La nueva normalidad

Hace pocos días, Irak –sí, Irak– emitió deuda por primera vez en los últimos diez años y la colocación fue todo un éxito. La demanda fue siete veces superior a la oferta y el tipo de interés al que finalmente salieron al mercado fue inferior a lo que se esperaba (6,75%). Es el mismo tipo de interés al que se financiaban los países desarrollados a largo plazo hace no mucho tiempo. También hace unos días, Grecia emitió deuda por primera vez en tres años con un éxito parecido. En junio, Argentina colocó 3.000 millones de euros de deuda a 100 […]

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España sigue sin ser Grecia

Probablemente no serán conscientes pero la Bolsa española es de las comparables la que mejor lo ha hecho en los últimos días. Evidentemente, un grano no hace granero, pero por algo se empieza. Al parecer, el mercado se empieza a aburrir de los juegos de alcoba en los que se ha convertido la política española y ofrece la altura de miras que les falta a muchos de los protagonistas de nuestra actualidad.  O, tal vez, es que el resultado electoral no ha sido tan malo como desde aquí queremos interpretar. Al final y como hemos repetido muchas veces desde esta […]

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Protección y volatilidad

La semana pasada conocimos un dato relevante: las posiciones largas –alcistas– sobre el índice VIX alcanzaron su máximo histórico. Esto, que puede sonar a chino, no es un tema menor. El VIX es el índice de referencia para medir la volatilidad, una de las medidas del riesgo en los mercados financieros y comprar este índice es una forma de protegerse frente a futuras caídas en los mercados. Por tanto, el máximo histórico de posiciones alcistas, inédito incluso en los peores momentos de la crisis de 2008-2009, resulta muy significativo. Por un lado, es un magnífico indicador contrario ya que parece […]

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‘Welcome’ inversor

La semana pasada se conocieron los datos sobre la evolución de la balanza comercial española en el primer semestre del año. El titular más importante fue que las exportaciones volvieron a marcar récord desde que arrancó la serie histórica en 1971. De un análisis algo más en detalle se observa que algo ha cambiado en el patrón de crecimiento con respecto a años anteriores. Los países de la Unión Europea, y en concreto de la Unión Monetaria, que constituyen el destino de más del 50% de nuestras ventas al exterior, son los que están recuperando el pulso y tomando el […]

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Grecia, rápido y sigiloso

El tercer acuerdo de rescate a Grecia ha llegado especialmente pronto. Las negociaciones han sido fluidas y sin el menor aspaviento. Los griegos han aceptado mansamente todos los puntos que exigían sus socios europeos. El parlamento heleno ha aprobado sin demasiado dramatismo el programa que, como no podía ser de otra modo recoge subidas de impuestos, bajadas de pensiones y una profunda reforma laboral y de la administración pública, porque en eso consiste un plan de rescate. Y por supuesto no hay ningún punto que hable de la reestructuración de la deuda pública.

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300 dólares por onza

Gráfico de Investing.com En lo que llevamos de mes, el precio de la onza de oro ha caído más de un 6%. En los últimos años, el precio ha pasado de los trescientos dólares a los mil cien, llegando a acercarse mucho a los dos mil por el camino. La fuerte caída registrada en estas últimas fechas ha coincidido con una corrección en el resto de materias primas. Sin embargo, las variables que determinan el precio del metal precioso no son las mismas. El oro no es una materia prima al uso cuyo precio se determina en función de la […]

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La Brújula de la economía – 22.07

Con Pedro Pablo González, se reapsa las noticias económicas junto a Ignacio Rodríguez Burgos, Marta García Aller y José Ramón Iturriaga. Comentan qué podemos esperar de los datos de la EPA que salen este jueves, que se prevé más empleo y menos paro, y hablan de las Comunidades Autónomas después de que Rajoy haya anunciado 7.000 millones extra para ellas en 2016. Se analiza la economía griega mientras se debate en el Parlamento la segunda medidas de reformas.

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“Tengo todos los bancos del Ibex 35 en cartera excepto Santander por su exposición a Brasil”

Tiene todos los bancos del Ibex 35 en cartera excepto Santander, ¿por qué? Mi exposición a bancos es una forma de jugar las dos de las claves de inversión más importantes: la normalización de la percepción del riesgo en Europa y exposición cíclica de la economía española. En cuanto a la normalización de la percepción del riesgo en Europa, se está cerrando el problema griego y creo que ya no hay cabida para portadas de ruptura del euro. Por el lado de la recuperación cíclica, vemos que es recogida en la cuenta de resultados (mejores márgenes, menos costes de financiación, menos […]

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