Sobra pesimismo

Hasta hace pocas semanas, la gran preocupación de los inversores era la ralentización de la economía mundial y la posibilidad de estar a las puertas de una recesión como la vivida en 2008. Hoy, después de que los datos se hayan empeñado en desmontar titulares catastrofistas, hemos llegado al otro extremo: las subidas de tipos de interés como consecuencia de una recuperación más temprana y fuerte de lo que estimaban todos los analistas resultan no ser positiva para los mercados. ¡Acabáramos! Otros pensamos que ni una cosa ni la otra, aunque para los voceros habituales del mercado, por completo instalados […]

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La FED y la tolerancia a la inflación

Soy poco dado a interpretar los posos del café, que es en lo que se han convertido las reuniones periódicas de los banqueros centrales en los últimos tiempos. Sin embargo, la reunión celebrada la semana pasada en Estados Unidos, sí se produjo un cambio sustancial. Yellen, la presidenta de la Reserva Federal, subió la apuesta y dio a entender que está más que dispuesta a soportar un nivel de inflación más elevado para consolidar la incipiente recuperación.

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Estados Unidos mantiene el rumbo

La preocupación sobre la salud de la economía americana es como el Real Madrid-Español: un uno en la quiniela. Últimamente, las dudas están en si la consistencia económica americana ya ha dado de sí todo lo posible, y si nos encontramos en la antesala de una nueva recesión a la que la Reserva Federal se va a enfrentar con un brazo atado a la espalda -el nivel actual de los tipos de interés-. Es una preocupación legítima pero a estas alturas del partido resulta  algo prematura. Los últimos datos sobre la evolución de la economía gringa, no apunta, ni mucho […]

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Yellen, por fin

La subida de tipos de interés en Estados Unidos, tan comentada y anticipada, llegó por fin. Tras algún amago, la Reserva Federal americana subió los tipos de referencia y el mundo siguió girando. Llegados a este punto, otro retraso hubiera suscitado demasiadas dudas sobre la fortaleza de la economía americana y la posibilidad de cumplir con el calendario previsto. Se pone fin a un periodo extraordinario en la política monetaria.

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Grandes y desarrollados

¿Tras seis años de recuperación, se encuentra Estados Unidos al final del ciclo? La respuesta corta es no. Consecuencia, fundamentalmente, de dos hechos. Por un lado, la recuperación de salarios no ha hecho nada más que empezar y el consumo estadounidense, que supone dos terceras partes del PIB americano, está empezando a despertar. Por otro, los tipos de interés van a estar en niveles bajos durante mucho tiempo ante la ausencia de presiones inflacionistas. Por tanto, a pesar de que lo que estén diciendo algunos organismos internacionales, todo apunta a que el año que viene la economía norteamericana va a […]

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Carta del Gestor | Septiembre 2015

Durante el mes de septiembre, las caídas en los mercados han continuado sin que haya, realmente, nada nuevo lo justifique. En este mes, Okavango Delta A ha bajado un 9%, frente a la caída de un 6,8% del Ibex. En lo que llevamos de año el fondo se sitúa en un -2,7%, muy por encima del -7% que ha marcado el índice. Las bolsas mundiales han tenido el peor comportamiento en un trimestre desde 2011. Las dudas sobre China, la incertidumbre sobre las consecuencias de la esperada subida de tipos por parte de la Fed o los efectos que la apreciación del dólar pueda tener […]

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Sin tormentas a la vista

Las bolsas mundiales han tenido el peor comportamiento trimestral desde el año 2011. Las dudas sobre la economía china, la incertidumbre sobre las consecuencias de la subida de tipos por parte de la Reserva Federal o los efectos sobre los resultados empresariales en Estados Unidos de la subida del dólar, se han traducido en importantes caídas que han acabado con la rentabilidad acumulada en el año.

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¿Qué hay tras las últimas caídas?

Hoy, con las bolsas un 20% más abajo que hace pocos unos meses, quizá sea un buen momento para sacar la cabeza de la centrifugadora del día a día y poner las cosas en perspectiva, o por lo menos intentarlo. La pregunta es siempre la misma: ¿qué hay detrás de lo que en el argot financiero llamamos campechanamente un piñazo con todas la letras? Empiezo por lo que no es, a pesar de lo que diga algún banco de inversión y sin ningún ánimo de polemizar: el resultado de las elecciones catalanas no es el motivo, cualquiera que hubiere sido. […]

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