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Algo pasa en la Bolsa

De verano a esta parte, algo está cambiando en el comportamiento de la Bolsa. No es algo que se observe en los índices, todo lo contrario, pues han enmascarado lo que ha pasado a nivel sectorial. Y merece la pena reflexionar acerca de las razones que hay detrás de la extraordinaria dispersión que hemos visto entre sectores en los mercados durante los últimos años. Si nos atenemos a las series históricas, observamos que aquellos sectores conocidos como «de crecimiento» lo han hecho mejor, mucho mejor, que los considerados «de valor», tanto en Estados Unidos como en Europa. Tanto es así, […]

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Trump pone peros a un acuerdo comercial

Continúan llegando noticias sobre la guerra comercial. En los últimos días hemos sabido que las negociaciones siguen avanzando y cada vez resulta más probable que prospere una de las principales contrapartidas que exigen los chinos. Trump acepta desmantelar los aranceles impuestos en los últimos meses aunque, como suele ser habitual en él, se ha encargado de ponerle peros a la noticia según se ha publicado, como siempre a través de Twitter. Como los niños maleducados, siempre pretende tener la última palabra. Más allá de los dimes y diretes, que con Trump son parte del espectáculo (lamentable y bochornoso, pero espectáculo […]

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Los agoreros de la economía campan a sus anchas

Los diez años seguidos de crecimiento económico en EE.UU. constituyen uno de los principales argumentos de quienes afirman que la recesión está a la vuelta de la esquina. De hecho, según parece, será la primera vez en la historia –desde que hay estadísticas– en que la economía americana se pasa una década sin entrar en recesión. Es un dato que puede impresionar más o menos pero que, bien pensado, no quiere decir nada. Hay que entender que los ciclos no mueren de viejos, sino que vienen marcados por las políticas monetarias. Los Bancos centrales pisan el freno ante las primeras […]

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La guerra de Trump

Terminábamos la semana pasada con gran alegría en las Bolsas. Tras varios días de reunión en Washington, se daban los primeros pasos para reconducir la guerra comercial. Y la pregunta obligada es: ¿por qué el desenlace más probable era tan poco esperado? Lógicamente no tengo la respuesta. No sé por qué el mercado se mantenía pesimista, cuando resulta evidente que la espiral en la que había entrado la guerra comercial era perjudicial para todos. A los chinos, a los americanos y al resto del mundo. ¿Por qué perseverar en una estrategia errada? Las subidas de aranceles no han logrado sus […]

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La Bolsa y Trump

La Bolsa y Trump

Ante las noticias sobre el «impeachment» del presidente americano y las consecuencias que pueda o no tener, cabe una reflexión sobre cuál será la reacción de los mercados frente al final de la presidencia de Trump, o bien porque le sacan, o bien porque no consigue la reelección el año que viene. Los casi tres años de presidencia del magnate americano han registrado un saldo muy positivo en lo que al comportamiento de la Bolsa se refiere. Extraordinariamente positivo: la renta variable estadounidense ha subido más de un 40% en ese periodo. Frente a las primeras reacciones del mercado –el […]

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Idas y venidas del precio del petróleo

El precio del barril de petróleo ha vuelto prácticamente a los niveles previos al bombardeo de las refinerías saudíes. El Brent está algo por encima, pero el Wext Texas está ahí. La forma y la rapidez con las que se ha resuelto el conflicto sirve para sacar algunas conclusiones. Desde el punto de vista geopolítico, parece que Estados Unidos ha abjurado del papel de policía del mundo. Tras las inevitables bravuconadas de Donald Trump, Estados Unidos no ha movido un dedo y ha continuado con el perfil bajo de la última administración americana. Trump prefiere un petróleo barato a imponer […]

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Punto de inflexión en la bolsa

Tras dos meses de verano en los que la Bolsa ha hecho más de lo mismo (subidas de las compañías más caras que ya venían haciéndolo y bajadas de las más baratas, y que lo han hecho peor en el pasado), parece que la cosa se ha dado la vuelta en las últimas semanas. Las compañías con más sesgo al ciclo y que llevaban tiempo olvidadas, fuera del radar inversor, levantan cabeza. Mientras, las compañías que se perciben de mayor calidad, en tanto que sus flujos de caja son más previsibles, son las que peor lo están haciendo. En este […]

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Donald Trump, un año después

Toma y daca entre Trump y China

El toma y daca de Donald Trump y los chinos se ha convertido en el culebrón del verano. Para hacer el cuento corto podemos decir que hemos llegado a un punto en el que las bravuconadas de Trump ya no intimidan a los chinos. Cada amenaza del presidente americano es contestada por China de forma automática y ahora no es fácil saber quién va saltar del coche primero (por aquello de la construcción del relato). Con independencia de las idas y venidas de unos y otros (los exabruptos a deshora de Trump o la aparente indolencia de China), hay que […]

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Estados Unidos y el empleo

El dato de creación de empleo de junio en EE.UU. ha sido el mejor de 2019. Hay que recordar que fue precisamente un mal dato de empleo el que disparó, hace unos meses, la posibilidad del cambio de tranco por parte de la Reserva Federal. Entonces, ¿cómo de mal está la economía estadounidense? ¿Tanto como para que Fed tenga que deshacer el camino andado? Independientemente de que un dato no hace granero, no da la sensación de que la economía americana se esté despeñando. Ha sufrido, como el resto del mundo, el parón del comercio internacional que ha provocado la […]

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Trump marca gol frente a China

No ha sorprendido mucho que, después de todas las idas y venidas, el pasado fin de semana en el marco del G-20, Estados Unidos y China hayan retomado las negociaciones del acuerdo comercial que había encallado hace unos meses. Han logrado sonoros titulares, lo que parece el objetivo que una de las partes buscaba. Es el signo de los tiempos. En un momento en el que la banalización de la política ha alcanzado cotas difícilmente imaginables hace poco tiempo, el desenlace de este enfrentamiento era más que previsible. Sin saber en qué quedará todo, la conclusión a la que podemos […]

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