El mercado ante el gobierno

Si bien podría analizar la coyuntura actual con el gorro de ciudadano -o de contribuyente-, en lo que a estas líneas se refiere siempre lo haré desde la óptica del inversor. Entre los que nos dedicamos a esto hay muchas cosas que desde luego nos indignan, pero no sólo podemos indignarnos. Hace tiempo que sabemos que las emociones son el peor consejero financiero y no queda otra que dejarlas de lado a la hora de tomar decisiones de inversión. La respuesta del mercado al anuncio de un posible nuevo gobierno en España ha sido bastante contenida, al contrario de lo […]

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Incertidumbre y crecimiento económico

Está generalmente aceptado que la incertidumbre no es buena para la economía. Sin duda es así. Ahora, antes de caer en eso tan español de lamentarnos por la leche derramada, merece la pena echar la vista atrás para recordar qué ha pasado y cómo se ha trasladado al crecimiento económico. Frente a lo que pueda parecer ahora, estos últimos años no han sido precisamente una balsa de aceite. Y no me refiero a España sino al mundo en general. Hemos estado en muchos fregados que han suscitado dudas de calado. Algunos ya se han más o menos resuelto, como Italia, […]

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Volatilidad en el mercado

La Bolsa sube para luego bajar y volver a subir. Tratar de anticipar sus movimientos en el corto plazo es del género tonto. Nadie tiene el teléfono del «señor mercado» para preguntarle qué está poniendo en precio en cada momento. Como siempre, con el retrovisor se pueden llegar a algunas conclusiones sobre por dónde van los tiros. En los últimos días, se han vivido fuertes subidas de algunas compañías cotizadas sin motivo aparente. De hecho, nos encontramos en un punto ciertamente esquizofrénico, en el que se invierten los papeles y son los gestores de estas compañías los que (nos) preguntan […]

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Carta del Gestor | Septiembre 2019

Estimados inversores, Septiembre ha sido, para variar, un buen mes para las bolsas. El fondo ha subido un 6,5%, mientras que el Ibex 35 ha ganado un 4,9%. Pero más importante que lo que hayan hecho las bolsas, son las razones que explican dicho comportamiento, pues en las últimas semanas se ha roto con las dinámicas anteriores. Constituyen una magnífica evidencia de qué mueve a los mercados y qué hay, en última instancia, detrás de las aberraciones a las que estamos asistiendo. Los tipos de interés, o el precio del activo libre de riesgo, es lo que explica el precio […]

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A vueltas con el vaso

Que los unos y los otros se estén tirando los datos económicos a la cabeza es una señal de que estamos en campaña electoral. Y como no puede ser de otra manera, cada cual arrima la ascua a su sardina. Que si el vaso está medio lleno y los otros son una panda de agoreros. Que si el vaso está medio vacío y los otros una panda de desgarramantas. Es lo suyo. El miedo es una palanca muy poderosa y nadie –y los políticos menos aún– está dispuesto a desaprovecharla. Sin embargo, para tener una idea de en qué minuto […]

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Mejor elecciones que un mal Gobierno

En lo tocante a las miserias políticas nacionales, más allá de gestos de cara a la galería, no hay muchas novedades. Ahora bien, los peores datos económicos de las últimas semanas han apuntalado el argumento de que el desgobierno es malo para la economía. Y nada más lejos. Podríamos tirar de muchos ejemplos por ahí fuera, pero lo más evidente es lo que ha pasado en España estos últimos cinco años. La economía ha crecido más y mejor de lo que había crecido en muchos años, los problemas se han ido resolviendo y, lo que es más importante, no han […]

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El crecimiento solido de las exportaciones

Coches y la (ineptitud) política

Del dato de ventas de coches que conocimos la semana pasada lo más interesante fueron las palabras de la ministra de Industria en funciones, Reyes Maroto: «desde el punto de vista medioambiental, lo mejor que se puede hacer es comprar un coche nuevo». En cierta medida venía a reconocer que detrás de las cifras de caídas ininterrumpidas de ventas de coches de los últimos meses está la ineptitud política. Si desde su púlpito se encargan de estigmatizar los coches de combustión y amenazar con el futuro a según qué tipo de tecnologías, solo consiguen la peor de las soluciones, sobre […]

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Y ahora, ¿qué?

Doctores tiene la Iglesia. Y no voy a ser yo quien les diga cuál va a ser el desenlace de esta temporada de la política española. Probablemente, no lo sabe ni el guionista. Sin embargo, las distintas posibilidades que se abren son menos malas que las que dejamos atrás. En política nunca digas nunca, pero no parece posible que se pueda relanzar el último planteamiento. La semana pasada constató que la desconfianza de los líderes de las izquierdas españolas anula la posibilidad de un gobierno de coalición. Y todo lo que no sea una coalición no le sirve a todo […]

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Investidura fallida

Tengo la suerte de que a prácticamente todo lo que sucede se le busca una interpretación desde la óptica de los mercados. Desde la famosa prima de riesgo al Ibex 35, cuando no directamente la casta, todos los sucesos parecen estar sujetos al escrutinio de los inversores. Y decía que tengo esa suerte porque el mercado no tiene un teléfono al que llamar para que en pocos minutos nos cuente qué es exactamente lo que pone en precio cada día. Por lo visto, la semana pasada, la investidura fallida de Sánchez ha pasado sin pena ni gloria. No parece que […]

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La reforma intocable

Hace unos días, el Secretario de Estado de la Seguridad Social reconoció que el Gobierno socialista de hace unos años fue responsable en gran medida de que se destruyeran tantos puestos de trabajo. Un ejercicio de autocrítica al que estamos poco habituados y del que podemos sacar muchas enseñanzas. La principal es que resulta muy recomendable aprender de los errores. Y en lo que se refiere al mercado laboral, que es lo que toca en este caso, las políticas hay que medirlas por sus resultados y no por sus intenciones. Quizá lo vivido en España durante estos últimos años constituya […]

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