Caídas veraniegas

En los mercados, las vacaciones empiezan como casi siempre: con ruido. Las caídas de la Bolsa de la semana pasada regalaban sonoros titulares a los medios. Las mayores caídas diarias en lo que llevamos de año de los índices europeos. Sin embargo, las excusas detrás de estas caídas no son nada nuevas. El Brexit y la guerra comercial de Trump, o la guerra comercial de Trump y el Brexit, no sé cuál es el orden correcto, pero tampoco creo que importe mucho. Y más allá de las novedades en ambos frentes, creo que en estos dos temas sigue aplicando la […]

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Polarización de valoraciones

El comportamiento de las bolsas en el primer trimestre del año ha sido muy positivo. Tras un cierre de 2018 complicado, en el que se reabrieron algunas de las heridas de la crisis, el arranque de 2019 ha sido extraordinario. Esta fuerte recuperación se apoya sobre todo en una mejora de la percepción de riesgo, pues en estos tres meses se han ido disipando en todo o en parte algunos de los miedos que del año pasado. De un lado, los riesgos geopolíticos, que más que haberse arreglado se ha dejado de contemplar la posibilidad de un desenlace desastroso. Por […]

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Una guerra comercial que no interesa a nadie

La guerra comercial entre China y Estados Unidos ha sido uno de los principales motivos de la desaceleración económica de los últimos meses. Los aranceles cruzados y, sobre todo, la mayor incertidumbre, han hecho que la fábrica del mundo se desacelere. Sin embargo, parece que pueden estar cerca de llegar a un acuerdo. El encuentro entre los dos presidentes, que servirá para rubricarlo, lleva retrasándose varias semanas y ninguno de los dos parece interesado en que esta situación continúe. Por un lado, teniendo en cuenta la magnitud de las exportaciones a Estados Unidos, mucho más que al revés, los chinos […]

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Donald Trump: Planteamiento equivocado, resultados opuestos

La semana pasada conocimos el dato de balanza comercial en Estados Unidos y se han disparado todas las alarmas. En 2018 la economía americana arrojó un déficit comercial que asciende a prácticamente la mitad del PIB español, un aumento del 12% con respecto al año anterior. Se trata del mayor déficit comercial desde el estallido de la crisis financiera. La razón principal de este incremento es que la economía americana lo está haciendo muy bien. El fuerte crecimiento que ha mostrado el país ha venido en parte provocado por el estímulo fiscal del presidente Trump, lo que ha hecho que […]

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El mercado volverá a relativizar los riesgos

El rojo vuelve a dominar en las Bolsas mundiales. No hay excusas nuevas, bastan las de los últimos meses. La guerra comercial de Trump, el Brexit, el circo italiano, la desaceleración económica, la subida (o bajada, da igual) del precio del petróleo o, en clave nacional, el probable adelanto electoral, copan los titulares como explicaciones para las últimas caídas. Sin duda, el ruido es mucho. Y abstraerse no es nada fácil. Un día parece que la guerra comercial se encauza y al día siguiente detienen a la hija de alguien y todo se va por la barranca. Italia anuncia que […]

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Menor crecimiento mundial, no recesión

Como todas las semanas, durante la pasada conocimos muchos datos económicos que se perdieron en la vorágine diaria, pero que si los analizamos en detalle deberían servir para ahuyentar esos miedos que últimamente no nos dejan pensar. Entiendo que abstraerse del ruido del día a día es difícil. Y hay que reconocer que no nos lo ponen nada fácil. Cuando no es uno es otro, y así vamos prácticamente a lío por día. Pero en estas circunstancias, con Trump o el brexit, con las ocurrencias de Pedro Sánchez o las idas y venidas del Supremo español, por citar solo unos […]

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El lado bueno de las «fake news»

Lo tenemos todos claro. Estamos viendo el lado oscuro de las redes sociales. O, mejor dicho, del mal uso que en algunos casos se ha hecho de las mismas. Su máximo exponente son las «fake news», que se han hecho carne en Trump, Putin, el Brexit o la coalición de gobierno italiana. La desintermediación o la pérdida de autóritas de los medios tradicionales, además de pasar por la trituradora de la nueva revolución industrial –y ya no me acuerdo del X.0 por el que vamos– se ha traducido en una manipulación más o menos burda, pero sin duda efectiva. Lo […]

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Compra América, vende Europa

Aunque Turquía sigue copando los titulares financieros, quizá lo más importante de los últimos tiempos es el peor comportamiento relativo de Europa frente a Estados Unidos en los mercados financieros. En concreto, lo que hemos visto durante los últimos meses no tiene ninguna justificación. Si echamos la mirada atrás, desde 2008 la bolsa europea lo ha hecho –de media– un 60% peor que la americana. De esos 60 puntos, prácticamente diez corresponden al diferencial de los últimos meses. Todos tenemos claro que la crisis financiera –y sobre todo la respuesta a la misma– fue peor en Europa que en América. […]

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