La guerra comercial, el principal riesgo

El comportamiento del mercado del jueves de la semana pasada –fuerte subida de la Bolsa y de los tipos de los bonos soberanos– nos muestra claramente con qué hueso están los mercados. Tras muchas idas y venidas, tuits fuera de tono, groserías y gestos de cara a la galería, a primera hora del jueves se confirmaba que chinos y americanos retomarán las negociaciones comerciales a principios de octubre. Nada más justificaba el fuerte movimiento que vimos. La simple confirmación de una reunión que no presupone nada, hizo que las rentabilidades de los bonos soberanos de países de la zona euro repuntaran con fuerza. O que, por ejemplo, la banca fuera el sector que más subió, con nombres como Bankia o Sabadell subiendo más de un 7%. Y ¿qué había pasado? Pues en realidad nada. O sí.

Lo único o, mejor dicho, lo que más pesa en los mercados ahora mismo son los miedos macroeconómicos, y la guerra comercial constituye el principal riesgo. Italia se ha resuelto –y solo como los italianos saben resolverlo–. El peor de los desenlaces del Brexit parece haber salido de la ecuación, porque el Parlamento británico está a la altura de las circunstancias –no así del payaso de su primer ministro–. Pero la guerra comercial sigue pesando, y cada vez es más evidente, en la economía mundial.