Tercer QE

Un buen consejo para los inversores es poner en cuarentena los miedos sobre el descarrilamiento de la economía mundial que de un tiempo a esta parte campan a sus anchas por medios de comunicación y redes sociales. La desaceleración de los países emergentes, a la luz de los datos que estamos conociendo en las últimas semanas, está teniendo muy poca repercusión en las economías desarrolladas. Una reducción de la tasa de crecimiento en China de un 1% tiene un impacto ligeramente superior a una décima en el mismo parámetro de las economías desarrolladas. Nada que deba hacernos perder el sueño.

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Sin tormentas a la vista

Las bolsas mundiales han tenido el peor comportamiento trimestral desde el año 2011. Las dudas sobre la economía china, la incertidumbre sobre las consecuencias de la subida de tipos por parte de la Reserva Federal o los efectos sobre los resultados empresariales en Estados Unidos de la subida del dólar, se han traducido en importantes caídas que han acabado con la rentabilidad acumulada en el año.

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El mercado “pasa” del independentismo

Los resultados del 27S demostraron que el final de España que algunos pronosticaban aún tendrá que esperar y que los discursos apocalípticos se han quedado en un brindis al sol. Tras la resaca electoral, se ha comprobado que el riesgo político es hoy menor que el 26 de septiembre, víspera de las elecciones, incluso si finalmente Mas siguiera en algún puesto de gobierno. Sin embargo, el frenazo en seco a los separatistas no es la única buena noticia para los mercados pues también ha quedado en evidencia el menor apoyo a Podemos, principal riesgo político de España descartadas las declaraciones […]

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Reestructuraciones de portada

En los últimos años, la economía española ha producido varias historias de reestructuración empresarial dignas de elogio. Prácticamente todas las empresas nacionales han sufrido caídas significativas en sus cifras de ventas, como consecuencia de la terrible recesión que ha sufrido nuestro país en los últimos años. Una depresión en toda regla que, además de caídas superiores al 50%, ha supuesto enorme dificultades de financiación para aquellas empresas que entraron en la crisis con un endeudamiento excesivo. Algunas incluso se han quedado por el camino. Por si no fuera poco, algunos sectores han sufrido transformaciones estructurales que les ha obligado a […]

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Italia vs España

Durante las últimas jornadas, en el mercado se ha instalado el mantra de que Italia –la bolsa italiana- debería hacerlo mejor que la española en los próximos meses. Sin embargo, los argumentos que esgrimen algunas de las reputadas casas de análisis extranjeras para justificar esta recomendación no pueden ser más endebles.

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¿Qué hay tras las últimas caídas?

Hoy, con las bolsas un 20% más abajo que hace pocos unos meses, quizá sea un buen momento para sacar la cabeza de la centrifugadora del día a día y poner las cosas en perspectiva, o por lo menos intentarlo. La pregunta es siempre la misma: ¿qué hay detrás de lo que en el argot financiero llamamos campechanamente un piñazo con todas la letras? Empiezo por lo que no es, a pesar de lo que diga algún banco de inversión y sin ningún ánimo de polemizar: el resultado de las elecciones catalanas no es el motivo, cualquiera que hubiere sido. […]

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Protección y volatilidad

La semana pasada conocimos un dato relevante: las posiciones largas –alcistas– sobre el índice VIX alcanzaron su máximo histórico. Esto, que puede sonar a chino, no es un tema menor. El VIX es el índice de referencia para medir la volatilidad, una de las medidas del riesgo en los mercados financieros y comprar este índice es una forma de protegerse frente a futuras caídas en los mercados. Por tanto, el máximo histórico de posiciones alcistas, inédito incluso en los peores momentos de la crisis de 2008-2009, resulta muy significativo. Por un lado, es un magnífico indicador contrario ya que parece […]

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Un crecimiento más equilibrado

Aunque quizá aún no hayamos tomado la perspectiva temporal suficiente, sí podemos valorar las consecuencias, tanto económicas como empresariales, de las idas y venidas de las últimas jornadas. A pesar del miedo o el nerviosismo, el mundo va a seguir creciendo, pero de forma distinta. Las tasas de crecimiento van a ser inferiores a lo esperado, pero a un ritmo más que razonable y, sobre todo, más equilibrado. El nuevo modelo de la economía china, menos intensivo en inversión y más en consumo, se va a traducir en un crecimiento más moderado. Las economías emergentes, que dependen de la evolución […]

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Tecnicismos y sentimiento

Tras las últimas tribulaciones de los mercados, la pregunta más habitual entre los que nos dedicamos a la inversión es si la cosa se arregla o no. Y, la verdad, después de un análisis más o menos desapasionado, nada hace pensar que el mundo haya descarrilado durante el mes de agosto, ni mucho menos hay indicios de que vaya a hacerlo próximamente, como sí podría estar indicando exclusivamente el comportamiento de las bolsas (y esto no es baladí). Más allá del debate sobre el alcance de la desaceleración de la economía china o las consecuencias de una eventual subida de […]

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#EspañaVaBien

No creo que el Gobierno vaya a desempolvar este eslogan de cara a las próximas citas electorales, aunque en materia de comunicación nunca se sabe. Sin embargo, si hablamos de nuestra economía no se puede decir otra cosa. La mejora de las principales magnitudes sorprende –tanto por el cuánto como por el cómo– incluso a los más optimistas, además de sentar las bases para un crecimiento sostenible y con mucho recorrido.

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