¿Qué hay tras las últimas caídas?

Hoy, con las bolsas un 20% más abajo que hace pocos unos meses, quizá sea un buen momento para sacar la cabeza de la centrifugadora del día a día y poner las cosas en perspectiva, o por lo menos intentarlo. La pregunta es siempre la misma: ¿qué hay detrás de lo que en el argot financiero llamamos campechanamente un piñazo con todas la letras? Empiezo por lo que no es, a pesar de lo que diga algún banco de inversión y sin ningún ánimo de polemizar: el resultado de las elecciones catalanas no es el motivo, cualquiera que hubiere sido. […]

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Protección y volatilidad

La semana pasada conocimos un dato relevante: las posiciones largas –alcistas– sobre el índice VIX alcanzaron su máximo histórico. Esto, que puede sonar a chino, no es un tema menor. El VIX es el índice de referencia para medir la volatilidad, una de las medidas del riesgo en los mercados financieros y comprar este índice es una forma de protegerse frente a futuras caídas en los mercados. Por tanto, el máximo histórico de posiciones alcistas, inédito incluso en los peores momentos de la crisis de 2008-2009, resulta muy significativo. Por un lado, es un magnífico indicador contrario ya que parece […]

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Un crecimiento más equilibrado

Aunque quizá aún no hayamos tomado la perspectiva temporal suficiente, sí podemos valorar las consecuencias, tanto económicas como empresariales, de las idas y venidas de las últimas jornadas. A pesar del miedo o el nerviosismo, el mundo va a seguir creciendo, pero de forma distinta. Las tasas de crecimiento van a ser inferiores a lo esperado, pero a un ritmo más que razonable y, sobre todo, más equilibrado. El nuevo modelo de la economía china, menos intensivo en inversión y más en consumo, se va a traducir en un crecimiento más moderado. Las economías emergentes, que dependen de la evolución […]

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Tecnicismos y sentimiento

Tras las últimas tribulaciones de los mercados, la pregunta más habitual entre los que nos dedicamos a la inversión es si la cosa se arregla o no. Y, la verdad, después de un análisis más o menos desapasionado, nada hace pensar que el mundo haya descarrilado durante el mes de agosto, ni mucho menos hay indicios de que vaya a hacerlo próximamente, como sí podría estar indicando exclusivamente el comportamiento de las bolsas (y esto no es baladí). Más allá del debate sobre el alcance de la desaceleración de la economía china o las consecuencias de una eventual subida de […]

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#EspañaVaBien

No creo que el Gobierno vaya a desempolvar este eslogan de cara a las próximas citas electorales, aunque en materia de comunicación nunca se sabe. Sin embargo, si hablamos de nuestra economía no se puede decir otra cosa. La mejora de las principales magnitudes sorprende –tanto por el cuánto como por el cómo– incluso a los más optimistas, además de sentar las bases para un crecimiento sostenible y con mucho recorrido.

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‘Welcome’ inversor

La semana pasada se conocieron los datos sobre la evolución de la balanza comercial española en el primer semestre del año. El titular más importante fue que las exportaciones volvieron a marcar récord desde que arrancó la serie histórica en 1971. De un análisis algo más en detalle se observa que algo ha cambiado en el patrón de crecimiento con respecto a años anteriores. Los países de la Unión Europea, y en concreto de la Unión Monetaria, que constituyen el destino de más del 50% de nuestras ventas al exterior, son los que están recuperando el pulso y tomando el […]

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Grecia, rápido y sigiloso

El tercer acuerdo de rescate a Grecia ha llegado especialmente pronto. Las negociaciones han sido fluidas y sin el menor aspaviento. Los griegos han aceptado mansamente todos los puntos que exigían sus socios europeos. El parlamento heleno ha aprobado sin demasiado dramatismo el programa que, como no podía ser de otra modo recoge subidas de impuestos, bajadas de pensiones y una profunda reforma laboral y de la administración pública, porque en eso consiste un plan de rescate. Y por supuesto no hay ningún punto que hable de la reestructuración de la deuda pública.

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¿Burbuja? Pregunten a los inversores extranjeros

Las socimis han aprovechado la ventana de oportunidad abierta en los mercados de capitales tras la resolución de la crisis griega. Han ampliado capital para seguir acometiendo proyectos de inversión que tenían identificados, ya que después del verano, con el 27S a la vuelta de la esquina, quién sabe. El apetito por el sector no decae y las dos ampliaciones de capital completadas la semana pasada fueron un gran éxito. La más grande, la de Merlin, era de 1.000 millones de euros y el interés por parte de los inversores, medido en euros, superaba en ocho veces la oferta. Con […]

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Gestión activa versus pasiva

*Activos bajo gestión de los Hedge Funds Versus ETF Los ETF han superado en activos gestionados a los temibles ‘hedge funds’ por primera vez en la breve historia de estos productos de gestión pasiva. En lo últimos doce meses han crecido un 17%, en los últimos diez años han multiplicado por tres y el monto total gestionado supera ya el PIB norteamericano. La popularidad de este estilo de vehículos de inversión se debe a distintos motivos. Por un lado, en un mercado con tendencias claras como el que hemos tenido en los últimos años, se trata de una forma barata […]

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300 dólares por onza

Gráfico de Investing.com En lo que llevamos de mes, el precio de la onza de oro ha caído más de un 6%. En los últimos años, el precio ha pasado de los trescientos dólares a los mil cien, llegando a acercarse mucho a los dos mil por el camino. La fuerte caída registrada en estas últimas fechas ha coincidido con una corrección en el resto de materias primas. Sin embargo, las variables que determinan el precio del metal precioso no son las mismas. El oro no es una materia prima al uso cuyo precio se determina en función de la […]

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