Garantizar la liquidez de las pymes

Lo que tiene que primar en la respuesta a esta situación de excepcionalidad económica es la efectividad. La rapidez también, claro; pero sobre todo necesitamos medidas efectivas por parte del Gobierno de España y de la UE. Nuestra respuesta marcará el devenir de la crisis. Los bancos centrales saben lo que tienen que hacer pero, por los efectos concretos de esta crisis en las economías nacionales, la reacción de los gobiernos nacionales mediante políticas concretas resulta trascendental. La pelota está en su tejado. Lo primordial es garantizar la liquidez de las pequeñas y medianas compañías y tomar medidas en el […]

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Impacto económico de la crisis sanitaria

Cabe poca duda de que el impacto económico de la actual crisis sanitaria va a ser muy grande. Echar el cierre del país durante unas semanas no es inocuo, sobre todo en una economía con gran peso del sector servicios –en especial el turismo, que representa más del 11% del PIB– y mayoritariamente formado por pymes. El mayor impacto va a venir por la caída del consumo, que casi representa el 70% del PIB, a lo que se suma el turismo y, en menor medida, el sector exterior. Ahora bien, hay que entender que la naturaleza de esta crisis tiene […]

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Coronavirus: impacto limitado

Aunque resulte difícil, para entender el impacto económico del coronavirus hay que sacar la cabeza de la centrifugadora del día a día y coger algo de perspectiva. Por un lado, hay que recordar lo que ya sabemos: el coronavirus es un virus (Covid-19) con una elevada tasa de contagio, tasas de mortalidad relativamente bajas y, como demuestran los países que van por delante, controlable. Hasta el momento, el impacto en la economía se limita al shock de oferta que supone el parón de la fábrica del mundo –China– durante todos estos días. Estos shocks son temporales por definición y a […]

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Bancos: analizar, entender y aprovechar

Otra forma de ver que la Bolsa se ha pasado de frenada en las últimas semanas es poner en perspectiva la valoración de los bancos. Hoy cotizan a los mismos niveles que en los peores momentos de los últimos doce años –desde la crisis financiera de Lehman– a pesar de no estar en una situación ni por asomo comparable. Hoy los bancos tienen un problema de baja rentabilidad, pero desde luego no tienen ningún problema de solvencia. De hecho, la rentabilidad es muy superior a la que tenían entonces, lo que se traduce en rentabilidades por dividendo superiores al 7% […]

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Rentabilidad por dividendo en Bolsa

Un ejercicio muy recomendable para coger algo de distancia respecto a la locura en la que se han convertido los mercados es analizar la rentabilidad por dividendo. Se trata, sin duda, de la mejor métrica para entender lo barato o caro puede estar un valor: si las empresas lo pagan de forma sostenible es porque pueden. En la Bolsa española, en línea con lo que ha pasado en otros países, se ha producido una polarización enorme entre las compañías con flujos de caja previsibles –que se han revalorizado mucho estos años– y aquellas más dependientes del ciclo –que lo han […]

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La bolsa y el virus

Pánico en las Bolsas y caídas semanales que no se veían desde hace diez años tras el salto del coronavirus a Europa. El miedo campa a sus anchas y los mercados no han banalizado en absoluto con el asunto, todo lo contrario. El índice de volatilidad VIX, que podría ser un termómetro del miedo que cotiza en los mercados, rozó el viernes los 50 puntos, el nivel más alto de los últimos 20 años, más alto que en el final de la burbuja puntocom, el 11S, la explosión de la burbuja «subprime» y la gran recesión posterior, Grecia y la […]

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Promotoras inmobiliarias

Capítulo aparte merecen las promotoras inmobiliarias cotizadas españolas. Son compañías que, desde sus sonadas salidas a Bolsa hace unos años, han caído en absoluta desgracia. Cotizan a múltiplos absurdos, que son el reflejo de que están completamente fuera del radar de los inversores. Los miedos macro, junto a una mala gestión de las expectativas, son la razón principal de los precios a los que cotizan algunas de estas compañías. Los recientes resultados suponen un hito que confirma su capacidad de generación de caja: hasta el 2023 van a generar caja muy por encima de su valor en Bolsa. Y, ya […]

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Los resultados de las empresas

Mientras la evolución del coronavirus lo ocupaba todo –como no podía ser de otra forma–, en la última semana han pasado muchas cosas en los mercados, y algunas importantes, pero han pasado del todo desapercibidas. Como muestra, quizá por el seguimiento que hacemos desde esta página, importa destacar lo que han anunciado alguno de los pequeños bancos españoles. Unicaja anunció la recompra de un 5% de su capital. Y más allá de la noticia, que lógicamente es muy positiva para la evolución en Bolsa de la compañía, me quedaría con el hecho de que se lo hayan autorizado. El cambio […]

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Comienza el baile en banca

El viento parece estar cambiando en el sector bancario. Estas son las sensaciones en referencia al regulador que uno de los máximos ejecutivos de un gran banco nacional compartió la semana pasada en una reunión con inversores. La regulación en los últimos años ha sido un agujero negro que ha lastrado al sector porque no se sabía muy bien hasta dónde podía llegar. Ahora parece que el regulador empieza a levantar el pie del cuello y no va a ir mucho más lejos, lo que desde luego supondrá un importante alivio para los bancos, que por fin sabrán a qué […]

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Medios y disrupción

Los medios de comunicación tradicionales han vivido su particular tormenta perfecta durante los últimos años. A una crisis económica de proporciones bíblicas, que dinamitó la principal línea de ingresos del sector –la publicidad–, se sumó un cambio tecnológico que ha puesto en jaque al sector en todo el mundo. El resultado todavía está por ver. Ahora sí parece que hay luz al final del túnel. Podríamos distinguir entre radio, prensa y televisión. La radio es el sector que menos ha sufrido, porque antes de la crisis había encontrado su hueco y las nuevas tecnologías no han supuesto grandes desafíos. No […]

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