Mínimos históricos de rentabilidad de los bonos

La semana pasada los bonos soberanos de la zona euro volvieron a ser noticia al marcar nuevos mínimos históricos de rentabilidad. Bueno, no todos. La prima de riesgo italiana sufrió algo con las idas y venidas de Salvini. Los tipos de interés que el mercado exige a los distintos países para endeudarse están prácticamente en mínimos históricos. Y no sólo en Europa, en Estados Unidos también han caído mucho y hoy cotizan a niveles inéditos en varios años. La curva de tipos de interés se ha vuelto a invertir; es decir, que a Estados Unidos le cuesta más financiarse a […]

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Una guerra comercial que no interesa a nadie

La guerra comercial entre China y Estados Unidos ha sido uno de los principales motivos de la desaceleración económica de los últimos meses. Los aranceles cruzados y, sobre todo, la mayor incertidumbre, han hecho que la fábrica del mundo se desacelere. Sin embargo, parece que pueden estar cerca de llegar a un acuerdo. El encuentro entre los dos presidentes, que servirá para rubricarlo, lleva retrasándose varias semanas y ninguno de los dos parece interesado en que esta situación continúe. Por un lado, teniendo en cuenta la magnitud de las exportaciones a Estados Unidos, mucho más que al revés, los chinos […]

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Ahora la FED es la excusa

La semana pasada le tocó el turno a la Reserva Federal americana (Fed). La interpretación de su decisión es un muy buen síntoma del punto de enajenación mental en el que están ahora mismo los mercados. Cualquier decisión que hubieran tomado habría sido interpretada de forma negativa por inversores y analistas. Era una situación que los anglosajones definen como «pierde-pierde». Subieron los tipos hasta el nivel que se esperaba y el discurso fue algo más prudente de lo que venía siendo hasta ahora. No fue suficiente para el mercado, que no sabe muy bien qué quiere en este momento. Otra […]

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El lado bueno de las «fake news»

Lo tenemos todos claro. Estamos viendo el lado oscuro de las redes sociales. O, mejor dicho, del mal uso que en algunos casos se ha hecho de las mismas. Su máximo exponente son las «fake news», que se han hecho carne en Trump, Putin, el Brexit o la coalición de gobierno italiana. La desintermediación o la pérdida de autóritas de los medios tradicionales, además de pasar por la trituradora de la nueva revolución industrial –y ya no me acuerdo del X.0 por el que vamos– se ha traducido en una manipulación más o menos burda, pero sin duda efectiva. Lo […]

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El mercado alcista más largo de la historia

Probablemente hayan leído algún comentario en los medios últimamente de que el ciclo alcista de la Bolsa americana es el más largo de la historia. Y en general, el poso de todas estas noticias es que en cierta medida la renta variable americana está viviendo de prestado. Sin embargo, esto no es así. Más allá de que por mucho que les pese a muchos oportunistas los mercados alcistas no mueren de viejos, el último que podemos decir que comenzó en marzo de 2009, cuando el S&P 500 tocó el nivel de 666 (hoy está en 2.874 puntos) no ha sido […]

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El quinto en discordia - jose ramon iturriaga - jriturriaga ABC

Jackson Hole

La Reserva Federal (Fed) no ve riesgos de que la economía norteamericana se esté sobrecalentando. Esta podría ser la conclusión del discurso del presidente de la Fed hace unos días en la cita anual de los banqueros centrales en Jackson Hole (EE.UU.). Comentó que el Banco Central americano tiene que navegar entre dos riesgos gemelos: el de subir los tipos demasiado rápido y acortar el ciclo o el de subirlos demasiado despacio y provocar un sobrecalentamiento de la economía norteamericana. Apuntó que con la inflación por encima del 2% no ven riesgos elevados de sobrecalentamiento. El tono del discurso fue […]

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La oportunidad del mercado

En el comportamiento de los mercados –aunque pueda sonar a topicazo– pesa mucho lo que piense Wall Street. Lo que estos señores –los principales agentes del mercado americano– tienen en su cabeza es lo que los mercados están, más o menos, poniendo en precio. Las reacciones posteriores serán mayores o menores en función de lo que realmente pase y cuánto se ajuste a esa idea previa. Hoy, tal vez una de las ideas más extendidas en la capital financiera del mundo es que la economía norteamericana se va a desacelerar en 2020, pudiendo incluso entrar en recesión. Las razones por […]

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En los 22.000 puntos

Durante la semana pasada, la bolsa americana marcó –otra vez más– máximos históricos, pero no solo eso. Además, el antiguo presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, volvió a advertir de la burbuja actual en el mercado bonos, se conocieron las cifras de empleo en el mes de julio con más de 200.000 nuevos puestos de trabajo en Estados Unidos y la popularidad de Donald Trump siguió cayendo. Todo lo anterior refleja muy bien el ciclo en el que estamos inmersos. Economía recuperándose, márgenes empresariales expandiéndose, inflación controlada y tipos de interés bajos. Este es el caldo de cultivo ideal […]

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Donald Trump y el nuevo presidente de la Reserva Federal

Esta semana toca seguir lo que suceda en la Reserva Federal norteamericana, dejando a un lado lo que podrían haber hecho, o lo que podrían haber evitado. Aunque es seguro que se le podría sacar punta a lo sucedido en los últimos días, hoy toca hablar del más que probable cambio de presidente en la institución. No se trata, desde luego, de un tema menor, sobre todo teniendo en cuenta que lo propone la Casa Blanca. Así, el tema tiene todas las papeletas para convertirse en «trending topic» cuando llegue. Al parecer, todavía no hay nada decidido, pero la continuidad […]

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