Europa no será Japón

El miedo a la japonización de la economía europea planea desde hace tiempo en los mercados y es lo que algunos esgrimen para justificar que el BCE no suba los tipos de interés. Japón lleva treinta años con crecimientos ridículos, deflación y tipos de interés en negativo. Aquellos japoneses que tienen hoy cuarenta años no conocen otra cosa y les está resultando muy difícil levantar cabeza y revertir esta situación. ¿Es esto lo que nos espera en Europa? La pregunta es lógica, sin embargo, resulta un mito no muy difícil de desmontar. Básicamente, la razón que hay detrás del estancamiento […]

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Desaceleración europea

Una de las preocupaciones que está cogiendo más vuelo en los últimos meses es la salud de la economía europea. Los últimos datos no han ayudado. La semana pasada se certificaba que Italia, una de las principales economías de la zona euro, entraba en recesión. Los datos de actividad industrial –que han lastrado al resto de su economía– no terminan de levantar cabeza. Chalecos amarillos, el espectáculo diario del Brexit o las ocurrencias de Andy y Lucas en Italia tampoco ayudan. Así, cada vez son más las voces que afirman que esta desaceleración ha cogido al BCE sin suficiente pólvora […]

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El BCE y el crecimiento

En la rueda de prensa de la semana pasada, Draghi confirmó lo que todos ya sabemos: no se van a precipitar. No van a ser ellos los que echen por tierra la recuperación antes de tiempo, porque han aprendido del pasado (ese fue el gran error de la crisis del 29 del siglo pasado). No quieren que haya ninguna y desde luego que no la hay. Reconocen que están muy por detrás de la curva, pero no tienen prisa en desandar el camino andado. Políticas excepcionales para tiempos excepcionales. Con todo, va siendo hora de pasar página. Los últimos datos […]

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Un Brexit impredecible y una UE reforzada

Hace unas semanas, un famoso periodista de la BBC comentaba en directo que le pagaban por interpretar las cosas pero que no era capaz de hacer un diagnóstico sobre el Brexit. Hoy tampoco creo que sea capaz de ganarse el sueldo, pues ni los más avezados expertos de la cosa política británica son capaces de anticipar el desenlace final. De las tres alternativas que plantea May –acuerdo, no acuerdo, no Brexit– parece que en las últimas horas –y esto hay que medirlo por horas– la posibilidad de que finalmente no haya salida de la Unión se fortalece. El Parlamento británico […]

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Brexit, Italexit

La semana pasada un periodista de la BBC resumía muy bien el que podría ser el desenlace de la negociación del Brexit: reconocía en antena que, aunque su trabajo consistía en tener una opinión, no tenía ni la más mínima idea. Con independencia de qué es lo que vaya a pasar en las próximas semanas o meses, se pueden sacar dos importantes conclusiones para el resto del continente, apoyadas en lo que estamos viendo en Italia: en la Unión Europea no hay atajos y si hay alguien que está saliendo reforzado de esta crisis es el propio proyecto europeo. Cada […]

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La Bolsa europea y la de EE.UU.

El mejor comportamiento de la Bolsa americana en los últimos tiempos es un hecho. Contra todo pronóstico, este año también Estados Unidos lo está haciendo mucho mejor que Europa. Sin embargo, esto no siempre ha sido así. Si analizamos los 20 años de historia del índice europeo por excelencia (Eurostoxx 50) comparados con el S&P 500, en divisa constante –sin tener en cuenta la evolución del euro-dólar–, hasta el año 2011, el comportamiento de ambas Bolsas fue prácticamente mimético. Si acaso, del 2002 al 2007 la Bolsa europea tuvo mejor comportamiento. El diferencial que ahora nos ocupa se empezó a […]

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Estados Unidos frente a Europa

La divergencia entre el comportamiento de la Bolsa estadounidense y la del resto del mundo continúa ampliándose. La mejor evolución de los americanos no es nada nuevo, pero en los últimos cinco meses el diferencial alcanza casi el 20%. La Bolsa americana está prácticamente en máximos históricos y la europea, por ejemplo, a más de un 15% de los máximos de este año. Las razones que hay detrás del avance de los índices estadounidenses son claras. La más evidente es que las grandes compañías tecnológicas que ahora pitan tienen su domicilio allí. Pero también el mejor momento del ciclo económico […]

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Compra América, vende Europa

Aunque Turquía sigue copando los titulares financieros, quizá lo más importante de los últimos tiempos es el peor comportamiento relativo de Europa frente a Estados Unidos en los mercados financieros. En concreto, lo que hemos visto durante los últimos meses no tiene ninguna justificación. Si echamos la mirada atrás, desde 2008 la bolsa europea lo ha hecho –de media– un 60% peor que la americana. De esos 60 puntos, prácticamente diez corresponden al diferencial de los últimos meses. Todos tenemos claro que la crisis financiera –y sobre todo la respuesta a la misma– fue peor en Europa que en América. […]

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Europa VS Estados Unidos

La Bolsa americana, a pesar de la caída de los últimos días, se mantiene al alza y prácticamente en máximos. La bolsa europea, sin embargo, se encuentra muy próxima a los niveles del mes de mayo. En este plazo, el euro/dólar ha pasado de 1,09 a su máximo reciente de 1,19 dólares por euro. Así, lo que pueda hacer la Bolsa europea en los próximos meses parece estar muy correlacionado con lo que suceda en la cotización el euro. En meses anteriores, los sectores más afectados por la fortaleza del dólar lo han hecho peor y, en cambio, las compañías […]

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Las sanciones y la vida inteligente

Las instituciones europeas parecen haber aprendido algo en esta crisis. No sancionar a España o Portugal por el incumplimiento del objetivo del déficit representa una buena muestra de ello. Y es que en Europa, cuando nos lo proponemos, también podemos ser sensatos y no víctimas de la interpretación espartana de nuestras propias normas.

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