La Bolsa y Trump

La Bolsa y Trump

Ante las noticias sobre el «impeachment» del presidente americano y las consecuencias que pueda o no tener, cabe una reflexión sobre cuál será la reacción de los mercados frente al final de la presidencia de Trump, o bien porque le sacan, o bien porque no consigue la reelección el año que viene. Los casi tres años de presidencia del magnate americano han registrado un saldo muy positivo en lo que al comportamiento de la Bolsa se refiere. Extraordinariamente positivo: la renta variable estadounidense ha subido más de un 40% en ese periodo. Frente a las primeras reacciones del mercado –el […]

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Idas y venidas del precio del petróleo

El precio del barril de petróleo ha vuelto prácticamente a los niveles previos al bombardeo de las refinerías saudíes. El Brent está algo por encima, pero el Wext Texas está ahí. La forma y la rapidez con las que se ha resuelto el conflicto sirve para sacar algunas conclusiones. Desde el punto de vista geopolítico, parece que Estados Unidos ha abjurado del papel de policía del mundo. Tras las inevitables bravuconadas de Donald Trump, Estados Unidos no ha movido un dedo y ha continuado con el perfil bajo de la última administración americana. Trump prefiere un petróleo barato a imponer […]

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Punto de inflexión en la bolsa

Tras dos meses de verano en los que la Bolsa ha hecho más de lo mismo (subidas de las compañías más caras que ya venían haciéndolo y bajadas de las más baratas, y que lo han hecho peor en el pasado), parece que la cosa se ha dado la vuelta en las últimas semanas. Las compañías con más sesgo al ciclo y que llevaban tiempo olvidadas, fuera del radar inversor, levantan cabeza. Mientras, las compañías que se perciben de mayor calidad, en tanto que sus flujos de caja son más previsibles, son las que peor lo están haciendo. En este […]

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Donald Trump, un año después

Toma y daca entre Trump y China

El toma y daca de Donald Trump y los chinos se ha convertido en el culebrón del verano. Para hacer el cuento corto podemos decir que hemos llegado a un punto en el que las bravuconadas de Trump ya no intimidan a los chinos. Cada amenaza del presidente americano es contestada por China de forma automática y ahora no es fácil saber quién va saltar del coche primero (por aquello de la construcción del relato). Con independencia de las idas y venidas de unos y otros (los exabruptos a deshora de Trump o la aparente indolencia de China), hay que […]

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Estados Unidos y el empleo

El dato de creación de empleo de junio en EE.UU. ha sido el mejor de 2019. Hay que recordar que fue precisamente un mal dato de empleo el que disparó, hace unos meses, la posibilidad del cambio de tranco por parte de la Reserva Federal. Entonces, ¿cómo de mal está la economía estadounidense? ¿Tanto como para que Fed tenga que deshacer el camino andado? Independientemente de que un dato no hace granero, no da la sensación de que la economía americana se esté despeñando. Ha sufrido, como el resto del mundo, el parón del comercio internacional que ha provocado la […]

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Trump marca gol frente a China

No ha sorprendido mucho que, después de todas las idas y venidas, el pasado fin de semana en el marco del G-20, Estados Unidos y China hayan retomado las negociaciones del acuerdo comercial que había encallado hace unos meses. Han logrado sonoros titulares, lo que parece el objetivo que una de las partes buscaba. Es el signo de los tiempos. En un momento en el que la banalización de la política ha alcanzado cotas difícilmente imaginables hace poco tiempo, el desenlace de este enfrentamiento era más que previsible. Sin saber en qué quedará todo, la conclusión a la que podemos […]

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El ciclo americano llegó para quedarse

El mes de junio confirma que la expansión de la economía americana ha sido, hasta ahora, la más larga de la historia. Ciento veinte meses de crecimiento ininterrumpido que baten el récord anterior de los años noventa. Sin embargo, aunque sea más largo, también ha sido el peor en lo que a crecimiento acumulado en el periodo se refiere. En todos los ciclos anteriores la expansión del PIB fue mayor. El cada vez mayor peso de los servicios en las economías desarrolladas es una de las razones tras este crecimiento. Ahora son menos dependientes de los ciclos de inversión empresarial […]

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Mínimos históricos de rentabilidad de los bonos

La semana pasada los bonos soberanos de la zona euro volvieron a ser noticia al marcar nuevos mínimos históricos de rentabilidad. Bueno, no todos. La prima de riesgo italiana sufrió algo con las idas y venidas de Salvini. Los tipos de interés que el mercado exige a los distintos países para endeudarse están prácticamente en mínimos históricos. Y no sólo en Europa, en Estados Unidos también han caído mucho y hoy cotizan a niveles inéditos en varios años. La curva de tipos de interés se ha vuelto a invertir; es decir, que a Estados Unidos le cuesta más financiarse a […]

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Crecemos, luego cabalgamos

La semana pasada fueron muchos los datos macro que conocimos. Y menos mal que las cosas no están como para escribir a casa, porque de haber sido de otra manera no me quiero ni imaginar qué datos se hubieran publicado. Para empezar por la primera economía del mundo, a los datos de crecimiento de Estados Unidos del primer trimestre de este año –que ya comentamos la semana pasada–, se unieron los de empleo del mes de abril: 3,6%, el nivel más bajo de paro desde diciembre de 1969. Y los sueldos siguen creciendo por encima del 3%. En Europa las […]

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¿Se avecina una recesión?

Los tipos a corto plazo –3 meses– en Estados Unidos están al 2,5%, mientras que a diez años están algo por debajo, en el 2,4%. Esto es lo que se define como una curva invertida de tipos de interés: los tipos a largo plazo cotizan libremente mientras que los de corto plazo los fija la Reserva Federal. Este fenómeno se interpreta como que el mercado espera una desaceleración económica y que la Reserva Federal respondería, llegado ese momento, bajando los tipos de interés. En los últimos 60 años, siete de las ocho veces que se ha invertido la curva de […]

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