El callejón de los presupuestos

Cuidado con lo que deseas. Esa probablemente debería ser la máxima que aplica el Gobierno con los Presupuestos que presentó la semana pasada. Su aprobación parece ser el chaleco salvavidas al que se aferra, tras la enésima pirueta Sánchez, para tratar de alargar la legislatura y dotar de contenido a su errático relato político. El rechazo de los Presupuestos dejaría vacía de contenido lo que queda de legislatura, ya que el efectismo del decreto ley tiene las piernas muy cortas. Solo quedaría fijar la fecha de las nuevas elecciones generales. La aprobación de las cuentas del Gobierno, sin embargo y […]

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El inmobiliario en Barcelona

Hay que medir el éxito de las decisiones por sus resultados y no por lo que pretenden conseguir en su origen. El ejemplo de la evolución del sector inmobiliario en Cataluña –y concretamente en Barcelona– es un magnífico ejemplo de ello. A la incertidumbre y el miedo que ha generado el procés hay que sumar los efectos nocivos de una alcaldesa populista en toda regla. El resultado es el desastre absoluto. Si comparamos la evolución de los distintos indicadores del sector inmobiliario barcelonés con los de Madrid, los resultados son para salir corriendo. En Barcelona se invierte menos, los precios […]

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España crecimiento sostenible

“España crece de una forma más sana y sostenible” | ABC

El diario ABC también se hace eco de la presentación a inversores de José Ramón Iturriaga celebrada ayer. El gestor de Abante Asesores expuso su visión de mercado para 2018, donde dejó constancia del buen futuro que tiene por delante la Bolsa española. Iturriaga cree que la incertidumbre política de Cataluña se quedará en una “anécdota”, al igual que eliminó hace tiempo el riesgo de un gobierno populista en España. “En unos meses veremos que desde el punto de vista de los mercados se va a quedar en una anécdota”, afirma el gestor. Por otro lado, para el gestor lo […]

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Crisis catalana

Crisis catalana: tiempo y perspectiva para el análisis

La crisis catalana lo inunda todo últimamente, tanto que nos ha hecho perder la perspectiva. Y el ejercicio que tenemos que hacer los que podemos no solo indignarnos es sacar la cabeza de la centrifugadora del día a día y ampliar el zoom. Y aunque todavía no tengamos la distancia suficiente, sí podemos decir que –a pesar de la zozobra que vivimos en los primeros días de octubre– la crisis catalana no ha sido comparable a las que hemos vivido en los últimos años. Los recientes acontecimientos en España se quedan en la categoría de anécdota si los comparamos con […]

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Carta del gestor noviembre 2017

Carta del Gestor | Octubre 2017

La crisis catalana lo ha ocupado todo en las últimas semanas. Y, aunque el punto álgido en lo que a incertidumbre se refiere, está ya por detrás, la bolsa española todavía no ha recuperado el terreno perdido en los últimos tiempos. Por eso, parece prematuro anticipar cuál va a ser el desenlace, pero sí se pueden sacar algunas conclusiones desde un punto de vista inversor. Más allá de cuántas décimas de crecimiento termine costando o no el desafío soberanista, el balance posible de las últimas semanas –y recalco que desde la óptica exclusiva del inversor– no resulta malo. El crecimiento […]

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Cataluña, medio punto de PIB

La crisis catalana podría suponer medio punto menos de crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB). Esto quiere decir que, en 2018, nuestra economía crecería un 2,5% aproximadamente, lo que desde luego no es baladí. Sin embargo, y más allá del coste económico de este gran desafío constitucional, puede que la resolución de la misma no sea tan mala exclusivamente en términos del atractivo inversor de España. Por un lado, el Estado de Derecho sale claramente reforzado y por lo tanto la seguridad jurídica también, lo que constituye una magnífica noticia. Por otro, el independentismo catalán como palanca y epicentro de […]

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Reacción empresarial, a lo mejor tardía

Cada día que pasa se publica el número de empresas catalanas que han decidido cambiar su domicilio social. Creo que la última lectura es superior a las 2.000 y el goteo parece incesante. Sin embargo, quizá sea más importante el tamaño de las mismas que el número de las que se van. Prácticamente todas las grandes han decidido trasladarse a otros puntos de España en los últimos días. Se trata de decisiones lógicas, a tenor del envite independentista, que desmontan el relato de la arcadia feliz. Tal vez el mensaje del Rey, desde una óptica independentista, podía dar lugar a […]

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Impacto de la crisis catalana

El último informe el Banco de España sobre el impacto económico de la crisis catalana ha dado titulares que difícilmente podían pasar inadvertidos. En el mejor de los casos, el ritmo de crecimiento de la economía será tres décimas más bajo de lo esperado hasta ahora. En el peor de los escenarios, un 2,5% menos. Este último dato, claro, es el que ha copado las portadas de los periódicos. Ahora bien, si nos metemos en el detalle de las estimaciones, podemos decir que se trata de un titular algo forzado. La premisa fundamental para valorar la magnitud de la crisis […]

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El paro y los titulares que pudieron ser

Si no hubiéramos estado tan ocupados y preocupados estos últimos días, a lo mejor le hubiéramos prestado más atención a dos datos muy importantes que hemos conocido y que son la mejor demostración de la enorme vuelta que se ha dado la economía española en los últimos años. La última EPA ha pasado sin pena ni gloria. Los titulares sobre Cataluña redujeron la noticia –en el mejor de los casos– a un pequeño recuadro en la portada de los diarios, cuando en cualquier otra circunstancia hubieran sido la noticia principal de todos ellos. Y no era para menos. En lo […]

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XVII Round Table de Cotizalia

José Ramón Iturriaga, gestor de fondos de inversión de Abante Asesores, ha participado en la XVII Round Table de Cotizalia, donde se ha tratado el asunto del impacto económico de la situación en Cataluña. En su intervención, Iturriaga afirma que “desde el punto de vista de los mercados, el riesgo de cola de una independencia unilateral no tiene ninguna probabilidad. En los últimos días se ha enrarecido algo el mercado como consecuencia del ruido, pero yo creo que el punto álgido ha quedado atrás. En la medida en que el mercado vuelva a poner en precio que esa probabilidad inexistente de una […]

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