Optimismo en la bolsa

Las idas y venidas de la Bolsa en lo que llevamos de año confirman que seguimos en la misma dinámica desde el pasado verano. En el mercado manda casi exclusivamente la macroeconomía y la mejora de las expectativas se trasladan a los tipos de interés y al resto de activos. En Europa, los tipos negativos son el origen de las distorsiones que existen en los mercados y a medida que los datos levanten cabeza los tipos recuperarán de la mano del Banco Central Europeo. Las dudas sobre el posible impacto de la epidemia china en la macroeconomía hicieron que las […]

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Fatalismo español

Hace unos días me invitaron a comentar mi opinión sobre la economía española en un foro de inmobiliarios españoles. Y quizá lo más destacable fue la reacción de los asistentes a mi visión constructiva, que no optimista. A la mayoría les gustó mucho que les refrendara con datos y argumentos lo que ellos están –y utilizo el presente y no el pasado– viendo en el día a día: la cosa va bien. Este probablemente sea un magnífico ejemplo de la dicotomía en la que estamos instalados en España. Por un lado, va la realidad económica y por otro las sensaciones […]

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Previsiones de 2020: ¿no serán cicateras?

La semana pasada conocimos las previsiones de Europa acerca de las principales magnitudes económicas para 2020 y tanto las cifras como las reacciones dan para un comentario. En lo que respecta a nuestra economía, las previsiones pueden dejarnos fríos, viendo el ritmo de crecimiento de los últimos años y sin tener en cuenta lo que ha pasado en la economía mundial. Es verdad que crecer algo más de un 1,5% no es como para escribir a casa, pero quizá no sea ese el ángulo adecuado a la hora de valorar el momento económico de España. Para poner las cosas en […]

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La gran semana del Ibex

Durante los últimos días, la Bolsa española ha tenido su mejor comportamiento semanal en casi cuatro años. Más allá de la importancia que pueda o no tener la noticia y el hecho de que las subidas son menos noticias que las bajadas, lo que pasó en el Ibex es una buena excusa para hablar de las relaciones de causalidad. En el comportamiento de los mercados, estamos todos los días tratando de explicar un movimiento y su contrario. Son muchas las crónicas que todos los días se tienen que rellenar buscando las razones de lo que haya podido pasar. Y ese […]

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Tesla y los mercados

El comportamiento de Tesla en Bolsa las últimas semanas daría para escribir un libro, pero aquí nos tenemos que conformar con unas pocas líneas. La acción del fabricante de coches eléctricos ha pasado, en poco menos de un año, de ser un título sobre el que pesaban dudas acerca de su solvencia, a cotizar a múltiplos de tecnológica consagrada. La gran diferencia con otros tiempo tiene que ver con que Elon Musk parece que está cumpliendo sus compromisos, lo que supone una gran diferencia con el pasado. En cualquier caso, no parece suficiente para justificar la valoración de la compañía. […]

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Subvención encubierta

El Banco Central Europeo está muy satisfecho con los resultados de su política monetaria. Y no es para menos. Sólo el hecho de que hoy continuemos pagando en euros es la mejor medida de su éxito. Han hecho lo que tenían que hacer y desde luego ha sido suficiente. Y la razón principal por la que seguimos usando la moneda única, tras demasiados años de crisis de confianza, no es que se haya metido en vereda a Tsipras o Salvini –que también–, sino que como consecuencia de las medidas extraordinarias que adoptó la máxima autoridad monetaria europea permitieron que los […]

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Vuelve el «marketing» del miedo

Han vuelto, siempre lo hacen. Es natural. Se trata de una herramienta muy efectiva y la experiencia demuestra que la memoria de los ciudadanos en esto del dinero es corta. Aprovecharse de los eventuales miedos de los inversores menos sofisticados es algo que ha pasado y seguirá pasando siempre: simplemente porque el conocido «marketing» del miedo funciona. Hoy como ayer, aprovecharse de las emociones de los inversores en beneficio propio resulta muy sencillo. En el entorno de crispación política y social actual, magnificar los riesgos para arrimar el ascua a tu sardina es un juego de niños. Y si atendemos […]

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España: esperemos lo mejor en la economía

El dato de crecimiento del PIB del cuarto trimestre ha sorprendido para bien. En 2019, la economía española creció un para nada desdeñable 2%. Y, sí, ha crecido al menor ritmo de los últimos años, pero en un entorno de enorme incertidumbre internacional y doméstica. Ahora, un análisis detallado de las causas de estos resultados nos permite ser optimistas. Construcción y consumo han pagado el pato de la incertidumbre local, mientras que el sector exterior y la inversión en bienes de equipo han aguantado bastante bien el tipo. La reducción del riesgo geopolítico y la incertidumbre sobre la política económica […]

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La inflación sigilosa

Las sorpresas en los mercados financieros siempre llegan por donde menos se esperan. Y hoy, cuando estamos a vueltas sobre cuántas décimas va a restar el coronavirus chino al crecimiento mundial, la gran sorpresa para el mercado sería volver a hablar de la inflación. ¿Está el mercado infraestimando la inflación en la zona euro? La respuesta a esta pregunta es lo que puede mover los mercados de verdad. A pesar de que en 2019 la inflación ha cerrado por encima de las estimaciones y en niveles no vistos desde 2013, las expectativas para este año siguen siendo muy pesimistas. Y […]

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Datos que disipan dudas

Las dudas económicas empiezan a disiparse. Los datos macroeconómicos de las últimas semanas levantan cabeza. Tras más de un año hablando de una recesión que no ha llegado, ahora los indicadores que adelantan por dónde puede ir la economía levantan cabeza y es de esperar que se trasladen a la actividad económica. De igual manera que el año pasado fue la economía alemana la que salió peor parada de la desaceleración del comercio mundial, hoy es la que primero está cogiendo tracción. La guerra comercial no ha ido a peor y es probable que en los próximos meses, con los […]

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