Bancos centrales: en la dirección correcta

En las últimas semanas hemos visto de todo en los mercados. La mayor caída de la historia del Ibex 35, la mayor caída de la Bolsa americana desde 1987, la mayor subida de la Bolsa americana hace casi un siglo o la mayor subida acumulada en tres días de la Bolsa americana desde 1931. También hemos visto el mayor incremento de la volatilidad desde 2008 y la caída más rápida de la Bolsa de la historia. Y solo hemos hablado de la Bolsa ya que si ampliáramos el abanico a otros activos, la lista de los hitos financieros durante las […]

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Comienza el baile en banca

El viento parece estar cambiando en el sector bancario. Estas son las sensaciones en referencia al regulador que uno de los máximos ejecutivos de un gran banco nacional compartió la semana pasada en una reunión con inversores. La regulación en los últimos años ha sido un agujero negro que ha lastrado al sector porque no se sabía muy bien hasta dónde podía llegar. Ahora parece que el regulador empieza a levantar el pie del cuello y no va a ir mucho más lejos, lo que desde luego supondrá un importante alivio para los bancos, que por fin sabrán a qué […]

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La inflación sigilosa

Las sorpresas en los mercados financieros siempre llegan por donde menos se esperan. Y hoy, cuando estamos a vueltas sobre cuántas décimas va a restar el coronavirus chino al crecimiento mundial, la gran sorpresa para el mercado sería volver a hablar de la inflación. ¿Está el mercado infraestimando la inflación en la zona euro? La respuesta a esta pregunta es lo que puede mover los mercados de verdad. A pesar de que en 2019 la inflación ha cerrado por encima de las estimaciones y en niveles no vistos desde 2013, las expectativas para este año siguen siendo muy pesimistas. Y […]

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El BCE sale de su rincón

En esta página siempre estamos a vueltas con lo que hace o deja de hacer el BCE. En la reunión de la semana pasada no hubo mayores sorpresas, no suele haberlas en política monetaria. Las decisiones normalmente se anticipan para no coger a nadie con el pie cambiado y que no haya sobrerreacciones en el mercado. Y precisamente de eso trató esa reunión: hay que buscar una coartada para salir del rincón en el que les ha metido el mercado. Las contraindicaciones de la actual política monetaria son evidentes y ahora toca salir de ahí. La excusa que ha encontrado […]

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Previsiones para 2020

En el Reino Unido, y pese a las bravuconadas del nuevo primer ministro, es probable que no terminen de cerrar el acuerdo con la UE, parece difícil que un Partido Laborista en reconstrucción pase página. La gran coalición alemana tiene muchas papeletas de saltar por los aires a medida que el ala más izquierdista del partido socialista alemán gana peso. Salvini, en Italia, recobrará protagonismo a medida que la coalición de gobierno actual empiece a perder la iniciativa. Al otro lado del Atlántico, Estados Unidos no entrará en recesión, pero según algunos sondeos baja la probabilidad de que Trump revalide […]

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El año que termina

En lo que respecta a los mercados financieros, el año que está a punto de terminar será recordado por varias cosas. Ha sido un ejercicio entre bueno y muy bueno en las Bolsas y, como suele ser habitual, ese comportamiento ha cogido con el pie cambiado a la gran mayoría. Sin embargo, el comportamiento de los índices enmascara la enorme dispersión de comportamiento que hemos visto entre los distintos sectores. De hecho, si echamos la vista atrás, estos dos últimos años las diferencias en la bolsa europea entre los sectores que lo han hecho bien y los que no son […]

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El Brexit y la incertidumbre

La victoria de Boris Johnson la semana pesada en las elecciones generales británicas no fue una sorpresa. Sí lo fue el margen por lo que gano y, para algunos, la buena acogida por parte de los mercados. ¿Cómo puede ser que suban las bolsas si ahora el Brexit es seguro? Y, sin tener una respuesta completa, ya que sigo sin tener el teléfono del «señor Mercado», el buen recibimiento se debe a que estas elecciones han puesto fin a tres años de incertidumbre política, tres años de culebrón rocambolesco imposible de seguir incluso para los propios británicos. Con independencia de […]

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Lagarde es la persona

La semana pasada se celebró la primera reunión del Banco Central Europeo bajo la presidencia de Christine Lagarde. Y no defraudó para nada, todo lo contrario. Con un estilo menos sobrio que Draghi, la francesa consiguió pasar con nota su primera cita con la prensa. Algo que, en contra lo que se pueda pensar, no resulta en absoluto baladí. La comunicación de los responsables monetarios tiene al menos la misma importancia que la de los políticos. Se trata de una siete y media, pero a lo grande, en la que es igual de malo no llegar por mucho que pasarse. […]

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Europa coge el testigo

En las últimas semanas no sólo se está produciendo una rotación en Bolsa entre aquellos sectores que mejor lo habían hecho los últimos años y los que estaban más baratos y olvidados, sino que también hay una cierta rotación geográfica. En los últimos diez años, no hay dudas de que el caballo ganador ha sido Estados Unidos gracias, sobre todo, al sector tecnológico. Por el contrario, la Bolsa europea ha sido sin duda la que peor lo ha hecho y sus índices de referencia siguen lejos de los máximos de 2015. Y en algunos casos no sólo eso: en la […]

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Elecciones británicas: más que el Brexit

El resultado de las próximas elecciones en Reino Unido no está nada claro. Las encuestas apuntan en todas direcciones: desde una victoria de los conservadores a un gobierno en minoría de los laboristas. En cualquier caso, y aunque suene a topicazo, ésta vez se va a tratar de una victoria pírrica. Los electores de ambos bandos se van a sentir defraudados con toda seguridad. Aquellos que votaron a los conservadores para que el Brexit saliera adelante se van a dar cuenta de que con una victoria nada estará resuelto sino todo lo contrario. Una vez que se firme el acuerdo […]

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