Una reflexión sobre el bono americano al 3%

Difíciles previsiones sobre el dólar

En las últimas semanas y coincidiendo con el último tramo de peor comportamiento de las bolsas europeas, el dólar se ha fortalecido hasta los 1,14 dólares por euro. Hacer previsiones en los mercados es del todo baladí, pero lo es más si se trata de uno de los mercados más profundos del mundo, el de las divisas. Sin embargo, sí podemos analizar lo sucedido y tratar de entender por qué ha pasado y cuáles pueden ser las consecuencias. Parece que detrás del fortalecimiento que ha experimentado el dólar durante las últimas semanas están los argumentos del manual. Mejores datos de […]

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El dólar no debe ir mucho más allá

El dólar no debe ir mucho más allá

Seguimos a vueltas con el dólar. La economía americana a toda máquina, la inflación repuntando algo, los tipos de interés detrás, la Bolsa recuperándose de la piña de los últimos días y, sin embargo, la divisa americana no levanta cabeza. Resulta algo sorprendente. Normalmente lo que determina la evolución de las divisas son los diferenciales de tipos de interés. Si un país tiene los tipos más altos, los inversores prefieren poner ahí el dinero, lo que se suele traducir en una apreciación de su moneda. El «gap» entre los bonos americanos y alemanes se ha ampliado sustancialmente –del 1,7 al […]

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El euro/dólar y las razones correctas

Son muchos los inversores que se preguntan si el reciente movimiento de la divisa americana tiene alguna explicación. Si nos atenemos a los parámetros tradicionales que fijan el tipo de cambio –diferenciales de tipos de interés y de crecimiento–, una fuerte depreciación del dólar no tiene mucho sentido. Estados Unidos crece más que Europa y va por delante en el proceso de normalización de su política monetaria, por lo que el tipo de interés que paga por su deuda es mayor, bastante mayor de hecho: el diferencial es el más alto desde que el euro existe. Además, por si lo […]

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El euro confirma la recuperación

Una semana más y el euro marca un nuevo máximo frente al dólar y la libra. Hace unos días, la divisa europea tocó el 1,20 por primera vez desde 2015 y la libra va derecha a la paridad. La fortaleza de nuestra moneda complica la vida al Banco Central Europeo, que empezaba a dar señales de que iba a empezar a levantar el pie del acelerador en los próximos meses. Sin embargo, no hay ninguna evidencia de que la evolución reciente del euro haya pasado factura alguna a la economía europea. Todo lo contrario, cada nuevo dato que conocemos reafirma […]

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El dólar baja a pesar de Trump

La semana pasada el dólar alcanzó los niveles más bajos desde el resultado del brexit, que provocó una fuerte depreciación de la libra. En enero, el dólar estaba en el nivel más alto los últimos catorce años. Desde entonces se ha depreciado un 10%. Podríamos pensar que esta depreciación del billete verde es el primer éxito de Trump, que en una de sus primeras coces se quejaba de la fortaleza de su moneda. Sin embargo, creo que no es tal, ya que las razones tras esta depreciación no se pueden achacar al propio Trump sino a todo lo contrario. Recordarán […]

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El dólar, cómodo

La sorpresa de este año está siendo el comportamiento del dólar. Su depreciación en lo que llevamos de 2017 está cogiendo al personal con el paso cambiado. Sobre el mercado de divisas, yo comparto la opinión de Alan Greenspan, otrora famoso presidente de la Reserva Federal americana: además de ser el más profundo del mundo, recoge muy bien toda la información, razón por la que anticipar su comportamiento resulta una quimera. Por eso creo que hacer predicciones –más aún sobre el futuro– constituye un ejercicio completamente baladí. Con esta salvaguarda o premisa, en la depreciación del dólar tiene mucho que […]

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Equilibrio en el euro-dólar

Ya cerca del fin de año, quizá uno de los hitos a destacar en el sector financiero sea la revalorización del dólar en estos once meses. A día de hoy, el cambio con la divisa europea está en máximos del año tras una revalorización de casi un 15%.  Es momento de pensar en qué puede pasar en el futuro próximo sin caer en la magia negra. Decía Greenspan –y decía bien– que el dólar es la divisa mejor arbitrada del mundo y que la profundidad de su mercado lo convertía en uno de los pocos que verdaderamente lo recoge todo.

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