Subida de tipos, más cuánto que cuándo

Los bancos siguen siendo noticia. Siempre son noticia. Pero más allá del morbo hay algo que está pasando desapercibido y que resulta trascendental para la evolución de sus cuentas de resultados: la subida de tipos de interés. Tras varios (muchos) años de tipos negativos, el precio del cabeza. dinero El Euríbor empieza a a doce levantar meses ha comenzado a repuntar, rompiendo la racha de los últimos años, ante la posibilidad –cada vez mayor– de que en 2019 y, sobre todo a partir del verano, el BCE por fin levante el pie del acelerador. Y esto es muy importante para […]

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Demasiado ruido sobre Brasil

Demasiado ruido sobre Brasil

A la espera de conocer el desenlace de la segunda vuelta de las elecciones en Brasil, algo que sucederá en un par de semanas, y más allá de las opiniones que se han vertido en los medios a favor o en contra de uno y otro candidato, es un buen momento para ver cuál es la opinión del mercado de los contendientes que quedan en liza. Para el análisis vienen bien algunos datos económicos. La economía brasileña sale de una recesión. El crecimiento esperado para 2018 es algo superior al 1%. El déficit público es de un 7% y el […]

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La banca se mueve

La banca se mueve

Algo se mueve en el sector bancario europeo. Lo más sonado de la semana pasada ha sido el anuncio de relevo de directivos en los dos grandes bancos españoles –no mucho más que otro, ya que el Santander vale el doble en Bolsa que el BBVA–. La coincidencia temporal ha desatado todo tipo de rumores. Sin embargo, todo apunta a que ha sido solo eso, una coincidencia. El relevo en el Santander se tiene que leer como un claro síntoma de cambio de ciclo: como Michael Corleone en El Padrino, Ana Botín necesita un nuevo consejero delegado que le ayude […]

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Cabecera Invertia

“El ruido ha vuelto a ganar la batalla al sentido común”

En un artículo publicado en el diario Invertia, el periodista José M. Del Puerto recalca la apuesta de los gestores de Abante Asesores por sectores como el bancario y las telecomunicaciones. En el artículo menciona a José Ramón Iturriaga, gestor del fondo Okavango Delta, que señala que el “hartazgo” de los últimos meses “vuelve la burra al trigo y los árboles no dejan ver el bosque”. El gestor de Abante Asesores se muestra convencido de que “tenemos ciclo para rato” y las tensiones políticas pasarán. En su cartera recoge bancos como Sabadell, Liberbank, Bankia o BBVA. En el caso de este […]

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La Brújula de la economía – 24.09

En el espacio dedicado a la economía de La Brújula de la economía de Onda Cero, con Marta G. Aller, Juan Ramón Iturriaga y Carlos Rodríguez Braun, analizan las medidas que Unidos Podemos ha presentado como condición para apoyar los Presupuestos de 2019. Un plan económico que pasa por aumentar la presión fiscal al sector financiero, las grandes fortunas, las grandes corporaciones y las compañías eléctricas. Pero… ¿son factibles estas medidas? Además, conocemos el trabajo de Accenture España con su presidente, Juan Pedro Moreno.

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Italia, camino de sentido unico

Italia, camino de sentido único

Pensé que Grecia había sido la vacuna que necesitaba el mercado para entender que el euro es un proyecto sin vuelta atrás. No ha sido así. Desde que los griegos se tragaron sus palabras –con el resultado de un referéndum en contra incluido–, los medios anglosajones han planteado prácticamente todos los eventos a los que nos hemos enfrentado en clave binaria: euro sí o euro no. Brexit incluido para sorpresa de propios y extraños. Sin embargo, lo que está pasando en Italia puede servir para enterrar definitivamente las dudas de los contumaces euroescépticos. Italia es la tercera economía de la […]

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Estados Unidos y la curva de tipos de interés

La semana pasada asistí a una charla de la economista jefe de uno de los grandes bancos de inversión americanos. Con respecto al momento de ciclo económico, uno de los interrogantes principales que sobrevuelan los mercados como pájaro de mal agüero, enfatizó aspectos interesantes. Desde el consabido «los ciclos no mueren de viejos», a temas que quizá estemos pasando por alto. A pesar de que en términos de duración el ciclo actual de la economía americana está cerca de máximos, la diferencia con ciclos anteriores es que la expansión de crédito no empezó hasta 2014. Y es precisamente ese el […]

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Carta del gestor | Agosto 2018

Carta del Gestor | Agosto 2018

Mes convulso para los mercados, con Turquía e Italia como protagonistas. Destaca, contra todo pronóstico, el mejor comportamiento de la bolsa americana respecto al resto de mercados del mundo: los índices estadounidenses están prácticamente en máximos históricos; mientas que, por ejemplo, muchos europeos se encuentran a más de un 15% de los máximos de este año -hablar de máximos históricos en este caso está fuera de lugar; la bolsa española está por debajo de los niveles del año 1997. En 2018 el fondo acumula una rentabilidad del 3,37%, mientras que el Ibex 35 acumula una pérdida del 6,42%. Turquía -o […]

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Round Table de Cotizalia

Iturriaga participa en XX Round Table de Cotizalia

José Ramón Iturriaga, gestor de Abante Asesores, ha participado en XX Round Table de Cotizalia, que organiza El Confidencial. En esta mesa redonda, los ponentes han resaltado el crecimiento sólido de la economía global, sin riesgo de contagio por problemas en emergentes. Iturriaga ha destacado el papel del Banco Central Europeo (BCE) y que mantuviera su plan de retirada de estímulos. “Ya está inmerso en la normalización, está muy por detrás de la curva, y la última intervención de Mario Draghi puso en perspectiva los miedos que habían aparecido con la macro. El BCE redujo solo una décima la previsión de crecimiento y reiteró […]

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El bálsamo de Draghi al frente del BCE

Una vez más «Súper Mario» fue capaz de calmar a los mercados. En la reunión de la semana pasada del BCE, el italiano rebajó los miedos sobre el momento que atraviesa la economía europea. Vino a decir que a otro perro con ese hueso. Aunque rebajaron las estimaciones de crecimiento en una décima para este año, restó importancia a las razones que hay detrás de ese recorte. Una vez más las palabras de Draghi han servido de bálsamo para un mercado que en los últimos tiempos tiende a exagerar todos y cada uno de los movimientos. La economía europea sigue […]

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