Polarización en la Bolsa

Tras el buen comportamiento de la Bolsa europea el último año, merece la pena coger algo más de perspectiva y analizar lo que ha hecho estos dos últimos años. En 2019 cayó fuerte, sobre todo en la última parte del año; pero si incluimos los resultados de 2018 la rentabilidad anualizada –dividendos incluidos– no se aleja mucho de la media histórica –un 6-8% anual–. Ahora, si analizamos el comportamiento por sectores estos últimos años, la dispersión en el comportamiento es extraordinaria. La diferencia entre los que lo han hecho bien y los que no es enorme, probablemente de las mayores […]

Leer más

El camino a las elecciones en Estados Unidos

Desde aquella celebre frase, «es la economía estúpido», la idea de que las posibilidades de reelección del presidente americano pasan casi exclusivamente por la evolución de la economía está muy extendida. Y desde luego ha sido así en el pasado, pero hay motivos para pensar que tal vez esta vez importe menos. O, mejor dicho, tal vez sea condición necesaria pero no suficiente. Si analizamos series históricas, pesa mucho más la popularidad del candidato en el momento de las segundas elecciones y en el caso del presidente Trump se produce una cierta anomalía. Su índice de aprobación es bajísimo, un […]

Leer más

La macro manda

Llevamos dos días de mercado y, lógicamente, no da para muchas conclusiones. Pero si alguno se pregunta qué puede mover el mercado este año la respuesta que me atrevería a dar hoy es que será la macroeconomía. Los datos sobre la evolución de la economía que vayamos conociendo determinarán en buena medida el comportamiento de los distintos activos en este año que acabamos de empezar. La geopolítica, salvo sorpresa mayúscula, pasa a un segundo plano porque, aunque hay conflictos abiertos, el mercado se ha cansado de poner en precio desenlaces más o menos desastrosos que no terminan de suceder. Por […]

Leer más

Bolsa americana, nuevos máximos

El jueves pasado, el Nasdaq se fue por encima de los 9.000 puntos alcanzando un nuevo máximo histórico. Este hito puede servir para reflexionar sobre lo malas consejeras que son las emociones en esto de invertir en Bolsa. Quién hubiera dicho en diciembre del año pasado que el índice americano lo iba a hacer tan bien como lo ha hecho en 2019. Porque recuerden que el final del año pasado fue movidito y lo que pedía el cuerpo era salir corriendo de la Bolsa y no mirar atrás. Pero nada más lejos de la realidad, el mercado, que es muy […]

Leer más
Espana, en situacion ideal

El año que empieza

Y para el año que viene, ¿qué podemos esperar? Como siempre por estas fechas, toca tirar de bola de cristal y retratarse con una serie de previsiones que en el mejor de los casos se les habrán olvidado cuando, dentro de un año, vuelva a tirar de un tema tan socorrido. Así las cosas, creo que resulta más útil hacer una reflexión sobre por dónde pueden ir lo que son hoy los grandes temas que marcan el paso a los mercados. En primer lugar, la política monetaria. Y se puede reducir todo a una pregunta: ¿en qué va a quedar […]

Leer más

El año que termina

En lo que respecta a los mercados financieros, el año que está a punto de terminar será recordado por varias cosas. Ha sido un ejercicio entre bueno y muy bueno en las Bolsas y, como suele ser habitual, ese comportamiento ha cogido con el pie cambiado a la gran mayoría. Sin embargo, el comportamiento de los índices enmascara la enorme dispersión de comportamiento que hemos visto entre los distintos sectores. De hecho, si echamos la vista atrás, estos dos últimos años las diferencias en la bolsa europea entre los sectores que lo han hecho bien y los que no son […]

Leer más

Punto de inflexión en la Bolsa

No se lo digan a nadie –y menos que a nadie al partido socialista– pero la Bolsa española es uno de los mercados desarrollados que mejor lo está haciendo últimamente. Y creo que, dado que la situación política que atraviesa el país no se le escapa a nadie, este comportamiento debería servir para desmontar uno de los grandes mitos que se ha instalado entre nosotros: la relación de causalidad entre la política y la Bolsa. La política afecta mucho menos de lo que nos creemos a los mercados. Y todavía mucho menos dentro de la Unión Europea, donde está contrastado […]

Leer más

Europa coge el testigo

En las últimas semanas no sólo se está produciendo una rotación en Bolsa entre aquellos sectores que mejor lo habían hecho los últimos años y los que estaban más baratos y olvidados, sino que también hay una cierta rotación geográfica. En los últimos diez años, no hay dudas de que el caballo ganador ha sido Estados Unidos gracias, sobre todo, al sector tecnológico. Por el contrario, la Bolsa europea ha sido sin duda la que peor lo ha hecho y sus índices de referencia siguen lejos de los máximos de 2015. Y en algunos casos no sólo eso: en la […]

Leer más
bolsa-frankfurt-jriturriaga

Algo pasa en la Bolsa

De verano a esta parte, algo está cambiando en el comportamiento de la Bolsa. No es algo que se observe en los índices, todo lo contrario, pues han enmascarado lo que ha pasado a nivel sectorial. Y merece la pena reflexionar acerca de las razones que hay detrás de la extraordinaria dispersión que hemos visto entre sectores en los mercados durante los últimos años. Si nos atenemos a las series históricas, observamos que aquellos sectores conocidos como «de crecimiento» lo han hecho mejor, mucho mejor, que los considerados «de valor», tanto en Estados Unidos como en Europa. Tanto es así, […]

Leer más
Estrategias de inversion Iturriaga

Claves de la bolsa española | Entrevista en Estrategias de Inversión

José Ramón Iturriaga, gestor de Okavango Delta, Kalahari, Spanish Opportunities y Okavango PP, estuvo la semana pasado con Estrategias de Inversión para comentar las claves de la bolsa española para los próximos meses. También hubo ocasión de comentar la influencia de los malos datos macro y la situación pesimista que se vive en los mercados. “A medida que eso se atempera y los aranceles se van retirando, algo que está ocurriendo porque nadie tiene interés en que la situación no se resuelva, veremos cómo la economía alemana levanta  cabeza y los miedos macro que se han visto reflejados en la […]

Leer más