Seguimos creciendo

La sorpresa de la semana pasada en los mercados fue el repunte de la rentabilidad de los bonos soberanos de referencia: el americano y el alemán a diez años. En realidad, no hubo ninguna noticia a la que achacar este movimiento, aunque, teniendo en cuenta los niveles de partida, el bono alemán no necesita muchas excusas para volver a una valoración más razonable. Lo único a lo que quizá podemos achacar este repunte es a que los datos económicos, sin ser buenos, fueron mejores de lo esperado. Y precisamente sea esta reacción lo que merezca una reflexión. La razón que […]

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2019, cuestión de percepción

«Hacer predicciones es muy difícil, especialmente cuando se trata del futuro», Niels Bohr En estas fechas es tradición en el sector financiero tirar de la bola de cristal para anticipar el año 2019. A algunos les va en el sueldo. Quizá lo único bueno de la psicosis generalizada que inunda el mercado en estos últimos meses es que resulta fácil anticipar que las cosas estarán mejor. Ahora puede resultar contraintuitivo, pero de igual forma que el año pasado por estas fechas lo fácil y razonable era estar optimista –fíjense en lo que ha pasado después–, hoy es al revés. Lo […]

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Economía española: más y mejor

Las malas noticias económicas no han cesado en las últimas semanas. No hay día que pase sin que un nuevo organismo internacional rebaje las estimaciones de crecimiento y cause enorme revuelo en los medios. Titulares grandilocuentes que dan alas a los Casandras que ven en esas pocas décimas menos de crecimiento el principio del fin. Y con independencia de que crezcamos un poco más o un poco menos, no nos podemos dejar llevar ya que estaríamos errando en nuestro análisis. No sólo seguimos creciendo, sino que lo hacemos más y mejor que el resto. Por primera vez en nuestra historia […]

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Europa VS Estados Unidos

La Bolsa americana, a pesar de la caída de los últimos días, se mantiene al alza y prácticamente en máximos. La bolsa europea, sin embargo, se encuentra muy próxima a los niveles del mes de mayo. En este plazo, el euro/dólar ha pasado de 1,09 a su máximo reciente de 1,19 dólares por euro. Así, lo que pueda hacer la Bolsa europea en los próximos meses parece estar muy correlacionado con lo que suceda en la cotización el euro. En meses anteriores, los sectores más afectados por la fortaleza del dólar lo han hecho peor y, en cambio, las compañías […]

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La macro sí importa

Recientemente he participado en una mesa redonda con gestores de renta variable española organizada por la UNED. Una iniciativa –otra más– que demuestra el creciente interés que hay en España por la gestión activa, la selección de valores y la identificación de oportunidades de inversión. Planteamientos no muy distintos que tratan de identificar dónde se han producido las mayores distorsiones entre el valor de las cosas y el precio que el mercado refleja en un momento determinado. Y en esa aventura, los caminos pueden no ser iguales, pero se busca algo muy parecido. Quizá el debate que provocó mayor controversia […]

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