“Dónde invierten los mejores fondos de Bolsa española de septiembre” – Expansión

Los fondos Spanish Opportunities y Okavango Delta, gestionados por José Ramón Iturriaga, destacan como dos de los más rentables en el mes de septiembre. “El Abante Global Funds Spanish Opportunities, de Abante Asesores, es un fondo de autor ‘long-only’ gestionado por José Ramón Iturriaga, que invierte principalmente en acciones de compañías infravaloradas por el mercado sin preferencia sectorial y que en septiembre obtuvo un 6,5% de rentabilidad (en su clase C). Las principales apuestas del fondo, que corresponden en su mayoría a valores del Mercado Continuo, se encuentran compañías como  Prisa  (7,64%),  Metrovacesa  (4,49%),  Lar España  (4,40%),   Fluidra  (4,13%),  Unicaja Banco  (3,99%),  […]

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Carta del Gestor | Agosto 2019

Al final del día, tras muchas idas y vueltas (volatilidad), durante los meses de julio y agosto se han acelerado las dinámicas que han marcado el comportamiento del mercado los últimos tiempos. Los precios de los bonos siguen subiendo, mientras que los intereses caen y el volumen de bonos con rentabilidades en negativo bate nuevos récords una semana sí y otra también. Y en lo que respecta a la bolsa, el comportamiento de los índices puede enmascarar el movimiento de fondo: las compañías que cotizaban a precios caros y que son consideradas de calidad continúan en la senda de las […]

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Investidura fallida

Tengo la suerte de que a prácticamente todo lo que sucede se le busca una interpretación desde la óptica de los mercados. Desde la famosa prima de riesgo al Ibex 35, cuando no directamente la casta, todos los sucesos parecen estar sujetos al escrutinio de los inversores. Y decía que tengo esa suerte porque el mercado no tiene un teléfono al que llamar para que en pocos minutos nos cuente qué es exactamente lo que pone en precio cada día. Por lo visto, la semana pasada, la investidura fallida de Sánchez ha pasado sin pena ni gloria. No parece que […]

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La frustración de un gestor de fondos

En las últimas semanas y coincidiendo con el cierre de semestre, muchos de los que nos dedicamos a esto de las inversiones hemos publicado nuestra opinión sobre las Bolsas. Más allá de aspectos concretos, en general coincidimos en señalar la enorme polarización de las compañías cotizadas. De un lado, aquellas compañías percibidas como seguras, cuyos flujos de caja son muy predecibles, cotizando a múltiplos históricamente altos; sobre si están o no caras, la doctrina discrepa. Y por otro, compañías de diferentes sectores cotizando al precio del picón. Los más duchos en análisis cuantitativos concluyen que se trata de la mayor […]

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N26 y la contradicción del mercado

La fintech más valiosa de Europa ha cerrado una nueva ronda de financiación. La noticia, conocida la semana pasada, destacaba que habían levantado unos 200 millones de euros entre sus inversores actuales, elevando el valor de la compañía hasta los 3.500 millones de euros. Sin duda una buena noticia. Sin embargo, sorprende el interés del mercado por estos neobancos –N26 es el más grande, pero hay más ejemplos– en comparación con los bancos cotizados. Estos nuevos bancos no ganan dinero. Ni mucho ni poco, directamente no ganan nada. Por lo que el múltiplo al que cotizan es negativo o infinito. […]

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BCE: replanteamiento de objetivos

Hasta ahora, el mandato del Banco Central Europeo era exclusivamente mantener la inflación por debajo pero cerca del 2%. Sin embargo, la semana pasada Bloomberg anticipaba que el BCE se está planteando modificar su objetivo. Otros bancos centrales tienen más objetivos además del de precios, como el del empleo la FED americana; pero en Europa la ascendencia alemana ha hecho de la inflación el gran enemigo a batir. Parece que Draghi va a seguir trabajando hasta el último día, lo que siempre es una buena noticia. Con esta modificación de objetivos pretende dotar de mayor flexibilidad al BCE, para que […]

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¿Dónde está invirtiendo José Ramón Iturriaga? | Entrevista Capital Radio

“El primer semestre del año nos deja resultados muy positivos para los mercados, sobre todo en los índices. Sin embargo encontramos dos caras en el mercado que contrastan fuertemente: por un lado, grandes compañías que cumplen con las expectativas que se tenía de ellas, gracias también al momento que viven los tipos de interés, y por otro lado, compañías más cíclicas que cuentan con mayor riesgo o no levantan cabeza y “generan cierta sensación de frustración”, según José Ramón Iturriaga, gestor de Abante Asesores. Puede escuchar el audio completo en la página web de Capital Radio, haciendo clic en el siguiente enlace. […]

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Carta del Gestor | Junio 2019

En junio la bolsa ha recuperado parte del terreno perdido el mes anterior, aunque el mercado sigue a vueltas con los relatos que se han impuesto últimamente -guerra comercial, desaceleración económica, bajadas de tipos de interés-. En el año la bolsa acumula una subida del 7,7%, mientras que el fondo tiene una rentabilidad en 2019 del -1%. Sin saber cuánto tiempo puede aguantar el mercado cebándose con los mismos temas, la dispersión que se ha producido en las valoraciones de los activos raya con lo absurdo. Quizá la prueba más evidente la encontramos en los tipos de interés de los […]

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Carta del Gestor | Mayo 2019

En el mercado ha vuelto a las andadas al ritmo de los tuits del presidente estadounidense. Los miedos a un recrudecimiento de la guerra comercial han vuelto a disparar las alarmas y las bolsas han caído con fuerza en pocas semanas. En lo que llevamos de año el fondo lleva una rentabilidad del 0,5%, mientras que el Ibex 35 ha subido un 5,44%. Durante la última presentación semestral a inversores institucionales, hace pocas semanas, me pareció que la mejor forma de arrancar era con una oración: “Señor, concédeme la serenidad para aceptar las cosas que no puedo cambiar, el valor […]

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Una plegaria anónima

Aunque soy más de san Agustín y de su máxima sobre la castidad, hoy es un día igual de bueno que otro para recordar la famosa plegaria sin autor reconocido –como mucha cosas buenas– que se ha atribuido a prácticamente todos los pensadores medianamente conocidos de la serenidad: «Señor, concédeme serenidad para aceptar aquello que no puedo cambiar, fortaleza para cambiar lo que soy capaz de cambiar y sabiduría para entender la diferencia». Hoy como ayer, y como prácticamente siempre, son muchos los interrogantes abiertos. Es mucho lo que no sabemos y resulta difícil anticipar lo que pueda pasar en […]

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