La recuperación en «V» es un hecho

Todos los que estudiamos contabilidad en la carrera no hemos podido olvidar el concepto de «First in, first out» (primero dentro, primero fuera). Y aunque en macroeconomía no se usa, parece que esta crisis sí va a seguir la norma. China, que por razones obvias fue la primera en entrar en la crisis, ha sido la primera en salir, como señalan los datos de crecimiento del segundo trimestre que conocimos recientemente. En claro contraste con el resto del mundo, el país asiático creció con fuerza en el segundo trimestre de 2020. Con las tasas intertrimestrales en la mano, ha recuperado […]

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Escenarios de recuperación

Los economistas estamos a vueltas con el regreso a la actividad económica. Copiando a los anglosajones, nos hemos dedicado a tirar de sopa de letras para ponerle nombre a la forma que dibuje la recuperación de la economía. «V», «U», «L», o incluso el símbolo de Nike, son los más manidos. La velocidad de la recuperación va a depender de cuánto duren las medidas excepcionales adoptadas para controlar la pandemia y cómo de efectivas sean las medidas monetarias y fiscales que se han adoptado en todo el mundo. Estamos en tierra ignota. Nunca se había parado la economía, por lo […]

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La esperanza de la experiencia en China

Hay que seguir los datos de lo que ocurre en China porque, en cierta medida, marca el camino de lo que puede pasar en el resto del mundo, tanto en la crisis sanitaria como en la económica. La primera la tienen controlada: no hay nuevos casos y poco a poco vuelven a la normalidad. Las imágenes de niños chinos montando en patinete son el claro contraste con lo que vemos en nuestros telediarios. Ahora lo más importante es la evolución de los contagios una vez que se levanten las restricciones. Parece probable que las fórmulas más exitosas de lucha contra […]

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Coronavirus: impacto limitado

Aunque resulte difícil, para entender el impacto económico del coronavirus hay que sacar la cabeza de la centrifugadora del día a día y coger algo de perspectiva. Por un lado, hay que recordar lo que ya sabemos: el coronavirus es un virus (Covid-19) con una elevada tasa de contagio, tasas de mortalidad relativamente bajas y, como demuestran los países que van por delante, controlable. Hasta el momento, el impacto en la economía se limita al shock de oferta que supone el parón de la fábrica del mundo –China– durante todos estos días. Estos shocks son temporales por definición y a […]

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Datos que disipan dudas

Las dudas económicas empiezan a disiparse. Los datos macroeconómicos de las últimas semanas levantan cabeza. Tras más de un año hablando de una recesión que no ha llegado, ahora los indicadores que adelantan por dónde puede ir la economía levantan cabeza y es de esperar que se trasladen a la actividad económica. De igual manera que el año pasado fue la economía alemana la que salió peor parada de la desaceleración del comercio mundial, hoy es la que primero está cogiendo tracción. La guerra comercial no ha ido a peor y es probable que en los próximos meses, con los […]

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Lo peor se quedó atrás

En España, y aunque en estos días no interese tanto, los peores datos macro han quedado atrás y, como en el resto del mundo, en 2020 vamos a ver una mejora progresiva de las condiciones económicas. Resulta del todo comprensible que, con la que está cayendo en la política, este tipo de análisis puedan sonar descabellados, pero los datos apuntan en esa dirección. Los indicadores adelantados empiezan a levantar cabeza y los modelos indican que la economía podría haber hecho suelo en la última parte del año pasado. Y aunque pueda ser poco intuitivo, la economía española depende más de […]

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Previsiones para 2020

En el Reino Unido, y pese a las bravuconadas del nuevo primer ministro, es probable que no terminen de cerrar el acuerdo con la UE, parece difícil que un Partido Laborista en reconstrucción pase página. La gran coalición alemana tiene muchas papeletas de saltar por los aires a medida que el ala más izquierdista del partido socialista alemán gana peso. Salvini, en Italia, recobrará protagonismo a medida que la coalición de gobierno actual empiece a perder la iniciativa. Al otro lado del Atlántico, Estados Unidos no entrará en recesión, pero según algunos sondeos baja la probabilidad de que Trump revalide […]

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La ralentización no va a más

La semana pasada se publicó el Libro Beige de la Reserva Federal americana, que es un buen resumen sobre cómo ven la jugada desde la institución monetaria. La cosa pinta algo mejor que hace un mes, ya que las referencias a la recesión sólo aparecen una vez frente a las seis del documento de octubre. Los datos empiezan a estabilizarse, lo que confirma la tesis de que la guerra comercial ha sido la principal responsable de la desaceleración que ha vivido la economía mundial en el último año. A medida que las tensiones han ido remitiendo, sobre todo desde el […]

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Incertidumbre y crecimiento económico

Está generalmente aceptado que la incertidumbre no es buena para la economía. Sin duda es así. Ahora, antes de caer en eso tan español de lamentarnos por la leche derramada, merece la pena echar la vista atrás para recordar qué ha pasado y cómo se ha trasladado al crecimiento económico. Frente a lo que pueda parecer ahora, estos últimos años no han sido precisamente una balsa de aceite. Y no me refiero a España sino al mundo en general. Hemos estado en muchos fregados que han suscitado dudas de calado. Algunos ya se han más o menos resuelto, como Italia, […]

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Trump pone peros a un acuerdo comercial

Continúan llegando noticias sobre la guerra comercial. En los últimos días hemos sabido que las negociaciones siguen avanzando y cada vez resulta más probable que prospere una de las principales contrapartidas que exigen los chinos. Trump acepta desmantelar los aranceles impuestos en los últimos meses aunque, como suele ser habitual en él, se ha encargado de ponerle peros a la noticia según se ha publicado, como siempre a través de Twitter. Como los niños maleducados, siempre pretende tener la última palabra. Más allá de los dimes y diretes, que con Trump son parte del espectáculo (lamentable y bochornoso, pero espectáculo […]

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