Malos datos, peores titulares

La publicación de los datos de ventas de vivienda nueva en el mes de agosto tuvo gran eco en la prensa durante la semana pasada y conviene reflexionar sobre el tratamiento que se dio a esa información. La caída de las ventas fue portada en todos los medios que, en un gran porcentaje, daban el titular de forma alarmante sin entrar en las razones que hay detrás de esos datos. Y si bien el dato es cierto, los motivos de dicha caída son del todo excepcionales pero, como suele decirse, no dejes que la realidad se lleve por delante un […]

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Reconducir el Brexit a última hora

Siendo distinto, parece que la comedia del Brexit tiene puntos en común con la guerra comercial. Tanto es así que, coincidiendo con la reconducción del enfrentamiento comercial, a finales de la semana pasada, británicos y europeos se encerraron en unas negociaciones que podrían llegar a buen término en los próximos días: un Brexit ordenado. Cuando parecía que la postura de Jonhson era irreconducible, en el último minuto de la última hora han encontrado un camino que puede encauzar la situación y que, a juicio de los negociadores europeos, merece la pena explorar. Aunque cuando escribo estas líneas no sé cuál […]

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La guerra de Trump

Terminábamos la semana pasada con gran alegría en las Bolsas. Tras varios días de reunión en Washington, se daban los primeros pasos para reconducir la guerra comercial. Y la pregunta obligada es: ¿por qué el desenlace más probable era tan poco esperado? Lógicamente no tengo la respuesta. No sé por qué el mercado se mantenía pesimista, cuando resulta evidente que la espiral en la que había entrado la guerra comercial era perjudicial para todos. A los chinos, a los americanos y al resto del mundo. ¿Por qué perseverar en una estrategia errada? Las subidas de aranceles no han logrado sus […]

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Cuanto peor ¿mejor?

La única lectura positiva que se le puede hacer a los datos que confirman que la economía mundial se está desacelerando –fundamentalmente la actividad industrial pero no sólo– es que constituyen el mejor acicate para dar marcha atrás en este proceso auto infligido de dañar la economía. Los resultados de las encuestas de actividad –«soft data»– están en los peores niveles de los últimos diez años. De forma muy intuitiva podemos llegar a la conclusión que se tienen que poner muy brutos para ver peores registros que los que había cuando hablábamos de que el sistema financiero mundial podía desaparecer […]

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El lado negativo de la política de Draghi

Me disculpo de antemano por seguir planchándoles la oreja con las idas y venidas de súper Mario, pero sin duda la gran anomalía en los mercados es la curva de tipos de interés europea. El interés del activo libre de riesgo –en Europa, el bono alemán– determina el precio de todo y el problema llega cuando no paga ni poco ni mucho, sino que no paga nada. De hecho, quien compra hoy un bono a diez años alemán sabe que de mantenerlo a vencimiento va a perder algo más de un 5%. No tiene ni pies ni cabeza. La semana […]

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China, un aniversario agridulce

La máquina de propaganda china está a pleno rendimiento durante las últimas semanas, coincidiendo con el 70 aniversario del nacimiento de la República Popular. Califican de éxito sin precedentes lo ocurrido las últimas décadas y no hay duda de que, en lo que a los datos económicos se refiere, la transformación ha sido asombrosa. Y apuntan que la base para el gran salto económico de los últimos treinta años ha sido lo ocurrido en los cuarenta anteriores. En ese periodo, la expectativa de vida pasó de los 35 años –una cifra espeluznante– a casi 70. El porcentaje de analfabetos pasó […]

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Provocación: La economía española no se está resintiendo

Aunque pueda sonar a provocación, la economía española no se está resintiendo gran cosa. Resultan inevitables los titulares y los comentarios de unos y otros ante cualquier dato económico fuera de contexto. Y resulta imposible tratar de despolitizar la economía, cuando es una de las mejores armas arrojadizas en campaña electoral, sino la mejor. Es inevitable y es legítimo. Sin embargo, una cosa es lo que se dice y otra bien distinta es la realidad. Si nos atuviéramos exclusivamente a lo primero, España estaría a las puertas de una recesión comparable a la de 2008 y 2009, o a su […]

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La Bolsa y Trump

La Bolsa y Trump

Ante las noticias sobre el «impeachment» del presidente americano y las consecuencias que pueda o no tener, cabe una reflexión sobre cuál será la reacción de los mercados frente al final de la presidencia de Trump, o bien porque le sacan, o bien porque no consigue la reelección el año que viene. Los casi tres años de presidencia del magnate americano han registrado un saldo muy positivo en lo que al comportamiento de la Bolsa se refiere. Extraordinariamente positivo: la renta variable estadounidense ha subido más de un 40% en ese periodo. Frente a las primeras reacciones del mercado –el […]

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Idas y venidas del precio del petróleo

El precio del barril de petróleo ha vuelto prácticamente a los niveles previos al bombardeo de las refinerías saudíes. El Brent está algo por encima, pero el Wext Texas está ahí. La forma y la rapidez con las que se ha resuelto el conflicto sirve para sacar algunas conclusiones. Desde el punto de vista geopolítico, parece que Estados Unidos ha abjurado del papel de policía del mundo. Tras las inevitables bravuconadas de Donald Trump, Estados Unidos no ha movido un dedo y ha continuado con el perfil bajo de la última administración americana. Trump prefiere un petróleo barato a imponer […]

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Nuevas elecciones, ¿nuevas cartas?

Ya está. Ya tenemos fecha para las nuevas elecciones. Y lejos de rasgarme las vestiduras, creo que es muy buena noticia para los mercados; sin duda, mucho mejor que un Gobierno sin los apoyos suficientes para sacar adelante algunas de las asignaturas que llevamos arrastrando desde hace tiempo. Las alternativas viables hasta hace una semana, sin ser desastrosas, no eran el escenario ideal para el mercado. Una eventual coalición de gobierno con Podemos no era para quitar el sueño, pero desde luego que no es buena idea poner al zorro a cuidar de las gallinas. Y un Gobierno en minoría, […]

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