Alquiler: soluciones populistas a problemas complejos

Cualquier cosa que sale sobre la evolución del precio del alquiler de viviendas es noticia. Lógicamente. Se trata de un tema que en mayor o menor medida toca a todo el mundo. Así, las noticias sobre las subidas de los precios de los últimos años hacen que enseguida surja la polémica. Vuelve la burra al trigo. Gentrificación, dificultad de los jóvenes de acceder a la primera vivienda, etc… Y el problema siempre se trata de la forma más burda: soluciones fáciles -y populistas- para problemas complejos. Sin embargo, resulta difícil elevar la discusión al exigible nivel técnico para que esto […]

Leer más

Suben la apuesta en la banca mediana

La oferta de Abanca por Liberbank ha pillado a todo el mundo con el pie cambiado. Se daba por hecho que la fusión con Unicaja avanzaba de forma satisfactoria y que no iban a aparecer terceros en discordia y no ha sido así. La fusión se planteó como una decisión estratégica frente las presiones institucionales que animan a este tipo operaciones corporativas en el sistema financiero. Participando de esta misma creencia, el banco gallego lo ha visto y ha atacado por la vía que ha entendido como más eficaz: hacer una contraoferta difícil de rechazar. La lógica de esta última […]

Leer más

Elecciones y subidas en bolsa

No se pudieron resistir. Era un titular demasiado bonito como para dejarlo pasar. El anuncio del adelanto electoral se relacionó directamente con la fuerte subida de la Bolsa española del viernes pasado. Y más allá de que ocurriera así, la relación de causalidad es más que cuestionable. De lo contrario, sería la razón que hay detrás de la subida de las Bolsas en todo el mundo, lo que supondría que la realidad española transciende nuestras fronteras. Sin embargo, lo que en realidad sucede es que, como se ha demostrado en los últimos años, la capacidad de actuación de los gobiernos […]

Leer más

Un eventual cambio de Gobierno

Ante un eventual cambio de Gobierno, la respuesta inmediata de los que nos dedicamos a esto de la Bolsa es sacar una lista de sectores o compañías a las que puede beneficiar o perjudicar. Realmente no sirve de mucho porque se trata de generalidades más o menos justificadas. Además, en el caso de la situación española tiene todavía menos sentido, porque no parece que ninguna opción política se vaya a imponer de forma rotunda. Aquí va la mía, en cualquier caso. Las perspectivas económicas no cambian porque haya un cambio de Gobierno. La mejor razón para no esperar grandes cambios […]

Leer más

Inversores que tiran la toalla

Hay un indicador muy elocuente en el mundo de las inversiones que se produce cuando el inversor renuncia a sus convicciones y se rinde ante un mercado que no le termina de dar la razón. En España lo hemos traducido (mal) de forma directa como capitular. Habitualmente, este acto de rendición es visto en el mundo financiero como el final del principio: el mercado tiende a llevarte más allá de lo que puedes aguantar, aunque luego termine imponiéndose la lógica. Hay dos formas de enfrentarse a esto. Desde la lógica de Keynes que, tras varios fracasos importantes como inversor, acuñó […]

Leer más

El principio del fin de la incertidumbre política

Con la resaca de la manifestación de ayer, es un momento igual de bueno que otro cualquiera para reflexionar sobre si la situación actual de la política española está o no afectando a los mercados, con lo que eso quiera decir. A primera vista, la foto actual no es como para escribir a casa. Un Gobierno rehén de los partidos independentistas cuyo objetivo es alargar unos meses su mandato. Sin embargo, desde la óptica de los mercados, lo mejor sería mirar de dónde venimos e intentar anticipar hacia dónde vamos. Hace cuatro años España era percibida como el epicentro de […]

Leer más

Europa no será Japón

El miedo a la japonización de la economía europea planea desde hace tiempo en los mercados y es lo que algunos esgrimen para justificar que el BCE no suba los tipos de interés. Japón lleva treinta años con crecimientos ridículos, deflación y tipos de interés en negativo. Aquellos japoneses que tienen hoy cuarenta años no conocen otra cosa y les está resultando muy difícil levantar cabeza y revertir esta situación. ¿Es esto lo que nos espera en Europa? La pregunta es lógica, sin embargo, resulta un mito no muy difícil de desmontar. Básicamente, la razón que hay detrás del estancamiento […]

Leer más

Los dos frentes del automóvil

El sector del automóvil lleva una temporada en el ojo del huracán. Además de ser una actividad afectada por los ciclos, ahora se han añadido los riesgos tecnológicos. Echando la mirada atrás, hace unos años las ventas de coches venían determinadas por el momento del ciclo en el que se encontraba la economía. En los mejores momentos se acortaban los plazos de renovación del parque –siete años– y las ventas se incrementaban. Por el contrario, las vacas flacas hacían que el brazo se encogiera y se retrasasen las decisiones de cambiar de coche –hasta prácticamente el doble, catorce años–, motivo […]

Leer más

El riesgo de revertir reformas

Mientras la semana pasada conocíamos que Italia entraba en recesión y que los datos de actividad industrial en Europa no terminan de levantar cabeza, la economía española sorprendía a propios y extraños con sus datos. La Encuesta de Población Activa del último trimestre del año pasado confirmaba que 2018 ha sido uno de los mejores ejercicios en creación de empleo. Por otro lado, el INE revisó al alza el dato de crecimiento del PIB del último trimestre hasta el 0,7%, una décima más de lo esperado. Sin duda se trata de buenas noticias, que destacan más todavía si tenemos en […]

Leer más

Desaceleración europea

Una de las preocupaciones que está cogiendo más vuelo en los últimos meses es la salud de la economía europea. Los últimos datos no han ayudado. La semana pasada se certificaba que Italia, una de las principales economías de la zona euro, entraba en recesión. Los datos de actividad industrial –que han lastrado al resto de su economía– no terminan de levantar cabeza. Chalecos amarillos, el espectáculo diario del Brexit o las ocurrencias de Andy y Lucas en Italia tampoco ayudan. Así, cada vez son más las voces que afirman que esta desaceleración ha cogido al BCE sin suficiente pólvora […]

Leer más