Política monetaria BCE

Política monetaria

El discurso de la presidenta de la Reserva Federal americana (FED), Janet Yellen, en la reunión de Jackson Hole hace unas semanas, sumado a las palabras de Draghi de hace pocos días, ha desatado los miedos sobre un posible cambios de postura de los bancos centrales. Y es posible que sean fundados. En el caso americano hay pocas dudas de cuál será el sentido de los próximos movimientos de su institución monetaria, las preguntas tienen más que ver con el ritmo al que estos se producirán. Respecto a Europa, creo que resulta prematuro anticipar un giro  de sus políticas en […]

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‘Terra ignota’ monetaria

Desde principios de los años ochenta se celebra esta reunión de banqueros centrales, ministros de Economía y académicos de todo el mundo que tiene lugar a finales del mes de agosto y que marca el inicio del curso escolar en los mercados financieros. Coincide, por ejemplo, con el regreso de las voces más conocidas de la radio o los últimos días de los becarios en las redacciones, los banqueros centrales vuelven al trabajo y con su habitual ambigüedad, trazan las líneas principales de las políticas monetarias de los próximos meses. Siempre tiene interés, hoy quizá más porque estamos en terra […]

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La prima y los tipos, difíciles de prever

La famosa prima de riesgo, que tantas veces ha sido portada durante los últimos años, continúa desinflándose sin prisa pero sin pausa. La semana pasada acabó por debajo de los 100 puntos básicos y, según parece, no preocupan ni las tribulaciones políticas nacionales, ni los miedos internacionales con los que desayunamos a diario en sus distintas versiones. Hace unos meses estuvo por debajo de la italiana y hoy España paga el menor tipo de interés de su historia por financiarse. Por supuesto, algo tendrán que ver las políticas monetarias de los bancos centrales y sus programas de compras masivas de […]

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De nuevo a vueltas con los tipos

En el mundo de las inversiones, una de las cualidades más reconocidas de todo buen inversor en Bolsa consiste en saber tomar la distancia suficiente respecto al día a día, y no dejarse llevar por un titular o portada del Financial Times ni por la interpretación de las últimas palabras de un banquero central en una reunión de antiguos alumnos en Dakota del Sur. De la misma forma que la volatilidad es el precio a pagar por la inversión en Bolsa, el ruido lo es de la globalización.

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Sobra pesimismo

Hasta hace pocas semanas, la gran preocupación de los inversores era la ralentización de la economía mundial y la posibilidad de estar a las puertas de una recesión como la vivida en 2008. Hoy, después de que los datos se hayan empeñado en desmontar titulares catastrofistas, hemos llegado al otro extremo: las subidas de tipos de interés como consecuencia de una recuperación más temprana y fuerte de lo que estimaban todos los analistas resultan no ser positiva para los mercados. ¡Acabáramos! Otros pensamos que ni una cosa ni la otra, aunque para los voceros habituales del mercado, por completo instalados […]

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La FED y la tolerancia a la inflación

Soy poco dado a interpretar los posos del café, que es en lo que se han convertido las reuniones periódicas de los banqueros centrales en los últimos tiempos. Sin embargo, la reunión celebrada la semana pasada en Estados Unidos, sí se produjo un cambio sustancial. Yellen, la presidenta de la Reserva Federal, subió la apuesta y dio a entender que está más que dispuesta a soportar un nivel de inflación más elevado para consolidar la incipiente recuperación.

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Estados Unidos mantiene el rumbo

La preocupación sobre la salud de la economía americana es como el Real Madrid-Español: un uno en la quiniela. Últimamente, las dudas están en si la consistencia económica americana ya ha dado de sí todo lo posible, y si nos encontramos en la antesala de una nueva recesión a la que la Reserva Federal se va a enfrentar con un brazo atado a la espalda -el nivel actual de los tipos de interés-. Es una preocupación legítima pero a estas alturas del partido resulta  algo prematura. Los últimos datos sobre la evolución de la economía gringa, no apunta, ni mucho […]

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Yellen, por fin

La subida de tipos de interés en Estados Unidos, tan comentada y anticipada, llegó por fin. Tras algún amago, la Reserva Federal americana subió los tipos de referencia y el mundo siguió girando. Llegados a este punto, otro retraso hubiera suscitado demasiadas dudas sobre la fortaleza de la economía americana y la posibilidad de cumplir con el calendario previsto. Se pone fin a un periodo extraordinario en la política monetaria.

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Grandes y desarrollados

¿Tras seis años de recuperación, se encuentra Estados Unidos al final del ciclo? La respuesta corta es no. Consecuencia, fundamentalmente, de dos hechos. Por un lado, la recuperación de salarios no ha hecho nada más que empezar y el consumo estadounidense, que supone dos terceras partes del PIB americano, está empezando a despertar. Por otro, los tipos de interés van a estar en niveles bajos durante mucho tiempo ante la ausencia de presiones inflacionistas. Por tanto, a pesar de que lo que estén diciendo algunos organismos internacionales, todo apunta a que el año que viene la economía norteamericana va a […]

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