Parálisis política

La semana pasada, The Economist irrumpía en las elecciones españolas pidiendo el voto para el partido socialista, suscitando, como no podía ser de otra forma, bastante polémica. A bote pronto, dos son las reflexiones que me sugieren tanto el artículo como las reacciones al mismo. Por un lado, no deja de sorprenderme la relevancia que damos a la opinión de los foráneos. La publicación inglesa goza de un enorme prestigio y como ha hecho cada vez que ha tenido ocasión no iba a dejar pasar algo tan relevante, pero tiene poco sentido que esta opinión se haya convertido por sí […]

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Muertos vivientes

La percepción del sistema financiero europeo es que se trata de un muerto viviente. Más de diez años después de la crisis financiera, todavía hay zombis dando tumbos -Deutsche Bank o algunos bancos italianos- y la rentabilidad del conjunto es muy inferior a la de los bancos americanos. Y es verdad. La reestructuración del sistema financiero europeo ha sido mucho más lenta que la de los países anglosajones y el diferencial de rentabilidad se debe, entre otros motivos, al nivel de los tipos de interés, pero no sólo. Las bases de costes de una parte importante del sistema representan un […]

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Promoción inmobiliaria

La semana pasada, una de las promotoras inmobiliarias que llevan menos tiempo cotizando, Neinor Homes, recortó sus estimaciones y causó mucho revuelo en el mercado. Defraudar al mercado nunca es buena noticia, pero ahora toca analizar las causas de este incumplimiento. Y en un primer análisis podemos llegar a la conclusión que el problema no es sectorial. De hecho, todo lo contrario: el ciclo de la promoción residencial en España está en los primeros compases de la recuperación y con el viento de cola. Tras una década sin construir una sola casa, hace dos años se reinició. En cualquier caso, […]

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Crecimiento y déficit, dos buenas noticias

La semana pasada conocimos dos datos importantes. Por un lado, que el déficit público en 2018 cerró en el 2,6%, lo que permite que España salga del procedimiento de déficit excesivo que aplica Bruselas a sus peores alumnos. Y, por otro, conocimos el dato final de crecimiento de la economía el año pasado: también un 2,6%, cuatro décimas menos que el año anterior pero muy por encima de la media europea. El déficit público se ha reducido sobre todo por el incremento de los ingresos –2018 fue año récord de recaudación– y el principal punto negro sigue siendo el desequilibrio […]

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La inversión en Cataluña

Los últimos datos sobre la evolución de la inversión en Cataluña han suscitado una amplia controversia. La fuerte caída comparada con el crecimiento de Madrid ha sido, con razón, una de las noticias económicas más importantes de los últimos días. Y más allá de la guerra de cifras y las dudas independentistas sobre estos datos, la realidad es que el daño está hecho, el proceso le ha pegado «un tiro en el pie» a Cataluña. Al margen de cómo sea el desenlace, si es que lo hay, solo el hecho de abrir la «caja de los truenos» tendrá consecuencias económicas […]

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Política y economía, una causalidad falaz

En la campaña eterna en la que estamos inmersos, los de un lado y los del otro tiran de argumentario e intentan arrimar la ascua de la economía a su sardina. Los unos presumen de lo buenos y sociales que son. Los otros atizan los miedos de tiempos pasados. Sabiendo que se trata de un argumento poderoso, porque el bienestar económico es una de nuestras principales preocupaciones, resulta lógico que se lo tiren a la cabeza los unos y los otros. Los argumentos son facilones, pero no por ello menos efectivos. «Eres un manirroto y un pésimo gestor» o «a […]

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Grandes rebajas de las socimis en el ladrillo

La semana pasada, reunido con un alto responsable de una importante socimi española, resumía su frustración en una sentencia: «hoy, a través de algunas compañías cotizadas, puedes comprar el metro cuadrado de Castellana a 7.000 euros cuando en el mercado está a 10.000 euros». Es una forma muy sencilla de entenderlo. Cómo puede ser que, si compro ladrillo a través de un vehículo cotizado, con todas las ventajas que eso implica como inversores, pueda hacerlo con importantes descuentos respecto al precio que tendría acudiendo directamente al mercado. Realmente no tiene sentido. Se mire como se mire, no tiene ni pies […]

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El BCE cambia el paso

El Banco Central Europeo (BCE) hizo lo que tenía que hacer: saben que el verdadero riesgo es que un endurecimiento prematuro de la política monetaria pueda trastocar la recuperación. La preocupación de los mercados viene motivada por la poca pólvora seca que pueden tener si las cosas fueran todavía peor de lo que las pintan. En este punto hay que hacer dos reflexiones. Primero, que las razones de la fuerte desaceleración alemana -que al final es la que de verdad importa- son coyunturales y no estructurales. Y a medida que amaine -que amainará- la guerra comercial, veremos cómo se recuperan […]

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¿Y la contrarreforma laboral?

Más ruido que nueces. Los viernes de decretos ley se están quedando en gestos de cara a la galería, en guiños electoralistas que muestran los límites de las posibilidades reales de este Gobierno. Un muy buen ejemplo ha sido, sin duda, la que había sido hasta hace poco el argumento central de su discurso económico: la derogación de la reforma laboral del Partido Popular. No han sido capaces de hacer ni el amago. Nada. Ni siquiera modificaciones cosméticas para predicar ante su parroquia. De esta situación se puede hacer una doble lectura. Por un lado, las limitaciones que tiene el […]

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