Hay Gobierno. ¿Ahora, qué?

Ya hay gobierno. Se cierra el capítulo del riesgo político y tengo la sensación de que esta legislatura va a ser más fructífera de lo que los casandras de salón pronostican. Más allá del lógico impacto positivo que tiene en las dinámicas macroeconómicas el entierro del riesgo político, creo que merece la pena repasar los efectos en distintos sectores económicos. Las entidades financieras son las que sin duda más directamente se benefician de la mejora de la percepción de riesgo país debido su carácter de proxis del riesgo político. Además, el nuevo gobierno trae debajo del brazo la solución para […]

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Los impuestos y la batalla del relato

Terceras elecciones

Semana de pasión en el Congreso. Rajoy muerde el polvo y, a tenor de los discursos de unos y otros, parece que nos preparamos para las terceras elecciones. Quiero pensar que aún queda algún conejo en la chistera y que se impondrá la cordura en Ferraz tras las elecciones vascas y gallegas. La repetición electoral en el caso del PSOE solo es buena para su secretario general, que gana tiempo aunque no se sabe bien para qué. Para el resto de los socialistas, seguir a la deriva es la peor de las alternativas y desconozco si jugarán a la grande […]

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Carta del Gestor | Junio 2016

Si ya las encuestas y las casas de apuestas marcaban la actualidad del mercado antes del referéndum británico, el inesperado resultado del mismo ha hecho lo propio en los días posteriores. La primera reacción de las bolsas europeas, como es habitual, fue la venta indiscriminada de acciones motivadas por el pánico que provocó un resultado que nadie anticipaba. El mercado apretó de nuevo el botón de risk-off (riesgo fuera), siendo la renta variable el activo que sufrió en mayor medida los daños colaterales del brexit. No en vano, se ha ganado a pulso el calificativo de la piñata del mercado. El resto de activos –bonos, corporate, high […]

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Menor incertidumbre, mejores perspectivas

El martes pasado, el ministro de economía subió medio punto las estimaciones de crecimiento de la economía española para el año en curso y ya son tres los años consecutivos de recuperación, los dos últimos con un crecimiento superior al 3%, muy por encima del resto de países europeos. Lo más importante, como hemos comentado en otras ocasiones, es que esta recuperación no proviene de la construcción, lo que constituye el mejor indicador del cambio de modelo productivo que se ha producido en estos últimos años. Y sin duda el sector inmobiliario se va a recuperar, y es importante que […]

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“Los activos españoles entrarán en el radar de muchos inversores extranjeros”

El brexit, las elecciones generales del 26J y la situación actual de la Bolsa española son algunos de los temas tratados en la Round Table de Cotizalia, donde ha participado, entre otros, José Ramón Iturriaga. El gestor español considera que, tras el referéndum de Gran Bretaña, “el mercado puede seguir recuperando porque los miedos se habían inflado y cada vez está menos claro que se vaya a producir el brexit. Y, en todo caso, quien saldría reforzada es la UE”. Sobre las elecciones generales en España, Iturriaga cree “han arrojado el mejor resultado posible, el de que el populismo no es una alternativa”. Por […]

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“The level of foreign investors in Spanish equities is quite low which creates opportunities”

Six months after the last general election, Spain once again went out to vote in order to end the political stalemate. The conservative Popular party won the 33% of the vote, making acting prime minister Mariano Rajoy a strong contender to lead the next government. The result contrasted with poll which forecast a shift to the left in favour of Unidos Podemos. The result means that neither the left or the right hold a majority and party leaders face a number of coalition options similar to those after the elections in December. So far markets seemed to have reacted positively, with […]

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Un gobierno sin populismo

Foto: Flickr PP Los resultados electorales que conocimos anoche, en un primer análisis, deberían tener importantes repercusiones en la percepción del riesgo de los inversores sobre el mercado español. El resultado difiere mucho de lo visto el pasado 20 de diciembre y echa por tierra muchas de la tesis apocalípticas que habían dibujado las últimas encuestas.

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Un puñado de votos

Foto: RTVE.es El próximo domingo, los últimos escaños de muchas provincias se van a decidir por muy pocas papeletas. La famosa fórmula de reparto proporcional de votos utilizada en España, la ley D’hondt, hace que en las circunstancias actuales, donde han aparecido dos nuevos partidos con porcentajes de votos relevantes, la asignación del último escaño esté mucho más competida. En la jerga política se conoce como ‘los restos’. Sucede que en muchas circunscripciones españolas el cuarto partido por número de votos no obtiene más de un 15%, lo que no le permite sumar un diputado pero sí determinar quién se […]

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La vista en el 26-J

Foto: Europa Press Reconozco que la situación política española me provoca una enorme frustración, como supongo sucede a una inmensa mayoría de los españoles. Las elecciones generales ya han sido presentadas como un todo o nada en otros momentos de la historia reciente y, aunque es verdad que nos hemos jugado mucho en las últimas décadas, la principal diferencia es que ahora el punto de partida no resulta ni por asomo parecido. Probablemente el próximo 26 de junio no pueda compararse con otras elecciones por mucho que unos y otros lo intenten, sencillamente porque carecemos de la perspectiva suficiente. Ahora […]

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El 26-J de un biempensante

Foto: AFP Creo que estoy encuadrado dentro del grupo de biempensantes que no le otorga ninguna probabilidad a un desenlace dramático de la actual situación política en España. Hecha esta aclaración, procedo a tirar de bola de cristal y compartir mis expectativas para las elecciones del próximo 26 de junio. Y eso que todavía no he terminado de pagar todas las comidas que había apostado con las del pasado diciembre. A priori, con los mismos candidatos, los mismos programas y los mismos votantes es difícil pensar que pueda haber un resultado muy distinto del que vivimos el 20D. La única […]

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