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Algo pasa en la Bolsa

De verano a esta parte, algo está cambiando en el comportamiento de la Bolsa. No es algo que se observe en los índices, todo lo contrario, pues han enmascarado lo que ha pasado a nivel sectorial. Y merece la pena reflexionar acerca de las razones que hay detrás de la extraordinaria dispersión que hemos visto entre sectores en los mercados durante los últimos años. Si nos atenemos a las series históricas, observamos que aquellos sectores conocidos como «de crecimiento» lo han hecho mejor, mucho mejor, que los considerados «de valor», tanto en Estados Unidos como en Europa. Tanto es así, […]

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Trump pone peros a un acuerdo comercial

Continúan llegando noticias sobre la guerra comercial. En los últimos días hemos sabido que las negociaciones siguen avanzando y cada vez resulta más probable que prospere una de las principales contrapartidas que exigen los chinos. Trump acepta desmantelar los aranceles impuestos en los últimos meses aunque, como suele ser habitual en él, se ha encargado de ponerle peros a la noticia según se ha publicado, como siempre a través de Twitter. Como los niños maleducados, siempre pretende tener la última palabra. Más allá de los dimes y diretes, que con Trump son parte del espectáculo (lamentable y bochornoso, pero espectáculo […]

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La carrera a la presidencia de EE.UU.

Los que se dedican a mirar al horizonte y tratar de anticipar tormentas no descansan. No les vale con que los peores desenlaces posibles, con los que coqueteaban el Brexit o la guerra comercial se vayan disipando, sino que empiezan a barruntar por dónde puede venir la siguiente. Les va en el sueldo. Parecen haber hecho suyo el lema de Los Visitantes: «Que me muera si flaqueo». El comercio mundial se está enderezando, aunque todavía no se puede descartar que Trump suba los aranceles en diciembre, ya que todavía no lo ha descartado. Con respecto a las presidenciales norteamericanas del […]

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La guerra de Trump

Terminábamos la semana pasada con gran alegría en las Bolsas. Tras varios días de reunión en Washington, se daban los primeros pasos para reconducir la guerra comercial. Y la pregunta obligada es: ¿por qué el desenlace más probable era tan poco esperado? Lógicamente no tengo la respuesta. No sé por qué el mercado se mantenía pesimista, cuando resulta evidente que la espiral en la que había entrado la guerra comercial era perjudicial para todos. A los chinos, a los americanos y al resto del mundo. ¿Por qué perseverar en una estrategia errada? Las subidas de aranceles no han logrado sus […]

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Cuanto peor ¿mejor?

La única lectura positiva que se le puede hacer a los datos que confirman que la economía mundial se está desacelerando –fundamentalmente la actividad industrial pero no sólo– es que constituyen el mejor acicate para dar marcha atrás en este proceso auto infligido de dañar la economía. Los resultados de las encuestas de actividad –«soft data»– están en los peores niveles de los últimos diez años. De forma muy intuitiva podemos llegar a la conclusión que se tienen que poner muy brutos para ver peores registros que los que había cuando hablábamos de que el sistema financiero mundial podía desaparecer […]

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China, un aniversario agridulce

La máquina de propaganda china está a pleno rendimiento durante las últimas semanas, coincidiendo con el 70 aniversario del nacimiento de la República Popular. Califican de éxito sin precedentes lo ocurrido las últimas décadas y no hay duda de que, en lo que a los datos económicos se refiere, la transformación ha sido asombrosa. Y apuntan que la base para el gran salto económico de los últimos treinta años ha sido lo ocurrido en los cuarenta anteriores. En ese periodo, la expectativa de vida pasó de los 35 años –una cifra espeluznante– a casi 70. El porcentaje de analfabetos pasó […]

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Recesión, ¿qué recesión?

Estamos a vueltas con la recesión. Las conversaciones van desde la ineptitud de los que están al frente al “que viene, que viene”. La política merece un capítulo aparte, pero en lo que respecta a la economía, mejor no dejarse llevar. No hay duda de que crecemos algo menos, pero tampoco resulta como para escribir a casa. La guerra comercial ha lastrado el comercio internacional, lo que ha pasado factura a las economías más exportadoras e industrializadas. Alemania es el ejemplo más claro: el peso de la industria y las exportaciones en su economía van a hacer que con toda […]

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“¿Qué cabe esperar de los mercados” | Entrevista en El Confidencial

El pasado viernes 13 de septiembre, José Ramón Iturriaga, gestor de Okavango Delta, Kalahari y Spanish Opportunities, participó en una entrevista con Javier Molina, periodista, retransmitida en directo en el perfil de Facebook de El Confidencial. Sobre los recientes movimientos del mercado, el gestor destaca que prácticamente la totalidad de los miedos del mercado se explican por la guerra comercial y que cualquier viraje por parte de Trump, quien no tiene mucho que ganar, hacia un discurso más amistoso podría dar la vuelta a la situación de los inversores. También destacó la situación actual que vive el sector bancario y […]

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Punto de inflexión en la bolsa

Tras dos meses de verano en los que la Bolsa ha hecho más de lo mismo (subidas de las compañías más caras que ya venían haciéndolo y bajadas de las más baratas, y que lo han hecho peor en el pasado), parece que la cosa se ha dado la vuelta en las últimas semanas. Las compañías con más sesgo al ciclo y que llevaban tiempo olvidadas, fuera del radar inversor, levantan cabeza. Mientras, las compañías que se perciben de mayor calidad, en tanto que sus flujos de caja son más previsibles, son las que peor lo están haciendo. En este […]

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La guerra comercial, el principal riesgo

El comportamiento del mercado del jueves de la semana pasada –fuerte subida de la Bolsa y de los tipos de los bonos soberanos– nos muestra claramente con qué hueso están los mercados. Tras muchas idas y venidas, tuits fuera de tono, groserías y gestos de cara a la galería, a primera hora del jueves se confirmaba que chinos y americanos retomarán las negociaciones comerciales a principios de octubre. Nada más justificaba el fuerte movimiento que vimos. La simple confirmación de una reunión que no presupone nada, hizo que las rentabilidades de los bonos soberanos de países de la zona euro […]

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