Psicosis en el mercado

La pregunta en muchos foros ya no es cómo van las cosas sino cuánto le queda a esto. Quien más quien menos tiene la mosca detrás de la oreja. En los últimos quince días he estado con empresarios de distintos sectores y todos tenían la misma preocupación: la recesión está a la vuelta de la esquina. Después, preguntándoles uno a uno por cómo les iban las cosas, la respuesta era otra: su negocio va bien. Por lo tanto, en general hay malas sensaciones que, sin embargo, no se fundamentan en el día a día. No solo las compañías van bien […]

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Carta del Gestor | Abril 2019

En abril, los mercados han recuperado lo que perdieron durante el mes anterior. En este escenario, el fondo se ha revalorizado un 4,76% durante el mes y su índice de referencia, el Ibex 35, un 3%. La subida de las bolsas confirma que el principal conductor del comportamiento de los mercados es la macroeconomía. El mercado se ha ido moviendo al compás de los datos que se han ido publicando y todo apunta a que, una vez más, el mercado había magnificado los riesgos. Los datos, sin ser nada del otro mundo, resultan bastante mejores que lo esperado y confirman […]

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Componentes de automóviles: un buen termómetro

Los datos de crecimiento de las economías son una quimera. Aunque nadie sabe bien cómo se construye el PIB y sus comparativas periódicas, son cifras que mueven los mercados si se desvían unas pocas décimas de lo esperado. A la vista de las fuertes revisiones a posteriori, confiar en estos datos se acerca mucho a un acto de fe. Y más en los países emergentes, donde los datos siempre resultan más controvertidos. Ahora bien, hay un dato que no ofrece dudas: las ventas de las compañías a lo largo y ancho del mundo. Si hacemos ese análisis con, por ejemplo, […]

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Carta del Gestor | Marzo 2019

Durante el mes de marzo, la percepción de los distintos riesgos que han mantenido atenazado al mercado en los últimos tiempos ha continuado su normalización. Se cierra así un primer trimestre en el que el fondo ha subido un 1,9%, frente al 8,2% del Ibex 35. En las últimas semanas se están empezando a disipar las dudas sobre el alcance de la desaceleración económica, motivo principal de la fuerte caída de las bolsas en la última parte de 2018. La economía se ha desacelerado, no hay dudas sobre ello, pero no estamos a las puertas de una recesión comparable a […]

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Round Table de Cotizalia

José Ramón Iturriaga participa en el XXII ‘Round Table’ de Cotizalia

José Ramón Iturriaga (@JRIturriaga), gestor de fondos de inversión en Abante Asesores, participó en el XXII Round Table de Cotizalia para comentar con otros expertos la situación económica actual y dar una respuesta a los temores actuales sobre un posible desaceleración económica. La desaceleración de la economía lleva meses palpándose, pero ¿cuánto de probable es que termine en recesión? Este ha sido uno de los debates que han aflorado en la última ‘round table’ organizada por Cotizalia y M&G Investments, donde los directores de algunas de las entidades de inversión punteras en el sector han dado las claves sobre sus apuestas de futuro. Tras los […]

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Política y economía, una causalidad falaz

En la campaña eterna en la que estamos inmersos, los de un lado y los del otro tiran de argumentario e intentan arrimar la ascua de la economía a su sardina. Los unos presumen de lo buenos y sociales que son. Los otros atizan los miedos de tiempos pasados. Sabiendo que se trata de un argumento poderoso, porque el bienestar económico es una de nuestras principales preocupaciones, resulta lógico que se lo tiren a la cabeza los unos y los otros. Los argumentos son facilones, pero no por ello menos efectivos. «Eres un manirroto y un pésimo gestor» o «a […]

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Carta del Gestor | Febrero 2019

Durante febrero, el mercado ha continuado con la buena tónica del arranque de año. En este escenario, el fondo ha subido un 1,75% y el Ibex 35 ha revalorizado un 2,44%. En los últimos días, sin embargo, el ambiente se ha vuelto a enrarecer. Detrás de estos primeros síntomas de mal de altura no hay más que viejos conocidos: miedo a la desaceleración de la economía mundial –en concreto, al peor momento de la europea– y, como consecuencia, un posible retraso en las subidas de tipos de interés por parte del Banco Central Europeo. En el orden más doméstico, la […]

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Seguimos creciendo

La sorpresa de la semana pasada en los mercados fue el repunte de la rentabilidad de los bonos soberanos de referencia: el americano y el alemán a diez años. En realidad, no hubo ninguna noticia a la que achacar este movimiento, aunque, teniendo en cuenta los niveles de partida, el bono alemán no necesita muchas excusas para volver a una valoración más razonable. Lo único a lo que quizá podemos achacar este repunte es a que los datos económicos, sin ser buenos, fueron mejores de lo esperado. Y precisamente sea esta reacción lo que merezca una reflexión. La razón que […]

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2019, cuestión de percepción

«Hacer predicciones es muy difícil, especialmente cuando se trata del futuro», Niels Bohr En estas fechas es tradición en el sector financiero tirar de la bola de cristal para anticipar el año 2019. A algunos les va en el sueldo. Quizá lo único bueno de la psicosis generalizada que inunda el mercado en estos últimos meses es que resulta fácil anticipar que las cosas estarán mejor. Ahora puede resultar contraintuitivo, pero de igual forma que el año pasado por estas fechas lo fácil y razonable era estar optimista –fíjense en lo que ha pasado después–, hoy es al revés. Lo […]

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Economía española: más y mejor

Las malas noticias económicas no han cesado en las últimas semanas. No hay día que pase sin que un nuevo organismo internacional rebaje las estimaciones de crecimiento y cause enorme revuelo en los medios. Titulares grandilocuentes que dan alas a los Casandras que ven en esas pocas décimas menos de crecimiento el principio del fin. Y con independencia de que crezcamos un poco más o un poco menos, no nos podemos dejar llevar ya que estaríamos errando en nuestro análisis. No sólo seguimos creciendo, sino que lo hacemos más y mejor que el resto. Por primera vez en nuestra historia […]

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