahí; el mejor ejemplo es el caso de Alemania que ha estado a punto de entrar en recesión. Crecemos menos de lo que crecíamos, pero […]

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La ralentización no va a más

La semana pasada se publicó el Libro Beige de la Reserva Federal americana, que es un buen resumen sobre cómo ven la jugada desde la institución monetaria. La cosa pinta algo mejor que hace un mes, ya que las referencias a la recesión sólo aparecen una vez frente a las seis del documento de octubre. Los datos empiezan a estabilizarse, lo que confirma la tesis de que la guerra comercial ha sido la principal responsable de la desaceleración que ha vivido la economía mundial en el último año. A medida que las tensiones han ido remitiendo, sobre todo desde el […]

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Una nueva Telefónica, al fin

Telefónica ha anunciado un plan de reestructuración que supone un antes y un después en la historia de la empresa. Ha decidido enfrentarse, al fin, a lo que el mercado percibía como sus principales problemas: un alto endeudamiento, presencia en muchos mercados poco relevantes y poca capacidad de generación de caja. Con el nuevo plan se ha cogido el toro por los cuernos. Y la forma en la que lo han anunciado hace suponer que no hay marcha atrás. Del verano a esta parte, el Consejo había dado señales de que se iba a romper con las dinámicas del pasado, […]

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Algo pasa en la Bolsa

De verano a esta parte, algo está cambiando en el comportamiento de la Bolsa. No es algo que se observe en los índices, todo lo contrario, pues han enmascarado lo que ha pasado a nivel sectorial. Y merece la pena reflexionar acerca de las razones que hay detrás de la extraordinaria dispersión que hemos visto entre sectores en los mercados durante los últimos años. Si nos atenemos a las series históricas, observamos que aquellos sectores conocidos como «de crecimiento» lo han hecho mejor, mucho mejor, que los considerados «de valor», tanto en Estados Unidos como en Europa. Tanto es así, […]

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El BCE y su nuevo discurso

Seguimos a vueltas con lo que pueda hacer el Banco Central Europeo. Siento ser tan pesado con este tema, pero es la clave de lo que pueda pasar en los mercados europeos durante los próximos tiempos. Las contraindicaciones de la política monetaria actual empiezan a ser mayores que sus beneficios. Holanda, que es uno de los países con un sistema de pensiones más reputados del mundo, ha anunciado que en el entorno de tipos actual solo puede mantener las pensiones actuales un año más. Y resulta lógico: los rendimientos a los que pueden aspirar con sus inversiones no dan para […]

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Fusiones de bancos: ¿cuál es su porra?

El «run run» sigue en aumento. Prácticamente a diario hay noticias de que algo se mueve en el sector bancario. Si no es que el regulador pretende rebajar las exigencias regulatorias en los procesos de concentración, son directamente los beneficios que depararía esta o aquella fusión. De forma recurrente, algún miembro del BCE alienta abiertamente a las fusiones transfronterizas, o se filtra la recomendación de un banco de inversión sobre cual sería la mejor estrategia para Pepito o Zutanito en este entorno de concentración de entidades. Y ya se sabe que cuando el río suena agua lleva. Es algo que […]

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El mercado ante el gobierno

Si bien podría analizar la coyuntura actual con el gorro de ciudadano -o de contribuyente-, en lo que a estas líneas se refiere siempre lo haré desde la óptica del inversor. Entre los que nos dedicamos a esto hay muchas cosas que desde luego nos indignan, pero no sólo podemos indignarnos. Hace tiempo que sabemos que las emociones son el peor consejero financiero y no queda otra que dejarlas de lado a la hora de tomar decisiones de inversión. La respuesta del mercado al anuncio de un posible nuevo gobierno en España ha sido bastante contenida, al contrario de lo […]

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