Carta del Gestor | Mayo 2014

Las bolsas en mayo han acabado subiendo y cerrando en máximos del año después de haber corregido algo en la primera parte. Por segundo año consecutivo, parece que el célebre dicho de vender en mayo y salir corriendo no se va a cumplir. La rotación sectorial que empezó en abril ha continuado y ha seguido entrando dinero en los sectores con perfil más defensivo.

Leer más

Carta del Gestor | Abril 2014

Abril se ha saldado con índices de las principales bolsas planos o ligeramente en positivo pero por el camino ha habido mucho tomate. Correcciones fuertes en la primera parte del mes para luego recuperar con creces las caídas en la segunda parte. Lo que más ha caído ha sido lo que mejor lo había hecho hasta ahora y se ha producido cierta rotación sectorial de sectores de carácter más cíclico hacia sectores más defensivos. En mi opinión no se trata de nada que cambie la película de fondo. Las caídas han sido bastante significativas en algunos casos como en las […]

Leer más

Carta del Gestor | Marzo 2014

En el primer trimestre del año no se ha roto nada, todo lo contrario. A pesar de la sensación generalizada de que el arranque del año ha sido volátil y de que las rentabilidades obtenidas no son como para escribir a casa, de enero a marzo ha funcionado lo que lleva ya funcionando una temporada larga: el stock picking. El fondo se ha revalorizado en el periodo casi un 10% y acumula una subida del 91% en los últimos doce meses, duplicando su valor liquidativo.

Leer más

Carta del Gestor | Febrero 2014

El arranque del año, pese a los líos de los países emergentes y las últimas tensiones geopolíticas, ha sido positivo. Creo que lo que mejor describe el sentimiento actual en el mercado es el término inglés “business as usual”. Hemos salido de una dinámica absolutamente perversa en la que ha habido una competición por ver quién daba el titular más demencial –y resulta muy difícil saber quién ha sido el ganador-. Ahora, hemos vuelto o estamos volviendo a lo que se entiende por comportamiento normal de los mercados. Resulta evidente que esta normalidad en los mercados no está exenta de países emergentes saltando por los […]

Leer más

Carta del Gestor | Enero 2014

En el mes de enero el único índice de bolsa de los mercados importantes que ha acabado en positivo, por poco pero en positivo, ha sido el Ibex 35. El resto de índices ha cerrado el mes con pérdidas más o menos abultadas como consecuencia del repunte de volatilidad generado por los países emergentes. El mejor comportamiento relativo de la bolsa española desde mediados del año pasado merece una reflexión. Las razones que están detrás –reducción de prima de riesgo, recuperación económica mejor y antes de lo esperado y reversión del flujo de capitales- irán a más a lo largo del año que acabamos de […]

Leer más