Tribunal Supremo: rectificar es de sabios

La sentencia del Tribunal Supremo sobre las hipotecas cayó como una bomba en los mercados y cogió a todo el mundo con el pie cambiado. Tanto es así que, al día siguiente, el propio Supremo anunció que procedía a revisar la sentencia en el pleno de la Sala, porque «supone un giro radical en el criterio jurisprudencial hasta ahora sustentado y habida cuenta, asimismo, de su enorme repercusión económica y social». Lo único que parece dejar claro la sentencia es que los bancos pagarán el impuesto de Actos Jurídicos Documentados derivados de la constitución de una hipoteca –este es el […]

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La ilusión de los presupuestos

La única forma de interpretar el acuerdo alcanzado la semana pasada entre el Gobierno y Podemos es en clave electoral. Desde el punto de vista económico no hay por dónde cogerlo. Resulta tal disparate que solo puede entenderse como parte de la estrategia electoral del partido en el Gobierno. Hacen suyas todas las propuestas de Podemos, en un abrazo del oso un tanto zafio con el fin último de convertirse en el voto útil de la izquierda. El partido morado, por su parte, recupera el protagonismo perdido en los últimos tiempos y lo fía todo a la capacidad de su […]

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La inconsistencia de Trump

Lo mejor de la reciente corrección en los mercados fue la rápida reacción del presidente Trump echando las culpas a la Reserva Federal. Con su estilo habitual, acusó a la Fed de haberse vuelto loca. Ni más ni menos. Más allá de las formas –de la falta de ellas–, lo más importante es que el presidente americano ha dado muestras de debilidad. Con esta reacción extemporánea ha dejado muy claro que le preocupa el diagnóstico estar haciendo que de el sus mercado políticas. pueda No es una nueva bravuconada de cara a su parroquia, aunque también. La Reserva Federal con […]

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Caídas en Bolsa que no anticipan nada

Caídas en Bolsa que no anticipan nada

Dejamos atrás una semana negra en las Bolsas mundiales. Y aunque siempre parecemos capaces de justificar los movimientos de los mercados pirando por el retrovisor, la realidad es que no hay chivo expiatorio evidente. Guerra comercial, subidas de tipos de interés, la tragicomedia italiana o la cantaleta de una recesión a la vuelta de la esquina, son huesos con los que el mercado lleva ya tiempo liado. En cualquier caso, la Bolsa, con Estados Unidos a la cabeza, sufrió una corrección para recordar. Lo sucedido permite recordar que las Bolsas suben y bajan para luego volver a subir y bajar […]

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Lo que está en nuestra mano

Lo que está en nuestra mano

En nuestra mano no está lo que puedan hacer el precio del petróleo, los tipos de interés o, llevado al extremo, el tiempo. En cualquiera caso, un precio alto del petróleo lastra nuestra economía, de la misma forma en que lo harán dentro de unos cuantos años unos mayores tipos de interés –el precio del dinero–. Pero, como decía el santo, vamos a preocuparnos de lo que está en nuestras manos. La política económica o, más concretamente, los mensajes de política económica están en nuestras manos, en manos de nuestro Gobierno, un Ejecutivo que últimamente ha hecho firme propósito de […]

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Subida de tipos, más cuánto que cuándo

Los bancos siguen siendo noticia. Siempre son noticia. Pero más allá del morbo hay algo que está pasando desapercibido y que resulta trascendental para la evolución de sus cuentas de resultados: la subida de tipos de interés. Tras varios (muchos) años de tipos negativos, el precio del cabeza. dinero El Euríbor empieza a a doce levantar meses ha comenzado a repuntar, rompiendo la racha de los últimos años, ante la posibilidad –cada vez mayor– de que en 2019 y, sobre todo a partir del verano, el BCE por fin levante el pie del acelerador. Y esto es muy importante para […]

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Demasiado ruido sobre Brasil

Demasiado ruido sobre Brasil

A la espera de conocer el desenlace de la segunda vuelta de las elecciones en Brasil, algo que sucederá en un par de semanas, y más allá de las opiniones que se han vertido en los medios a favor o en contra de uno y otro candidato, es un buen momento para ver cuál es la opinión del mercado de los contendientes que quedan en liza. Para el análisis vienen bien algunos datos económicos. La economía brasileña sale de una recesión. El crecimiento esperado para 2018 es algo superior al 1%. El déficit público es de un 7% y el […]

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La Bolsa europea y la de EE.UU.

El mejor comportamiento de la Bolsa americana en los últimos tiempos es un hecho. Contra todo pronóstico, este año también Estados Unidos lo está haciendo mucho mejor que Europa. Sin embargo, esto no siempre ha sido así. Si analizamos los 20 años de historia del índice europeo por excelencia (Eurostoxx 50) comparados con el S&P 500, en divisa constante –sin tener en cuenta la evolución del euro-dólar–, hasta el año 2011, el comportamiento de ambas Bolsas fue prácticamente mimético. Si acaso, del 2002 al 2007 la Bolsa europea tuvo mejor comportamiento. El diferencial que ahora nos ocupa se empezó a […]

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Italia, sin postureos

El Gobierno italiano presentó el pasado viernes un Presupuesto en el que el objetivo de déficit se situaba medio punto por encima de lo esperado. La reacción del mercado no tardó en llegar. La prima de riesgo se amplió casi a los 300 puntos básicos, el bono italiano se fue por encima del 3%, la Bolsa cayó un 4% y los bancos italianos se desplomaron. Medio punto de desviación –con un objetivo de déficit 2019 del 2,4%- y la que se lía. Con todo, en esta ocasión el mercado ha discriminado: aunque el resto de Bolsas y bancos europeos cayeron, […]

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La banca se mueve

La banca se mueve

Algo se mueve en el sector bancario europeo. Lo más sonado de la semana pasada ha sido el anuncio de relevo de directivos en los dos grandes bancos españoles –no mucho más que otro, ya que el Santander vale el doble en Bolsa que el BBVA–. La coincidencia temporal ha desatado todo tipo de rumores. Sin embargo, todo apunta a que ha sido solo eso, una coincidencia. El relevo en el Santander se tiene que leer como un claro síntoma de cambio de ciclo: como Michael Corleone en El Padrino, Ana Botín necesita un nuevo consejero delegado que le ayude […]

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