Previsiones para 2020

En el Reino Unido, y pese a las bravuconadas del nuevo primer ministro, es probable que no terminen de cerrar el acuerdo con la UE, parece difícil que un Partido Laborista en reconstrucción pase página. La gran coalición alemana tiene muchas papeletas de saltar por los aires a medida que el ala más izquierdista del partido socialista alemán gana peso. Salvini, en Italia, recobrará protagonismo a medida que la coalición de gobierno actual empiece a perder la iniciativa. Al otro lado del Atlántico, Estados Unidos no entrará en recesión, pero según algunos sondeos baja la probabilidad de que Trump revalide […]

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El libro de Barton Biggs, sensatez y buen humor

A pocos días de la llegada de Sus Majestades los Reyes Magos de Oriente, creo que es una fecha adecuada para recomendar un libro de inversión. No se trata de uno de los libros habituales –entre los que hay lógicamente muchos muy buenos–, es uno en el que muchos inversores profesionales nos vemos reflejados en cierta medida. Es un libro muy fácil de leer en el que su autor, Barton Biggs, cuenta a través de una serie de anécdotas qué siente con algunas de sus decisiones de inversión. Y en contra de lo que puedan creer, el sentimiento más generalizado […]

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Bolsa americana, nuevos máximos

El jueves pasado, el Nasdaq se fue por encima de los 9.000 puntos alcanzando un nuevo máximo histórico. Este hito puede servir para reflexionar sobre lo malas consejeras que son las emociones en esto de invertir en Bolsa. Quién hubiera dicho en diciembre del año pasado que el índice americano lo iba a hacer tan bien como lo ha hecho en 2019. Porque recuerden que el final del año pasado fue movidito y lo que pedía el cuerpo era salir corriendo de la Bolsa y no mirar atrás. Pero nada más lejos de la realidad, el mercado, que es muy […]

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La deuda privada, diez años después

La semana pasada, en la vorágine navideña, salía una noticia que pasó inadvertida: la deuda privada española se sitúa por debajo de la media europea. No se trata de un asunto menor pues el principal problema de la economía española antes del cataclismo de 2008 era el altísimo nivel de deuda privada. Hoy, tras más de diez años en los que las empresas y los hogares se han aplicado, el endeudamiento es sustancialmente menor y se sitúa por debajo de los estándares europeos. La lectura que podemos hacer de este dato tiene varias aristas. Por un lado, partiendo de los […]

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España vista por la Nasa

España está mejor que nunca

Son buenas fechas y este año, quizá por la zozobra política que nos rodea, es mejor que ninguno para hacer un alto en el camino y recapitular los últimos cuarenta años de desarrollo económico en España. Y aunque las sensaciones puedan ser otras por el sesgo tan enorme que lo inmediato tiene en nuestras percepciones, lo que ha pasado en este periodo ha sido del todo extraordinario. La población en España se ha incrementado en más de diez millones de personas. Los inmigrantes han pasado de ser algo muy marginal a ser casi cinco millones. E importa recordar que detrás […]

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Espana, en situacion ideal

El año que empieza

Y para el año que viene, ¿qué podemos esperar? Como siempre por estas fechas, toca tirar de bola de cristal y retratarse con una serie de previsiones que en el mejor de los casos se les habrán olvidado cuando, dentro de un año, vuelva a tirar de un tema tan socorrido. Así las cosas, creo que resulta más útil hacer una reflexión sobre por dónde pueden ir lo que son hoy los grandes temas que marcan el paso a los mercados. En primer lugar, la política monetaria. Y se puede reducir todo a una pregunta: ¿en qué va a quedar […]

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El año que termina

En lo que respecta a los mercados financieros, el año que está a punto de terminar será recordado por varias cosas. Ha sido un ejercicio entre bueno y muy bueno en las Bolsas y, como suele ser habitual, ese comportamiento ha cogido con el pie cambiado a la gran mayoría. Sin embargo, el comportamiento de los índices enmascara la enorme dispersión de comportamiento que hemos visto entre los distintos sectores. De hecho, si echamos la vista atrás, estos dos últimos años las diferencias en la bolsa europea entre los sectores que lo han hecho bien y los que no son […]

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Punto de inflexión en la Bolsa

No se lo digan a nadie –y menos que a nadie al partido socialista– pero la Bolsa española es uno de los mercados desarrollados que mejor lo está haciendo últimamente. Y creo que, dado que la situación política que atraviesa el país no se le escapa a nadie, este comportamiento debería servir para desmontar uno de los grandes mitos que se ha instalado entre nosotros: la relación de causalidad entre la política y la Bolsa. La política afecta mucho menos de lo que nos creemos a los mercados. Y todavía mucho menos dentro de la Unión Europea, donde está contrastado […]

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El Brexit y la incertidumbre

La victoria de Boris Johnson la semana pesada en las elecciones generales británicas no fue una sorpresa. Sí lo fue el margen por lo que gano y, para algunos, la buena acogida por parte de los mercados. ¿Cómo puede ser que suban las bolsas si ahora el Brexit es seguro? Y, sin tener una respuesta completa, ya que sigo sin tener el teléfono del «señor Mercado», el buen recibimiento se debe a que estas elecciones han puesto fin a tres años de incertidumbre política, tres años de culebrón rocambolesco imposible de seguir incluso para los propios británicos. Con independencia de […]

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Lagarde es la persona

La semana pasada se celebró la primera reunión del Banco Central Europeo bajo la presidencia de Christine Lagarde. Y no defraudó para nada, todo lo contrario. Con un estilo menos sobrio que Draghi, la francesa consiguió pasar con nota su primera cita con la prensa. Algo que, en contra lo que se pueda pensar, no resulta en absoluto baladí. La comunicación de los responsables monetarios tiene al menos la misma importancia que la de los políticos. Se trata de una siete y media, pero a lo grande, en la que es igual de malo no llegar por mucho que pasarse. […]

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