La opinión del mercado

Siempre es muy difícil interpretar los mercados. No hay un número de teléfono o una página web en la que nos digan lo que «Mr. Market» opina en cada momento. En cualquier caso, todos los días hay que rellenar crónicas o análisis más o menos sesudos que justifiquen los movimientos de los precios. En muchos casos, las relaciones de causalidad que se establecen tienen poco que ver con la realidad. Y es que, siendo honestos como siempre en esta página, pasamos la mayor parte del tiempo sin saber lo que realmente sucede. Con todo, podemos tratar de sacar alguna conclusión […]

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Sin cambios en los tipos de interés

El hecho de que esta crisis no tenga culpables directos ha facilitado una respuesta mucho más rápida y determinada por parte de todos. A la hora de adoptar las medidas necesarias no ha habido problemas de índole moral como en ocasiones anteriores. El Banco Central Europeo, dirigido por Christine Lagarde (en la imagen), es un ejemplo claro. Con su respuesta monetaria ha demostrado que tenía la lección bien aprendida tras la última crisis. El tiempo de respuesta y el alcance de las medidas no tienen nada que ver con lo que vivimos hace unos años. Y hace diez días, en […]

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Miedo y avaricia, indicadores contrarios en la Bolsa

La Bolsa española sorprendió a todos con el mejor comportamiento semanal desde 2008, en otro claro ejemplo de la velocidad a la que van las cosas en esta crisis. Hemos pasado del miedo a perder lo invertido al miedo a perdernos la recuperación en pocas semanas. El miedo y la avaricia son los motores del mercado y en sus lecturas extremas suelen ser indicadores opuestos. Un miedo excesivo, casi irracional, como el que por momentos hemos visto en las últimas semanas, es un indicador contrario, como ha demostrado el comportamiento de los índices durante los últimos días. Estamos es un […]

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Apertura económica, la salud también mejora

Que el Gobierno de España –al igual que hacen el resto de gobiernos europeos– no abra las fronteras interiores el próximo 15 de junio es una mala noticia que dice mucho de la gestión del Ejecutivo. No hay razones médicas que lo justifiquen y esa prudencia mal entendida, más allá de las consecuencias económicas, retrata muy bien su forma de hacer las cosas. En lo económico son rehenes de una mala gestión de la crisis sanitaria y tratan de escudarse en el falso dilema de salud o economía. Economía y salud no están enfrentadas, de hecho, van de la mano. […]

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MásMóvil es solo la primera

En esta crisis todo va más rápido de lo normal y los sospechosos habituales han tardado muy poco en dar su primer zarpazo. La semana pasada, dos de los principales grupos de capital riesgo a nivel global anunciaron una opa sobre MásMóvil, la compañía de telecomunicaciones española. Se trata de una operación que se ha cocinado en las semanas más duras del confinamiento y que, más allá de la lógica industrial que tiene, constituye una magnífica señal sobre cómo los jugadores más listos del mercado perciben esta crisis: como una oportunidad. Una muy buena y que, a diferencia de ciclos […]

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En España, cada uno a lo suyo

La Comisión Europea presentó la semana pasada su propuesta del fondo de reactivación: 750.000 millones entre transferencias –dos terceras partes– y préstamos, lo que sin duda es un planteamiento contundente. Y más allá de la cantidad, lo más importante son los aspectos cualitativos que suponen un paso de gigante en el proceso de construcción europeo: cambian por completo los planteamientos de política fiscal seguidos hasta ahora, avanzando en uno de los flancos más débiles de la Unión Europea, la ausencia de una política fiscal común. Las cifras que le corresponden a España son muy relevantes: 150.000 millones –frente a los, […]

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Los datos descartan el fin del mundo

La Bolsa española, aunque no sólo, parece haber cogido el testigo en la reciente recuperación de los mercados gracias, sobre todo, a la composición del índice. Los sectores con sesgo más cíclico tienen un mayor peso, lo que explica el peor comportamiento relativo durante estos últimos meses. Cayó a plomo, como el resto de las bolsas del mundo, en muchos casos de la mano de vendedores forzados a vender y, por decirlo de alguna manera, quedó olvidada, fuera del radar de los grandes inversores institucionales extranjeros, que son los que realmente tienen la capacidad de poner precio a las cosas. […]

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Recuperación más lenta que la caída

La naturaleza de esta crisis es completamente distinta, lo escuchamos constantemente. Y son muchas las situaciones inéditas a las que nos hemos enfrentado y las que nos quedan por delante. Un buen ejemplo de ello es una de las características que definen a la situación actual: la velocidad de los acontecimientos. Y esta circunstancia, trasladada a la economía, nos hace vivir situaciones nuevas que a primera vista puedan resultar contradictorias. Los datos que estamos conociendo del comportamiento de la economía durante los últimos meses son los peores nunca vistos: el alto nivel de deterioro de la economía en un plazo […]

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Hay que levantar el cierre

Son muchas las cosas que todavía no sabemos del virus, pero a estas alturas el conocimiento que tenemos es muy superior al de hace solo unos meses. La evolución de la epidemia está controlada y la experiencia comparada demuestra que no eran necesarias medidas tan extraordinarias como las que se han adoptado en España. Además, la evolución reciente de la epidemia, a pesar de la recuperación de cierta movilidad, apunta en la misma dirección. La información con la que contamos y el alto grado de concienciación nos ha permitido alcanzar cierta inmunidad de grupo. También tenemos claro que la economía […]

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Alemania, a la altura de los tiempos

En Europa hay dos tipos de países: los pequeños que son conscientes de su tamaño y los pequeños que todavía no lo saben. Reino Unido, tras las decisiones que ha tomado últimamente, quizá constituya el mejor ejemplo de los segundos. Alemania, sin embargo, empieza a dar señales de estar a la altura del signo de los tiempos. En la rueda de prensa posterior a la firma del acuerdo franco alemán para el fondo de recuperación europeo, la canciller alemana recordaba que el estado nación no tiene futuro. A Alemania sólo le irá bien si a Europa le va bien. Estas […]

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