Mayor relativismo en los mercados

Excusas para inversores

Todos los días hay excusas en los periódicos para no invertir en Bolsa. Sin embargo, estamos otra vez más en un momento de paranoia transitoria, en el que el escepticismo campa a sus anchas. Este contexto guarda similitudes con los peores momentos de la crisis griega, en la que algunos nos descubrimos siguiendo en directo una sesión del Parlamento de Grecia, lógicamente en griego, cuando desde luego no hablas griego. También se parece a cuando se hacían cábalas –no hace tanto– sobre cuánto tardaría España en solicitar el rescate, o algún colega recomendaba con total seriedad comprar soles peruanos como […]

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La banca sí es una inversión de valor

La semana pasada conocimos que el famoso inversor norteamericano Warren Buffett había incluido en su cartera el banco JP Morgan mediante la compra de una participación superior a 4.000 millones de dólares. Y lejos de ser una excepción, los bancos son una parte sustancial de la cartera del famoso inversor. Hoy es uno de los principales accionistas de Wells Fargo y todavía se recuerda cómo en 2008 y 2011 fue uno de los inversores que acudieron al rescate de Goldman Sachs y Bank of America. La exposición de la cartera de Berkshire Hathaway –principal vehículo financiero de Buffett– a entidades […]

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Prima de riesgo: no es lo mismo Italia que España

Prima de riesgo: no es lo mismo Italia que España

Espadas en todo lo alto. La prima de riesgo italiana repunta con fuerza y ha regresado a los máximos del año 2013. La Comisión Europea y el Gobierno italiano están a vueltas con el Presupuesto del año que viene y la falta de acuerdo está pasando factura al mercado. Como no puede ser de otra forma, en el juego de la gallina en que se ha convertido la política italiana, hay que tensar la cuerda hasta la última hora del último día. Y, lógicamente, la Comisión no se mueve de su postura. El desenlace no por previsible deja de tener […]

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La seguridad jurídica

La seguridad jurídica

La seguridad jurídica, como tantas otras cosas, se valora cuando se pierde. Es lo que distingue a los países serios del resto. Y últimamente en España nos estamos empeñando en ponerlo a prueba. Cambiar las reglas del juego a mitad del partido, legislar con la barriga o dejarse llevar por la horda, todo muy posmoderno y del gusto populista que se estila ahora, pero con graves consecuencias que hacen retroceder rápidamente en el ranking reputacional. Lo que se pierde por unas pocas decisiones erradas se tarda mucho en recuperar. Y los riesgos están a todos los niveles: legislativo, ejecutivo y, […]

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Tribunal Supremo: rectificar es de sabios

La sentencia del Tribunal Supremo sobre las hipotecas cayó como una bomba en los mercados y cogió a todo el mundo con el pie cambiado. Tanto es así que, al día siguiente, el propio Supremo anunció que procedía a revisar la sentencia en el pleno de la Sala, porque «supone un giro radical en el criterio jurisprudencial hasta ahora sustentado y habida cuenta, asimismo, de su enorme repercusión económica y social». Lo único que parece dejar claro la sentencia es que los bancos pagarán el impuesto de Actos Jurídicos Documentados derivados de la constitución de una hipoteca –este es el […]

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La Brújula de la economía – 17.10

Carlos Segovia, Luis Vicente Muñoz y José Ramón Iturriaga analizan la actualidad económica en La Brújula de la economía de Onda Cero. Además, el programa habla con Sergio Sobrido, presidente del comité de empresa Alcoa Avilés, después del cierre de las dos plantas que dejará fuera a casi 700 empleados. Además, David Robles trae What’s Cooking.

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La inconsistencia de Trump

Lo mejor de la reciente corrección en los mercados fue la rápida reacción del presidente Trump echando las culpas a la Reserva Federal. Con su estilo habitual, acusó a la Fed de haberse vuelto loca. Ni más ni menos. Más allá de las formas –de la falta de ellas–, lo más importante es que el presidente americano ha dado muestras de debilidad. Con esta reacción extemporánea ha dejado muy claro que le preocupa el diagnóstico estar haciendo que de el sus mercado políticas. pueda No es una nueva bravuconada de cara a su parroquia, aunque también. La Reserva Federal con […]

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Caídas en Bolsa que no anticipan nada

Caídas en Bolsa que no anticipan nada

Dejamos atrás una semana negra en las Bolsas mundiales. Y aunque siempre parecemos capaces de justificar los movimientos de los mercados pirando por el retrovisor, la realidad es que no hay chivo expiatorio evidente. Guerra comercial, subidas de tipos de interés, la tragicomedia italiana o la cantaleta de una recesión a la vuelta de la esquina, son huesos con los que el mercado lleva ya tiempo liado. En cualquier caso, la Bolsa, con Estados Unidos a la cabeza, sufrió una corrección para recordar. Lo sucedido permite recordar que las Bolsas suben y bajan para luego volver a subir y bajar […]

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Carta del gestor | Septiembre 2018

Carta del Gestor | Septiembre 2018

Septiembre ha sido un mes de ida y vuelta en las bolsas europeas, que se han movido al son de las noticias sobre los presupuestos de Italia. Tras haber subido casi un 3% en el mes, los principales índices europeos han terminado cerrando prácticamente planos. Al cierre del mes, la revalorización anual que acumulaba el fondo era del 3,45%, frente a las pérdidas del 6,52% que firmaba el Ibex 35. Una vez más, y como es ya habitual estos últimos años, el mercado se ha pasado de frenada con el riesgo político. En cualquier caso, el pulso que el gobierno […]

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Lo que está en nuestra mano

Lo que está en nuestra mano

En nuestra mano no está lo que puedan hacer el precio del petróleo, los tipos de interés o, llevado al extremo, el tiempo. En cualquiera caso, un precio alto del petróleo lastra nuestra economía, de la misma forma en que lo harán dentro de unos cuantos años unos mayores tipos de interés –el precio del dinero–. Pero, como decía el santo, vamos a preocuparnos de lo que está en nuestras manos. La política económica o, más concretamente, los mensajes de política económica están en nuestras manos, en manos de nuestro Gobierno, un Ejecutivo que últimamente ha hecho firme propósito de […]

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