Donald Trump: Planteamiento equivocado, resultados opuestos

La semana pasada conocimos el dato de balanza comercial en Estados Unidos y se han disparado todas las alarmas. En 2018 la economía americana arrojó un déficit comercial que asciende a prácticamente la mitad del PIB español, un aumento del 12% con respecto al año anterior. Se trata del mayor déficit comercial desde el estallido de la crisis financiera. La razón principal de este incremento es que la economía americana lo está haciendo muy bien. El fuerte crecimiento que ha mostrado el país ha venido en parte provocado por el estímulo fiscal del presidente Trump, lo que ha hecho que […]

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La inconsistencia de Trump

Lo mejor de la reciente corrección en los mercados fue la rápida reacción del presidente Trump echando las culpas a la Reserva Federal. Con su estilo habitual, acusó a la Fed de haberse vuelto loca. Ni más ni menos. Más allá de las formas –de la falta de ellas–, lo más importante es que el presidente americano ha dado muestras de debilidad. Con esta reacción extemporánea ha dejado muy claro que le preocupa el diagnóstico estar haciendo que de el sus mercado políticas. pueda No es una nueva bravuconada de cara a su parroquia, aunque también. La Reserva Federal con […]

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Trump 1 – México 0

Estados Unidos y México han cerrado la renegociación del acuerdo de libre comercio, que sustituye al que lleva vigente unos cuantos años después de que Trump se llevara por delante el Nafta al poco de aterrizar en la Casa Blanca. Lo que se sabe del acuerdo es que las modificaciones han sido muy pequeñas. Se resume en la fijación de un mínimo de salario por hora de los trabajadores en las fábricas de coches y la reducción de la cuota de coches importados desde México que venían previamente de otro país. Con este acuerdo de mínimos se solventan los miedos […]

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Verano tranquilo

¿Verano tranquilo?

En los últimos días han pasado muchas cosas en lo que a los mercados se refiere. El último dato del PIB de la economía americana confirma que crecen por encima del 4%, el ritmo más alto desde la salida de la crisis. La temporada de resultados del segundo trimestre continúa con buen paso –en Estados Unidos se han visto crecimientos superiores al 20% y en Europa del 10%–. Los bancos centrales avanzan en el proceso de normalización de la política monetaria –Draghi pasó con nota la rueda de prensa de la semana pasada– sin que se confirmen los peores augurios, […]

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La doctrina Trump

Como apuntaba la semana pasada Gideon Rachman en su columna semanal en el Financial Times, el hecho de que el presidente americano esté abandonando las líneas maestras de la política exterior estadounidense desde Kennedy –libre comercio y democracia– no se debe a un trastorno mental sino a lo que se podría llamar la doctrina Trump. Esta forma tan peculiar de hacer las cosas se sustenta en cuatro principios. Primero, la economía está por encima de todo. Y es el interés económico exclusivamente lo que lo determina todo. Segundo, no entiende el valor de las instituciones y sólo considera interlocutores a […]

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Carta del gestor | Junio 2018

Carta del Gestor | Junio 2018

En junio las bolsas han recuperado parte de la caída que experimentaron en el mes anterior. La guerra comercial, las idas y venidas del gobierno populista italiano y, en menor medida, los problemas internos de la canciller alemana, Angela Merkel, han protagonizado las cuitas del mercado. Sin embargo, y por mucho que algunos se empeñen, no parece que estos cuentos se puedan alargar mucho más. En este periodo, el fondo ha subido un 0,93%, mientras que su índice de referencia, el Ibex 35, se ha revalorizado un 1,66%. En lo que llevamos de año, el fondo le saca al índice […]

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El ejemplo de Harley-Davidson

Hace unos días, la mítica compañía de motos norteamericana era portada del «Financial Times» por su amenaza de dejar de producir en Estados Unidos si Donald Trump continuaba con la guerra comercial. No es una empresa grande, pero las razones tras esta decisión merecen una reflexión porque pueden ser lo que pare los pies al presidente americano en su carrera hacia ninguna parte. La tesis es sencilla: muchas compañías importantes no podrían producir en Estados Unidos si les imponen unos aranceles del 25%. Y Harley-Davidson es solo la punta del iceberg. En la misma situación hay otras muchas compañías que […]

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Donald Trump

Se busca rival para Trump

El problema de que Donald Trump haya llegado a presidente de los Estados Unidos es que cualquiera cree que puede ser presidente. Este es el principal reto al que se enfrentan los demócratas: encontrar un candidato con opciones de sacar a Trump de la Casa Blanca en 2020, ya que el principal riesgo es que Trump repita. Mi interlocutor, un demócrata antiguo, figura importante de los gobiernos de Clinton y Obama y gran conocedor de Europa, repite a todos los que le quieran oír que cuatro años de Trump son recuperables; ocho podrían ser un desastre. Las posibilidades de un […]

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Powell, Trump y Zuckerberg

Powell, Trump y Zuckerberg

Hay semanas y semanas. La pasada fue una para el recuerdo. Facebook, guerra comercial, estreno del nuevo presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y cambios con nocturnidad y alevosía en el gabinete americano. Una semana caótica incluso para los estándares actuales de la Casa Blanca. Mucho más aún para lo que suele ser habitual en los mercados. Sin embargo, lo realmente importante es que no se ha roto nada. Quizá el acontecimiento que más interés despertaba, la reunión de la Reserva Federal, fue la que pasó más desapercibida. El nuevo presidente mantuvo un tono cauto que no permite –de […]

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Donald Trump, un año después

Trump, un año después

Un año después de que el presidente Trump tomara el mando, la bolsa americana ha subido más de un 30% y marca nuevos máximos un día sí y otro también. Los miedos que suscitó su elección han caído en saco roto. Y más que enredarnos en si son los unos o los otros los que tenían razón, la enseñanza que se desprende del último año es que las circunstancias exógenas, salvo eventos absolutamente extraordinarios -y la victoria de Trump no lo ha sido-, no importan a la Bolsa. Lo que marca su evolución son los beneficios empresariales y no tanto […]

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