La macro manda

Llevamos dos días de mercado y, lógicamente, no da para muchas conclusiones. Pero si alguno se pregunta qué puede mover el mercado este año la respuesta que me atrevería a dar hoy es que será la macroeconomía. Los datos sobre la evolución de la economía que vayamos conociendo determinarán en buena medida el comportamiento de los distintos activos en este año que acabamos de empezar. La geopolítica, salvo sorpresa mayúscula, pasa a un segundo plano porque, aunque hay conflictos abiertos, el mercado se ha cansado de poner en precio desenlaces más o menos desastrosos que no terminan de suceder. Por […]

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España vista por la Nasa

España está mejor que nunca

Son buenas fechas y este año, quizá por la zozobra política que nos rodea, es mejor que ninguno para hacer un alto en el camino y recapitular los últimos cuarenta años de desarrollo económico en España. Y aunque las sensaciones puedan ser otras por el sesgo tan enorme que lo inmediato tiene en nuestras percepciones, lo que ha pasado en este periodo ha sido del todo extraordinario. La población en España se ha incrementado en más de diez millones de personas. Los inmigrantes han pasado de ser algo muy marginal a ser casi cinco millones. E importa recordar que detrás […]

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Alemania no está en recesión

Una de las noticias más recientes es que la economía alemana no ha entrado en recesión. Ya sé que no debería ser noticia, pero me encanta destacarlo porque un dato de crecimiento del PIB del tercer trimestre alemán positivo, además de llevarse por delante muchos titulares grandilocuentes que estaban en el horno, sirve para cuantificar y entender la naturaleza de la crisis que tenemos entre manos y de la que llevamos tanto tiempo hablando. En primer lugar, toca destacar que la economía alemana es la que más ha sufrido como consecuencia de la guerra comercial por el importante peso de […]

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Los agoreros de la economía campan a sus anchas

Los diez años seguidos de crecimiento económico en EE.UU. constituyen uno de los principales argumentos de quienes afirman que la recesión está a la vuelta de la esquina. De hecho, según parece, será la primera vez en la historia –desde que hay estadísticas– en que la economía americana se pasa una década sin entrar en recesión. Es un dato que puede impresionar más o menos pero que, bien pensado, no quiere decir nada. Hay que entender que los ciclos no mueren de viejos, sino que vienen marcados por las políticas monetarias. Los Bancos centrales pisan el freno ante las primeras […]

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Malos datos, peores titulares

La publicación de los datos de ventas de vivienda nueva en el mes de agosto tuvo gran eco en la prensa durante la semana pasada y conviene reflexionar sobre el tratamiento que se dio a esa información. La caída de las ventas fue portada en todos los medios que, en un gran porcentaje, daban el titular de forma alarmante sin entrar en las razones que hay detrás de esos datos. Y si bien el dato es cierto, los motivos de dicha caída son del todo excepcionales pero, como suele decirse, no dejes que la realidad se lleve por delante un […]

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Psicosis en el mercado

La pregunta en muchos foros ya no es cómo van las cosas sino cuánto le queda a esto. Quien más quien menos tiene la mosca detrás de la oreja. En los últimos quince días he estado con empresarios de distintos sectores y todos tenían la misma preocupación: la recesión está a la vuelta de la esquina. Después, preguntándoles uno a uno por cómo les iban las cosas, la respuesta era otra: su negocio va bien. Por lo tanto, en general hay malas sensaciones que, sin embargo, no se fundamentan en el día a día. No solo las compañías van bien […]

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Carta del Gestor | Abril 2019

En abril, los mercados han recuperado lo que perdieron durante el mes anterior. En este escenario, el fondo se ha revalorizado un 4,76% durante el mes y su índice de referencia, el Ibex 35, un 3%. La subida de las bolsas confirma que el principal conductor del comportamiento de los mercados es la macroeconomía. El mercado se ha ido moviendo al compás de los datos que se han ido publicando y todo apunta a que, una vez más, el mercado había magnificado los riesgos. Los datos, sin ser nada del otro mundo, resultan bastante mejores que lo esperado y confirman […]

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Componentes de automóviles: un buen termómetro

Los datos de crecimiento de las economías son una quimera. Aunque nadie sabe bien cómo se construye el PIB y sus comparativas periódicas, son cifras que mueven los mercados si se desvían unas pocas décimas de lo esperado. A la vista de las fuertes revisiones a posteriori, confiar en estos datos se acerca mucho a un acto de fe. Y más en los países emergentes, donde los datos siempre resultan más controvertidos. Ahora bien, hay un dato que no ofrece dudas: las ventas de las compañías a lo largo y ancho del mundo. Si hacemos ese análisis con, por ejemplo, […]

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Carta del Gestor | Marzo 2019

Durante el mes de marzo, la percepción de los distintos riesgos que han mantenido atenazado al mercado en los últimos tiempos ha continuado su normalización. Se cierra así un primer trimestre en el que el fondo ha subido un 1,9%, frente al 8,2% del Ibex 35. En las últimas semanas se están empezando a disipar las dudas sobre el alcance de la desaceleración económica, motivo principal de la fuerte caída de las bolsas en la última parte de 2018. La economía se ha desacelerado, no hay dudas sobre ello, pero no estamos a las puertas de una recesión comparable a […]

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Round Table de Cotizalia

José Ramón Iturriaga participa en el XXII ‘Round Table’ de Cotizalia

José Ramón Iturriaga (@JRIturriaga), gestor de fondos de inversión en Abante Asesores, participó en el XXII Round Table de Cotizalia para comentar con otros expertos la situación económica actual y dar una respuesta a los temores actuales sobre un posible desaceleración económica. La desaceleración de la economía lleva meses palpándose, pero ¿cuánto de probable es que termine en recesión? Este ha sido uno de los debates que han aflorado en la última ‘round table’ organizada por Cotizalia y M&G Investments, donde los directores de algunas de las entidades de inversión punteras en el sector han dado las claves sobre sus apuestas de futuro. Tras los […]

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